区间振荡仍是主基调

　　广文视角

　　近日，由于欧洲希腊议会大选僵局扰动市场，议会第二大党宣布组阁失败，希腊组阁失败和西班牙银行风险恶化再一次引发资金集中流入安全资产，风险资产出现明显回落。这使市场对希腊离开欧元区的讨论重新升温，投资者对欧债危机担忧有所升级，影响外围市场出现下跌。虽然欧洲政治变动影响全球股市调整，或带来A股短期波动，但预计欧央行的欧债解决方案不会有太大改变，判断A股中期趋势暂时不会有太大影响。

　　从广交会透露的外贸疲弱信号及菜价再度走高的形势来看，市场确实存在一些担忧。另外，大宗商品价格大跌虽相对减轻通胀压力，但短期对A股资源板块造成拖累，银行股等也因市场利率化改革传闻而有所调整。随着股指运行至前期高点和年线附近，套牢盘压力明显增大，本轮反弹如要继续维持上涨趋势，将需要经过充分的成交振荡换手后，才有可能突破2500点附近的技术压力。

　　从目前国内经济来看，暂时相对稳定，通胀小幅回落但预计不大，CPI很可能继续保持在3.3左右。从市场利率水平来看，利率仍在相对低位，整体整流动性短期仍支持A股市场活跃。一季度上市公司利润扣除金融后同比下滑，但逐步从整体下滑进入到部分下游消费、中游钢铁化工等行业，库存周期调整对企业盈利影响预计将有所降低。目前PPI和库存状况，在没有超预期的经济下滑下，企业利润有望逐步在二季度走出低位。因此，预计市场流动性仍支持主题和交易机会轮流产生。

　　监管机构不断推出金融市场改革政策并引入更多机构投资者，预计基本面筑底将有望长期推动A股市场振荡向上，但仍需谨慎短期存在波动调整压力。因此，判断外围市场短期会对市场带来冲击，大盘股暂时走弱但跌幅不会太大，指数以区间振荡为主。

　　（广州证券策略研究员 张广文）