业内专家呼吁：恢复证券市场的投资功能

　　记者刘红最近，中国证监会推出了一系列有关资本市场的改革措施，也提出了一些有别于过去的观点，这些改革措施引起了巨大反响。在5月17日举行经济每月谈上，与会专家对过去十年中国证券市场的成就、证券市场存在的问题以及正在进行的证券市场一系列改革进行了深入探讨，对未来发展建言献策。

　　中国人民大学教授、证券研究所所长吴晓求认为，中国资本市场具有里程碑意义的改革一是建立股票市场；二是股权分置改革；三是正在推进中的国际化。可以说，没有以前的改革就没有今天的资本市场。从2011年10月开始的此轮改革，是以往改革在微观层面的发展和延续。改革的重点在于对资本市场微观结构的改造和对一些重大规则的改革或修正，主要涉及到监管规则、市场结构和市场制度等方面。

　　中国国际经济交流中心信息部副部长、清华大学特聘教授徐洪才表示，过去十年，证券市场流通市值由2万多亿元发展到25万亿元，这是天翻地覆的变化，占整个国民经济的比重、发挥的作用正在逐步显现。

　　截至2011年底，上市公司数为2342家，总市值为21.5万亿元，在全球排名第三位。对此，全国政协委员、原国家开发银行副行长刘克崮评价说，在较短的时间里，中国证券市场完成了发达国家几十年甚至几百年才能达到的目标，成果是巨大的。截至2011年年底，资本市场为实体经济融资29万亿元（包括债券融资7万亿余元），同时拓宽了投资者的投资渠道。

　　“新一轮改革的基调是市场化，关注的重点是公平，目的是恢复市场的投资功能（财富管理功能）。这轮改革最终的目标是推进中国资本市场的国际化，推进中国金融市场结构的变革，实现中国金融体系的现代化，为中国经济的持续稳定发展打造现代化的金融平台。为在2020年把上海、深圳建成国际金融中心奠定坚实的基础。”吴晓求说。

　　对于广受诟病的上市公司一毛不拔现象，吴晓求表示，现在强调现金分红，主要是让市场恢复投资功能、财富管理功能。现金分红是财富管理的重要指标，同时也是检验上市公司盈利真实性的重要试金石，因为上市公司的每股盈利可能包含有应收账款。现金分红的义务规则正在形成，上市公司现金分红和再融资指标衔接的约束机制正在研究调整。

　　徐洪才认为，此次改革把现金分红制度和再融资政策进行衔接，安排合理。分红是现金流出，融资是现金流入，如果企业未来有发展潜力，需要钱，就应该理性选择融资。把税后利润留在企业中，内源式融资成本是最低的。他表示，“建立强制性的分红制度但是并没有一刀切，给发行人、企业自由选择的空间，平衡企业、大股东和投资者的利益”，也为未来留下了政策空间。

　　对于证券市场现存的弊端，刘克崮建议，建立多层次、多品种的资本市场。大体可以是四个层次：深交、上交，主要对大中型企业，这是全国的场内市场，主板市场，相当于美国的纽交所；创业板，主要对成长型企业，相当于美国的纳斯达克；全国的场外市场，类似中关村的三板，可以扩大成场外的全国总平台；区域的资本市场，以重要的大省带动周边的小省。