“现金奶牛”究竟好不好？

　　虽然股民欢迎经常分红的“现金奶牛”，讨厌“铁公鸡”，但其实现金分红，时常在短期内，让股民账面资产反而会缩水， 这主要是由于分红要交红利税，因此也有一些小股民不欢迎现金分红。对此《壹财经》曾多次报道。

　　举个例子，王先生买的股票要现金分红了，他持有该上市公司股票有1万股，每股价格为10元。那他在分红前的账面价值就是10万元。假设这家公司的红利派现方案是，每股平均分红1元。但这些分红并非“白送”的，而是要从股价里除息，而且还要交个税。目前个人投资者从上市公司获得的现金分红按10%征税，那王先生相当于每股获得实际分红仅0.9元，获得现金账面收入9000元。

　　不过，在分红除息日，股票开盘前显示的最新价格，却是按分红额的100%先除息。即分红除息后，股价为10-1=9元/股。那这样他的股票市值即为9×10000=90000元。即使加上他获得的分红现金，也就是99000元。比较一下分红前后他的账面价值，分红除息后的账面价值反而少了1000元。

　　那这样一来，分红对股民来说，究竟还有什么好处呢？分析人士表示，虽然短期看似股民账面价值损失了，但长期来说，从海外股市情况看，分红可以带给投资者一些信心，让他们愿意长期持有该股，特别在弱市中，有利于股价减少波动，长期相对稳定，而如果受到投资者信心拉动，除息后股票能够比较快地“填息”，即上涨到分红除息前的价格，那也会弥补投资者个税上的付出。

　　再者，通常股民投资股票的收益，来自于股息和股票差价，如果上市公司长期不分红，中小投资者就只有想法从股价上赚钱，也就是会加大投机做短线的频率。而分红后，股民可以用来进行其他投资，即增加了二级市场现金流。相关数据显示，美国上市公司的现金红利占公司净收入的比例在上个世纪70年代约为30%-40%；到80年代，提高到40%-50%。近年来，不少美国上市公司税后利润的50%-70%用于支付红利。薛 蓓