基金管理费尝试与业绩挂钩

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　　市场观察

　　监管层传出消息，基金拟采用浮动管理费制度，有助于基金公司和基民利益绑在一起———

　　基金旱涝保收的格局有望改变。

　　近日从监管机构传出消息，基金有望采用浮动管理费制度，这将有助于把基金公司利益和基民利益捆绑在一起。

　　根据监管层思路，将把基金管理费与基金业绩挂钩，即按照“对称浮动”原则。当基金业绩好于业绩管理目标上限时，管理费向上浮动；业绩低于目标下限时，管理费则同等水平向下浮动。

　　■目前管理费采用固定模式

　　基金管理费是支付给基金管理人的管理报酬，其数额一般按照基金净资产值的一定比例，从基金资产中提取。

　　管理费费率的高低与基金规模有关，一般而言，基金规模越大，基金管理费费率越低。目前阶段，我国基金管理费采用固定模式收取。

　　我国最初的基金管理年费率为2.5%。随着市场竞争的加剧，目前我国基金大部分按照1.5%的比例计提基金管理费，债券型基金的管理费率一般低于1%，货币基金的管理费率为0.33%。

　　自从2008年大熊市之后，基民对管理费固定收取的方式开始产生怨言。

　　大批基民在牛市最高点被忽悠进场，损失惨重；而基金公司却能够旱涝保收提取管理费，基民认为这种方式无法有效地约束基金公司。

　　“我们并不担心基金公司多挣钱，前提条件是老百姓也能多挣钱。现在基金公司薪酬越涨越高，而我们账户里钱越来越少，这让我们心里很不平衡。”有过5年投资经验的基民张阿姨向记者抱怨。

　　■各种费用总和超过基金盈利

　　职业投资者、财经评论人士皮海洲认为，这种 “旱涝保收”的收费模式，严重割裂了基金公司与基金持有人之间的利益关系。

　　“因为在这种收费模式下，基金公司的利益是与基金规模挂钩的，而基金持有人的利益是与基金投资的盈亏挂钩的。正因为二者利益的不同，就出现了一方面投资基金亏损严重，而另一方面基金公司仍然收着高额管理费的局面。”

　　2011年，基金整体亏损5004亿元，不过基金公司去年收取的管理费依然达到288.64亿元。

　　从更长周期来看，自2005年以来，7年间基金整体盈利3163.64亿元，收取的管理费为1563.13亿元，占比达49%。

　　如果加上申购赎回费、银行托管等资费，各种费用总和已经超过了基金盈利，实际上基金业并没有为投资者创造真正的收入。基金业就是一个负和游戏，养肥了基金公司、银行两大行业。

　　■基金管理费将打破“旱涝保收”

　　此次监管机构提出对称浮动，也是为了部分解决基民诉求。所谓浮动标准，基本上思路是牛市多提、熊市少提，跑赢业绩比较基准多提、跑输少提。

　　当然，在这种机制下，如何预防基金公司对赌业绩、产生捞一票就走的想法也是一个挑战。

　　从目前现有的监管思路来看，监管机构要求对管理费的浮动幅度要“适当”。

　　同时，要求基金公司设立业绩风险准备金，按照管理费的一定比例提取，当基金年度业绩低于业绩比较基准时，基金公司可以提取一定数量的业绩风险准备金返还给基金资产，以弥补持有人的损失。

　　对于调整幅度，业内人士认为处于改革初期，幅度不会太大。

　　国金证券基金研究中心总经理张剑辉表示，“我国基金收费模式也是借鉴了国外做法，收费标准差不多，一般采用固定费率，这也是经过很长时间考验的一种模式，出现调整的预期并不高。”

　　■文/本报记者 范辉

　　■漫画/陈彬 ■制图/邓宁

　　新闻内存

　　买基金要承担多少费用？

　　基金费用一般包括两大类：一类是在基金销售过程中发生的由基金投资人自己承担的费用，主要包括认购费、申购费、赎回费和基金转换费。

　　这些费用一般直接在投资人认购、申购、赎回或转换时收取。

　　另一类是在基金管理过程中发生的费用，主要包括基金管理费、基金托管费、信息披露费等，这些费用由基金资产承担。

　　目前，我国的基金管理费、托管费以及基金销售服务费均是按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提，按月支付。

　　■文/本报记者 范辉