暴利终结

　　IPO的暴利时代或将渐行渐远。对于越来越多的创投机构而言，赚钱不再像过去那般容易。各项数据显示，VC/PE的投资案例数量、投资金额达到近三年低点；退出交易数、账面回报亦持续走低，2012年VC/PE市场的降温已成必然。

　　据证监会最新公布的主板和创业板IPO申报企业基本信息，截至5月10日，证监会在审和过会待发企业共计677家，已经通过发审委审核以及处于预披露阶段的企业达到178家，其中具有VC/PE背景的超过70家，涉及投资机构逾百家。

　　业内分析人士指出，于2009年前后“全民PE”热潮中成立的大量VC/PE基金正陆续进入退出期，整个行业将面临巨大的退出及回报压力。

　　投中集团出具的分析数据显示，2011年共有233家投资机构通过165家企业实现393起IPO退出，总计获得账面回报1065.5亿元，在案例数量及回报金额上相比2010年分别下降18.3%和28.5%。上述业内分析人士表示，2010年平均账面回报大约在9倍以上，2011年剔除极端暴涨的华锐风电，VC/PE退出的平均账面回报为7.22倍，为近三年以来的最低水平。

　　而2012年的情况还在持续低迷。清科研究中心统计，今年一季度VC/PE市场共发生71笔境内IPO退出交易。PE在中小板和创业板退出案例的平均账面回报水平分别为3.79倍和2.91倍，而在上年同期，两个市场中平均账面回报则分别为4.88倍和6.53倍。另一方面募资也越来越难。今年第一季度，中国创业投资市场募资一落千丈，新募基金29只，新增可投资于中国的资本量9.58亿美元，同比分别下降66.7%和83.8%。统计显示，2009年创投市场滑落谷底，其中一季度募资不足10亿美元，此后募资不断增加，然而在今年一季度，新募基金总额再次滑落到10亿美元以下，是2009年以来募资最低点。