银行停售短期产品现契机 首批基金理财募超400亿

　　本报记者 姚博海 北京报道

　　 5月10日，汇添富理财30天和华安月月鑫短期理财同时发布合同生效公告。两只产品均从5月2日开始募集，5月7日汇添富理财30天提前一天结束募集，募集总额244.41亿元；5月8日，华安月月鑫完成募集，募集总额182.22亿元，两只产品募集总规模达426.63亿元。尽管销售如此火爆，但记者在采访中了解到，与固定收益的银行理财产品相比，基金短期理财产品并不承诺收益。

　　见缝插针 创新转型

　　 去年银监会叫停银行30天内理财产品使得这一投资区间出现“真空”地带，这也给了基金公司可乘之机。5月2日，华安和汇添富发行各自短期理财产品，在不到一周的时间内，募集总规模超过400亿元，反映出短期投资市场的需求旺盛。

　　 此前，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松曾表示，如果把消费者不同的金融需求作为一个连续的光谱，可以发现这个光谱的两端，一端是银行存款，一端是股票。在这个光谱中间有一个断裂的地带，这个断裂的地带所需要的产品，跟银行存款比流动性稍好、收益稍高；跟股市比波动相对小，估值简单，对专业知识的要求较低。这一光谱断裂地带其实就给金融创新提出了巨大的需求和空间。

　　 “根据海外经验，成熟市场中理财产品的风险收益特征分布会呈现一个金字塔状，低风险固定收益类产品扮演的是基座的角色，其需求占大多数。”在汇添富理财基金经理单刚看来，短期理财产品的推出扭转了以往基金业偏重通过高风险高收益的权益类产品吸引客户的产品和销售策略，转向满足广大普通投资者对低风险理财产品的大量真实需求，可以说是一次创新转型。

　　 好买基金分析师陆慧天认为，2011年银行理财产品火爆销售之后，目前已经归于平淡，其主要原因在于此前银行理财产品投资的一些高收益信托产品目前已经到期，新的信托产品收益率有所降低。

　　叫板银行理财产品

　　 相比于银行理财产品，基金理财产品的主要优势体现在两方面：首先，投资门槛比较低。购买的起点金额仅为1000元，低于一般人民币理财产品5万元的门槛；其次，在投资周期上，由于银行短期理财产品被限制，因此30天的投资周期对于普通投资者更有优势。并且，在具体投资组合的披露上，银行理财产品只对大客户公开信息，基金短期理财产品则已经在招募说明书上进行明确说明。

　　 记者走访了几家银行发现，在推销基金短期理财产品时，银行销售人员都声称“无额外费用”和“保本型”，但实际情况并非如此。“招募说明书里我们没有说是‘保本型’产品，可能银行在宣传时理解错误。”汇添富媒体中心经理刘敏坦言。

　　 华安月月鑫基金经理杨柳介绍，从产品投资标的来看，由于投资的都是一些货币市场产品，到期违约的可能性很小，投资收益相对稳定。此外，由于产品设计和周期运作模式，产品投资组合中不会有权益资产的构成。因此，不承诺“保本型”并不代表不能实现投资收益。

　　 至于管理费收入，陆慧天说，包括银行理财产品在内的任何理财产品都会有管理费收入，只不过投资者所看到的是在扣除管理费之后的收益率。“以目前两家基金公司显示的投资组合来看，最高收益率可能达到5%左右，基金公司收取的各种费用总计通常在0.5%上下，因此扣除之后，投资者实际上有可能拿到的最高收益率在4.5%左右。”

　　PK债基、货基

　　 “基金短期理财产品其实就是货币基金的创新版，与此前的货币基金没有什么本质区别。之所以被称为短期理财产品，主要是基金公司出于销售目的，去年基金整体业绩不好，投资者对于购买基金热情不高，而短期理财产品则具有较大吸引力。”陆慧天介绍。

　　 显然，与货币基金对比，基金短期理财产品的最大劣势在于流动性问题。货币基金可以随时申购赎回，而基金短期理财产品则要一个月后才能赎回。在回报率上，短期理财产品也与货币基金相差不多，4月底货币型基金的平均7日年化收益率为4.24%，华安月月鑫公布的预期收益率为3%-4%。

　　 相对较差的流动性也减少了基金短期理财产品的风险性。杨柳介绍，以华安月月鑫为代表的短期理财采取的是周期滚动运作。产品的每个运作期都是封闭运行，只在各运作周期结束后的短期时间开放集中申赎。

　　 与普通债基对比，短期理财产品投资标的主要是低风险、预期收益稳定的货币市场工具，定位的是现金的流动性管理。因此，在风险收益上低于股票基金、混合基金和普通债券基金，属于投资风险的“塔基”成员。

　　 杨柳认为，投资者应该根据自己的风险偏好进行投资：追求一定风险收益，但与权益投资相比，寻求更稳定回报的投资者应考虑债券基金；有着高流动性要求且追求低风险稳定收益的投资者更适合货币基金；而短期理财产品面向的则是那些在流动性和风险收益需求上，有一定平衡考虑的投资者。

　　 不过，陆慧天还是提醒投资者，基金短期理财产品的推出主要是源于目前货币市场表现不错，收益率相对稳定。如果下半年政策有所调整，资金面出现宽松情况，那么这类产品的收益率很可能会受到影响。