摩根大通巨亏 触发沃克尔规则苏醒

　　叶慧珏

　　事态正进一步发酵，针对摩根大通20亿美元交易损失的金融监管调查蜂拥而至。

　　继上周末美国证券交易委员会（SEC）宣布启动针对摩根大通这一庞大交易损失案的调查之后，美国东部时间5月14日，美联储表示正在就该公司的风险管理和控制进行审核。与此同时，美国参议院银行委员会开始计划在未来几周内，就华尔街的金融监管改革举行若干次听证会。

　　力推金融监管改革的奥巴马借此也继续鼓吹更严格的制度法案，而其对手罗姆尼则认为巨亏一事反而证明了规则的局限性。

　　作为监管方之一，SEC的调查属于常规动作。在上市公司报告巨大且不可预测的亏损之后，SEC将针对性展开此类调查。据悉，这类调查将主要聚焦上市公司是否在发现问题的早期就将损失披露给投资者，但对于多大规模的损失需要披露，并没有明确的指引。

　　本报记者联系到SEC，但后者拒绝对调查的进度和内容进行置评。

　　就在宣布巨大损失的同日，摩根大通同时宣布成为刚在纽交所上市的Aquity Group的存托银行。Aquity Group执行总裁及集团CEO鲁光明在接受本报记者采访时表示，摩根大通的此次交易损失与其投行业务并无直接联系，客户资金暂时无虞，20亿美元的损失对于这个资产最大的投行而言，并非无可挽回。

　　但他强调：“毫无疑问，这桩案子将促成政府对金融业的监管控制。”

　　就连摩根大通的首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）自己也这么认为。

　　在上周四的电话会议中，杰米·戴蒙已经强调，公司将改变CIO（首席投资办公室）部门的战略，未来不会过多地将公司资产投入这一类别的交易中去。但20亿美元甚至可能更多的损失，足以让戴蒙这位对严格金融监管的坚定反对者脸上无光。

　　戴蒙不得不承认，这次交易亏损之大，将给予监管者足够的理由，继续推动多德-弗兰克法案（Dodd-Frank Act），特别是其中还未执行的沃克尔规则（Volcker Rule）等旨在加强华尔街金融监管的条款。

　　沃克尔规则是多德-弗兰克法案中的一则条款，由美联储前主席沃克尔在担任奥巴马经济复苏顾问委员会主席期间提出，主要倡导银行业限制利用自有资金买卖股票、债券、货币、商品及其衍生品等自营业务，防止过度投机，降低银行业系统性风险。

　　“在关键时刻出了这种事儿，对戴蒙来说实在太糟糕了。”对冲基金Karya Capital Management风险管理主管Ming Yan向记者表示，“因为现在能在金融监管上和国会对抗的就是这位CEO了。”

　　银行出于利润和竞争力的考量，强烈反对沃克尔规则。摩根大通高层一度是施压美联储的一大力量，他们在今年2月不断游说，认为政府应当允许银行进行投资组合的对冲交易。

　　在不断游说和施压下，今年4月19日，美联储联合另外四家监管机构表示，将延缓执行该规则两年，到2014年7月21日之前银行必须完全符合“沃克尔规则”要求，但美联储保留决定是否继续延长适应期的权利。

　　如今，巨亏事件横生枝节，让华尔街对沃克尔规则是否继续“潜伏”担心。

　　5月14日，美联储联合货币监理署以及联邦存款保险公司，发布有关针对合并资产在100亿美元以上银行机构的最后一轮压力测试监管指引。此前美联储已结束了对包括摩根大通在内的19个最大银行的一轮压力测试，并允许摩根大通支付几十亿分红及股票回购。尽管戴蒙坚持巨亏事件不会影响分红，但摩根大通是否能通过新一轮压力测试有待考验。

　　但是，由于此类交易对银行而言利益巨大，很难在短期内放手。

　　Ming Yan表示，CIO原本是银行的风险控制部门，但由于投行等业务的利润完全比不上前者，因此前者逐渐成为一个获利部门，银行对其倚重颇大。

　　“如果交易员习惯用银行的客户资产来交易，那么他们不会改变投资的行为方式。”他说，“真正的解决办法仍然是将商业银行业务和其他投资业务完全分开。”