证监会落实现金分红事项 关注长期无回报公司

　　杨颖桦

　　 5月9日，证监会正式发布《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》，市场期待已久的上市公司现金分红制度再次得到推进。

　　 事实上，市场上一直有声音认为，证监会在近期一系列的表态和动作中，呈现出了“强制分红”的趋势，但实际上，证监会对于自身的监管定位一直很清晰，即只会“在充分尊重上市公司自治的基础上，来鼓励和引导公司增强对投资者的回报”。

　　 两个抓手：制度、信披

　　 这样的监管定位将通过两个抓手来实现，分别是“制度完善”和“充分信披”。

　　 “本次通知以及我们以前在多个场合的表态中，都没有出现‘强制分红’的概念。”证监会有关部门负责人向本报记者强调。

　　 “我们一方面是从制度入手，要求公司不断完善公司章程，并在章程中规定公司现金分红政策，列明公司进行现金分红的长期制度安排、条件、比例、种类等内容；另一方面，就是从披露入手，要求其更清楚地表达执行情况如何。”上述负责人表示。

　　 该负责人还指出“各个企业所属的行业、发展阶段不同，对于利润分配的选择是有区别的，我们要求这些企业在信息披露上更加清晰，跟市场投资者说清楚，未来的现金分红的去向是什么？利润的分配是什么？在什么情况下要现金分红，在什么条件下会改变或不分”。

　　 实际上，监管层给上市公司的要求是其给投资者明确、长期和可预期的目标，以便在投资者做出投资决策时有更好的判断依据。

　　 记者发现，最新发布的《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》中的九项规定，均体现了这一点。

　　 此外，在目前的IPO审核中，也正在落实这一点。证监会发行部有关负责人就对记者指出，从今年开始，所有的IPO企业在其公司章程中都要看到分红的制度，但对分红的具体要求并没有做出强制要求。

　　 据其介绍，今年以来绝大多数的IPO企业在招股说明书中都做出了对最低分红比例的详细承诺，“这对于公司还是有一定的制约性的”。

　　 “关注”长期未分红公司

　　 制度的建立和信披的要求只是前置性的考虑，但是对于曾经做出分红承诺，而且实际具备分红能力却没有执行的上市公司，又将如何在后续监管中督促其履行自身的承诺，无疑是摆在监管层面前的又一问题。

　　 实际上，根据证监会提供的数据显示，2010年，我国上市公司共有854家未进行现金分红，占全部公司家数的39%，2008年至2010年连续三年未进行现金分红的有522家，2006年至2010年连续五年未进行现金分红的有422家。

　　 这些公司中，除去不具备分红能力外，仍有极少数公司累计净利润为正、现金流情况较好但连续多年未现金分红，且无充分合理的说明。

　　 证监会上市部有关负责人对记者指出，目前证监会已要求各派出机构核实了解本辖区累计净利润为正、现金流情况较好但未分红公司的详细情况，并将该类公司作为关注重点，核实其对外披露的不分红原因，以及未用于分红的资金留存在公司的用途与实际情况是否相符。

　　 对于累计净利润为正、现金流情况较好但连续多年未分红的上市公司，如发现存在分红政策不符合公司章程规定、分配方案未履行必要的决策程序、披露信息与事实不符等不当行为的，将依法采取必要监管措施，并向市场公开。

　　 “这不是一个采取强制性监管的手段，证监局的‘关注’只是实地去了解辖区公司的情况，跟上市公司本身披露的情况是否一致，这不意味着公司就一定有问题。”该上市部相关负责人认为。

　　 同时该负责人还指出“如果公司出现上述提到的情况，但是公司没有进行详细的信息披露，或者上市公司给投资者说明的情况，跟证监局现场了解到的情况详尽程度有所不同的话，首先我们要督促公司详细披露，然后再看情况采取相应的监管措施。”

　　 此外，对于上市不久即进行高比例现金分红的部分公司，证监会表示也将进行“重点关注”，防止现金分红成为大股东套现工具，从而影响上市公司的持续发展。

　　 更为重要的是，证监会将积极协调相关部门，加强对现金分红有关政策的研究，为上市公司现金分红创造良好的外部环境。