保护傻钱才是好股市

　　缥缈

　　证监会主席郭树清在“券商创新大会”上说，股票市场（把投资者当傻瓜来）圈钱的日子，“一去不复返了”。

　　此言真的令市场颇感震撼。

　　不过，其主要的对象，仍停留在券商们的“呼吁”与要求：“证券公司应当有强烈的责任感”（“行业要加强自律”——“强化诚信责任和法律意识，把投资者当傻瓜来圈钱的日子一去不复返了。”）。但遏制圈钱，恐怕不能仅仅依靠券商（们），更不能只靠证监会自身的努力。

　　举最近的两只大盘股为例。

　　2011年10月18日，由于当年最大的IPO——中国水电的上市，市场的趋势为之改变，A股的四大指数（上证、深成、中小板和创业板），此后跌幅甚巨。投资者“欲逃无路，欲避无门”。

　　同样，就在不久之前，2012年3月9日，另一只大盘股——中国交建上市。中国交建发行价5.40元/股，市盈率7.68倍，三家主承销商（中银国际、国泰君安、中信证券），合计包销约1亿股（与中国水电上市后的情况相仿，上证指数由此转弱，3月9日的市场高点，是2432点。）

　　我们分析这两只股票的基本面，估值很难说“高”。但是二级市场，照样承接不住。

　　真正的问题在于，尽管市场很弱，但谁能阻止公司IPO圈钱呢——这个进程，真的不是证券公司，甚至也不是证监会所能控制的了的。

　　所以说，上市圈钱，可能并不是“谁把谁当傻子”的问题。

　　不过，我们完全可以换一个角度，建议相关政策部门，完全可以研究一下，看看在未来，我们如何才能保护“傻子”，保护（而且要善待）市场中的“傻钱”。

　　“傻钱”一词，出自华尔街，是指“不用还的钱”。具体而言，股市中的所有“股权投资者”，不管是小资金，还是大资金，都是“傻钱”（无一例外）。

　　首先，“傻钱”不仅是货币，而且代表着资本市场上的“交易资源”。

　　仔细分析各种市场机制下的证券市场，不限于一国一地，具有完全不同的“找钱”过程，但是我们可以发现，无论何种“机制”，对于资本市场而言，你都必须保护“傻钱”。

　　或者换个说法，这些钱天生就是“不可能聪明的那些钱”。（以A股而言，目前没有其他的“钱”。“聪明钱”不进股市已经有几年了。）

　　一个正常的资本市场，就是时刻为“傻钱”而生存、时刻为“傻钱”着想的市场。“傻钱”代表着资本市场的市场化水平，如果一个市场中的“傻钱”，过去曾经稀缺，目前特别稀缺，未来仍将稀缺，那么这个市场根本不是市场，而是伪市场。

　　好的股市、正常的股市，究竟是什么样子？

　　说到底就是一句话：让“傻钱”也能赚钱的股市，注重保护“傻钱”胜于保护自己生命的股市，才是好的股市、正常的股市。

　　股票市场的最高境界，无非就是以“傻钱”的利益为“最高利益”。

　　“傻钱”越多，股市越有价值——“傻钱”的利益“高于一切”。

　　市场理论的所有价值的假定，都不决定于劳动的总量，而是决定劳动被转化的效率（转化效率高的市场，即使让“傻子”来经营，来管理，也能大把“赚钱”）。

　　“傻钱”的存在，可以导致市场的价值并非“常数”。

　　市场的价值，与“傻钱”的（生存）总量成正比；与消耗、打压、套牢“傻钱”的沉淀规模成反比。

　　事实上，如果证券市场上没有足够的“傻钱”，那么市场本身就会充当“傻钱”而发挥“傻钱”的作用，否则，这个“市场”就会死去。

　　历史上所有“大国崛起”，无一例外，均与“傻钱”有关。

　　“中日甲午战争”，从表面上看，是清朝的海军，输给了日本海军……但是从本质上分析，其实是“中国的傻钱”，败给了“日本的傻钱”。

　　看看历史，再看看今天；看看其他国家，再看看我们自己——“把投资者当傻瓜来圈钱的日子”，大家都“曾经有过”，也都经历过。这个问题的关键，还是要看用途，要看结果。

　　譬如说，圈钱之后，你用钱来做什么，你的钱是用来盖几间花园儿，还是用来买几艘军舰——可能才是最重要的内容。