主力净卖6524手 空头卷土重来 股指期货初现变盘征兆

　　曹元

　　 股指期货似乎正在发生变盘，多方力量在持续削弱。

　　 5月9日，股指期货合约IF1205的主力买盘卖盘力量进一步悬殊。中金所数据显示，当日持买单量排名前20名主力席位，共有买单31240手。而持卖单量排名前20名的主力席位中，合计达37764手。换句话说，前20位主力席位中，卖单高出买单6524手，变盘征兆已现。

　　 当日，A股迎来3月28日以来最大调整，沪指下挫1.65%，沪深300指数则下挫1.90%。股指期货的主力合约IF1205报2663.6点，跌幅1.50%。

　　 而此前一天，股指期货四个合约持仓量高达7.47万手，创下历史新高。

　　 “可能还要继续调整。”富晶资产总经理王林认为。该公司在从事股指期货的对冲交易。

　　 信达期货研究员李瑞恒通过股指期货的成交情况来分析，也认为短期市场将继续向下。

　　 然而，投资者和研究员普遍认为调整幅度不会太大。“估值对底部的支撑力很强。”陕西创赢投资董事长崔军认为。

　　 多空亢奋

　　 连续三个交易日（5月7日、5月8日、5月9日），股指期货持仓量突破7万手。上一次股指期货四个合约同时突破7万手，还得追溯到3月底。

　　 而5月8日股指期货的持仓量，更是创下历史新高。

　　 “这说明多空博弈白热化，分歧巨大。”大通证券衍生品研究员张宇鹏解释说。此外，无论是研究员还是参与股指期货的投资者都认为，由于两只300ETF基金的快速建仓吸引了更多的投资者参与股指期货，也造成了近期持仓量大增。

　　 事实上，多空双方都渐有亢奋之态。陕西创赢投资董事长崔军就介绍称：“上周五，我的一个客户还说要透支做多。”

　　 李瑞恒认为，持仓量的增加是过去一段时间政策红利，吸引了大量多头加入。但多方力量增加的同时，空方力量也开始壮大。其原因是随着利好的不断被消化，利空消息开始弥漫。

　　 大成基金分析了近期市场空方因素：国内方面，出于在通胀和经济增长中保持平衡的考虑，政策难以出现方向性变化，仅以微调为主。而且，在资金面的紧张程度完全在市场预期之内的情况下，管理层重启逆回购，且利率比当前市场低30个BP，这使市场此前预期的降准时间窗口进一步后移。从外围市场上看，希腊、法国政局不稳，菲律宾挑衅不断，美股出现罕见的五连阴，这些负面消息也会对市场形成压力。

　　 跌幅有限？

　　 大通证券研究员张宇鹏提醒，从历史来看，持仓量增加后，后市往往形成单边行情。比如3月底，股指期货四个合约仓量突破7万手之后，市场迎来了一波单边上涨行情。从3月30日至5月7日，沪深300指数涨幅11.02%。

　　 但这次合约持仓量突破7万手，则出现了令人担心的数据。5月8日，持仓量的增加背后，是多空实力不均衡的增加。

　　 当日，IF1205与IF1206合计前20名多方席位共持买单47649手，前20空方席位共持卖单58668手，两个合约净空持仓11019手，创历史新高，较前一交易日大幅上升2520手。

　　 5月9日，空方力量继续加强。

　　 不过，也不必太悲观。

　　 “调整是建仓的好机会。”崔军认为，市场不会跌破前期2132点低点，那里有很强的估值支撑。“我们统计过，2132点的估值水平比1664点还要低17%。”

　　 富晶资产总经理王林也说：“空方把多方杀得溃不成军也不容易，市场可能只是回调一下。”

　　 李瑞恒则认为，从大方向来看，市场仍在强势向上通道中。如果外围市场走稳，国内利好政策进一步兑现，那么市场将止跌。