白银期货小心梦魇

　　本报记者 李崇磊 北京报道

　　 犹抱琵琶半遮面，千呼万唤始出来。跟着国际银价坐了两年过山车，国内的白银生产、消费和销售企业早已是头晕眼花，国内的白银投资者绝大部分也是乘兴而来败兴而去。在这个关头，上海期货交易所白银期货挂牌上市，似乎重新点燃了贵金属投资市场的热情。

　　 踌躇满志的上期所负责人面对媒体也放出豪言，认为白银期货的上市将优化白银的价格形成机制，言下之意，似乎要挟庞大的白银消费能力，在中国市场复制螺纹钢品种的成功，即使不能夺回国际银价的定价权，至少也希望能走出相对独立的行情。

　　 然而梦想很丰满，现实很骨感。已经掌控白银价格超过一个世纪的伦敦，不会轻易地把这个权力移交给上海。即使是纽约这样把白银期货做得风生水起的金融中心尚要看伦敦的脸色，何况上海这样的新晋者。

　　 根据2012年3月的统计数据显示，每天通过伦敦金银市场协会（LBMA协会）交易的白银产品价值高达52亿美元，这个价值已经超过了去年全球白银产量的1/8。由于白银在工业上的应用范围很广，相对于只能当成避险保值工具的黄金，白银的战略价值比黄金更强。伦敦对于白银定价权的掌控能力，同样比黄金更强。这种强大的掌控能力，不仅有巨额的交易量提供支持，更有高盛和摩根大通持有的巨额白银期货空单作支持。这两家机构持有的巨额白银空单，对白银市场的影响已经接近于翻云覆雨的地步，甚至可以在一夜之间让白银价格出现超过15%的单边行情。

　　 实际上，白银期货的推出，仅仅是为国内企业提供套保工具，因此在交易制度的设计上，并没有为个人投资者做太多的考虑。提供的交易时间，几乎是一天中白银价格最平稳的时段。如果投资者不能很好控制仓位，又冒险进行隔夜操作，极有可能在伦敦市场和纽约市场相继开盘后，因为白银价格的巨幅波动而出现爆仓。

　　 天津贵金属交易所的任亚敏对记者坦言，在白银期货推出以后，其价格走势肯定会和国际银价如影随形亦步亦趋。在这种背景下，没有提供夜盘交易的白银期货，持仓过夜的风险大大增加。因此忠告白银期货的投资者，一定要把握好仓位，做好止损，尽量在日内了解交易，千万不要以交易股票思维参与白银期货的投资。