入股博纳 默多克“插手”中国影业

　　本报记者 丁磊 北京报道

　　在中国电影业资本层面暗流涌动下，首次海外资本股权投资也如期而至。

　　5月14日，民营电影公司博纳影业（Nasdaq：BONA）对外宣布，将引入来自传媒大亨默多克旗下新闻集团的战略投资。根据博纳影业发布的消息显示，新闻集团将直接向博纳影业创始人、董事长兼首席执行长于冬，购买博纳影业19.9%的股权。

　　完成交易后，新闻集团将成为仅次于于冬的博纳影业的第二大股东。于冬表示，新闻集团在全球范围内广泛的影响力、投资及发行经验将有助于加速博纳实施全球扩张战略的步伐。“我们相信现在正是引入优秀的战略投资者、实现股权结构多样化调整的最佳时机。”

　　新影联副总经理高军评论称，“近期圈内资本层面的事情非常多，没有想到博纳与新闻集团事情能如此迅速谈成。引进战略投资者一方面可能是博纳要有大的动作，有一定的资金需求，另一方面是国内影业现状需求。”

　　掘金中国电影业市场，可能是影业资本面活跃的原因。默多克曾在国内某电影节的产业论坛上表示，在中国每天都会增加2到3块银幕，没有任何一个电影市场比中国市场更让人激动人心。

　　“吃螃蟹”的入股

　　国内政策对于外资入股国内影业公司有诸多限制

　　新闻集团对博纳影业入股，被认为是海外资本对国内影业最重要的一次投资。

　　博纳影业发布的2011年年报显示，于冬持有博纳影业37.1%的股权，风险投资机构海纳中国基金、经纬创投中国基金和红杉资本则分别持有博纳影业9.9%、7.7%和10.3%的股权。

　　双方交易预计将在未来15天内完成，彼时，新闻集团将成为博纳影业的二股东。而于冬的持股总数降至约821万股普通股（不包括期权约55万股），占公司流通股总数比例稀释至27%。

　　为保证于冬的控股地位，于冬此次还向其参股股东“回购”了一部分股票。博纳新闻稿称，新闻集团是直接从博纳手中购得19.9%的股权，于冬分别与海纳中国基金、经纬创投中国基金和红杉资本签署协议，以每股11.4美元、相当于5.7美元每股美国存托股票的价格从前两家公司各回购100万股博纳影业普通股，从红杉资本回购150万股博纳影业普通股。

　　英国金融时报指出，尽管双方都没有透露新闻集团支付的数额，然而博纳3.63亿美元的市值意味着相应股权应不多于6000万美元的估值。

　　对于新闻集团投资博纳影业的原因，博纳影业援引新闻集团高级副总裁兼新闻集团中国投资公司CEO高群耀的表述称，博纳区别于其他中国电影发行公司特有的优势之一是其全产业链整合的业务模式，且中国电影市场正值高速发展时期，是仅次于美国的全球第二大电影市场。

　　光线传媒有限公司总裁王长田表示，国内政策对于外资入股国内影业公司有诸多限制，而在大陆之外的上市公司，则可以通过VIE（协议控制）方式，引进海外背景股东。这也是在美上市的博纳能成为第一家“吃螃蟹”的原因。

　　博纳“出海”路径

　　目前，博纳影业在影片制作和发行、院线上都实现了资源布局

　　2010年12月，博纳影业以“中国最大的民营电影发行商”的概念，登陆美国纳斯达克资本市场，成为继华谊兄弟之后第二家中国电影上市公司。

　　此后，博纳影业一直寻求国际化拓展。2011年10月31日，华谊兄弟传与博纳对外宣布，两家公司将共同参股北美华狮电影发行公司，以推进中国电影在国际市场的同步上映。

　　于冬表示，“博纳联手华谊参股华狮，可以更好地实现优秀华语电影在美国主流市场的落地、宣传与发行，可以更好地扩大中国电影和中国文化的国际影响力。”

　　不管是联合参股北美华狮还是引进新闻集团，博纳影业一直致力于电影资源的垂直整合。目前，博纳影业在影片制作和发行、院线上都实现了资源布局。2011年博纳影业的财报显示，发行和影院业务营收占比达到80%左右，公司整体的利润率较为稳定。

　　公开资料显示，1985年，新闻集团收购20世纪福克斯电影公司，并使其进入稳定发展期。2009年，20世纪福克斯出品了《阿凡达》，为该公司获取了巨额收益。

　　对于博纳影业和新闻集团的合作，高军认为，根据中美双方就解决WTO电影相关问题的谅解备忘录协议约定，外资进口大片将逐步增量进入国内市场，像《阿凡达》、《复仇者联盟》对国内电影市场的杀伤力不言而喻，因此，寻求与国外资本合作，可以提高抗风险能力。

　　归功于《龙门飞甲》和《桃姐》的票房贡献，博纳影业于5月10日发布的截至2012年3月31日的一季报显示，其一季度营收4370万美元，同比增长126.8%，净利润为230万美元，同比增4.5%。

　　中外联合之势

　　动作不断的资本运作背后，是国内电影业不断膨胀的市场规模

　　得益于票房市场的稳定增长，国内电影市场资本层面动作频繁。

　　今年2月，SMG公布的消息称，已经与梦工厂达成合作协议，双方将成立合资公司，致力于制作动画电影。

　　而上周，国内最大的院线公司万达院线斥资收购美国第二大院线集团AMC的消息不胫而走。去年，作为民营影业领军企业的华谊兄弟，也曾与传奇影业有过合作协议，后来因为各种原因，双方最终取消了合作协议。

　　动作不断的资本运作背后，是国内电影业不断膨胀的市场规模。今年1月，广电总局电影局的通报数据显示，2011年，我国生产故事影片558部，全国电影总票房达到131.15亿元，较2010年增长28.93％。

　　高军称，优秀的进口大片有很好的国内票房，不争取此类资源，将会使企业自己的国产片与进口片档期重叠时，面临票房被绞杀的被动；同时，外资公司在中国虽然已经被允许进入厮杀激烈的拍片环节，但发行和院线等收益稳定的环节，则对外资设定了限制。由此，双向联合成为了规避风险的有效途径。