短期理财引领公募基金

　　汇添富理财30天短期理财基金与华安月月鑫短期理财基金日前同时成立，募集规模分别为244.42亿元和182.22亿元。在基金发行募集比较困难的形势下，两只基金如此大规模的发行引起了市场各方的关注——

　　定位

　　短期理财基金的定位类似于银行理财产品，投资目标为在追求本金安全的基础上，追求组合绝对收益

　　两只短期理财基金从运作方式上看均为“期间基金”，即定期开放式基金。从运作周期看，多为1个月至3个月。运作周期内，基金份额不能办理赎回业务，也不上市交易；运作周期结束后，通常会有数日不等的开放日，开放日内基金持有人可以办理赎回所持有的基金份额。

　　对于申购，目前多数短期理财债券型基金采取和赎回同日办理的原则。但个别基金，如汇添富理财基金，则设立每日申购机制，投资人可每日申购基金份额，只不过每份基金份额的赎回，需持满至少一个运作周期后才能赎回。

　　从计价方式上看，两只短期理财债券型基金类似货币基金，每日公布7日年化收益率和万份单收益。

　　从投资范围来看，短期理财债券型基金由于定位于绝对收益，其投资范围通常类似于货币基金，即资产组合多配置在存款类资产、短期债券、回购等。该类基金属低风险类产品，不投资权益类资产。

　　从投资策略来看，短期理财债券型基金多采用持有到期策略以及组合久期与运作周期相匹配的投资策略，以减低利率风险、流动性风险和摊余成本法所带来的偏离度风险。

　　在资产配置方面，各只理财基金各有侧重。有的主要配置存款类资产，通过发挥基金的规模效应，利用其高议价能力获取稳健的超额收益，光大保德信添天利短期理财债券型基金即为此类；有的则试图通过增配短期债券、降低债券信用等级以期获得更高的信用溢价收益，汇添富理财30天基金为该类典型。

　　短期理财债券型基金组合剩余久期通常设置在120天至150天之间，以匹配基金的运作周期。

　　特点

　　与银行理财产品相比，短期理财基金具有认购起点更低、透明度更高、循环运作、交易渠道更多等特点

　　与银行理财产品相比，短期理财债券型基金的相同之处在于定位类似，均主要针对风险承受能力低、收益预期稳定、投资期限在1至6个月的投资者；除此之外，两者均有一定封闭期，封闭期内产品不能赎回。除了产品定位和客户群相似之外，短期理财债券型基金与银行理财产品也有很多的不同。

　　一是认购起点更低。银行理财产品的认购起点通常最低5万元起，且存在价格歧视，即产品预期收益越高的产品，认购起点越高。而短期理财基金认购起点只有1000元，远低于银行理财产品起点，普通投资者的日常小额、零散资金亦可得到充分利用。

　　二是透明度更高。银行理财产品没有规范的信息披露制度，各银行发行产品披露格式和内容各异；除此之外，大多银行也只对大客户披露投资运作情况，通常普通投资人只能在投资前获悉产品的基本信息、投资后获得收益，产品整个投资过程基本无从知晓。而公募基金的信息披露制度相对较为完善和严格，有利于投资者全面了解基金产品的投资目标、投资风格、管理人过往业绩等信息。中国银河证券基金研究中心分析师宋楠认为，短期理财基金往往在运作期中公布组合构建清单；运作期后，公布运作期实际到期收益率；运作期内完成组合构建后，每日公布万份基金净收益。

　　三是收益可预期。银行理财产品由于投资运作披露不完备，投资者往往无法知道产品投资运作理念和投资逻辑，其过往业绩对本期产品业绩亦无借鉴意义，收益无从预期。而短期理财基金的管理人为一个固定运作团队，其投资行为、投资风格、投资能力均是可考可究的，亦具有延续性，有利于对此类基金的收益预期。

　　四是循环运作，提高资金利用效率。银行理财产品大多各期独立运作，不利于投资者合理统筹利用资金。而短期理财基金为循环运作，各期申购和赎回期限明确，运作周期亦固定。如华安季季鑫，运作周期为3个月，每季度打开申赎一次；汇添富理财30天，按月度赎回，每日可申购。有规律的运作周期，利于提高投资人资金利率效率。

　　五是交易渠道更多。银行理财产品由特定银行发售管理，一款产品只能在该银行网点购买，受地域局限较大。而短期理财基金，在代销该基金公司产品的数十家银行均可交易，交易渠道更宽。

　　创新

　　短期理财基金填补了流动性预期和收益预期介于货币基金和普通债券基金的投资者的诉求空白

　　低风险、高流动性和抗通胀是普通投资者主要的理财需求，短期理财基金面世正迎合了这些需求。公募基金在原有货币基金及债券基金的产品分类之外，创新开发出短期理财基金这一新的产品类型，无疑为公募基金开发了一片“新蓝海”。

　　“和以往基金产品比较，从产品定位上，短期理财基金填补了当前已有的货币基金与债券基金之间的市场空缺，有望满足基于流动性偏好、市场预期和期限偏好差异的各类投资需求。”添富理财30天产品的基金经理曾刚表示，从产品类型看，现有债券基金大多配置少量权益类资产，或者如可转债等具有权益资产属性的资产，其波动比货币基金和银行理财产品要高。货币基金为了应对日常申赎而损失了部分资金效率，在出现因季节性等因素引起的大额申赎时，往往会较大程度影响基金的投资运作。而循环运作的短期理财基金产品则填补了上述缺陷。

　　“对广大投资者来说，目前理财产品门槛大多在5万元以上，缺乏投资中短期的低风险理财产品。在我国利率市场化的进程中，需要大力发展低风险正收益的基金产品，来满足投资者保值增值需求。”华安月月鑫基金经理杨柳表示，在实体经济整体去杠杆化、市场流动性增强的趋势下，信用产品和利率产品配置价值依然较高，而创新的短期理财基金产品，将能凭借稳定透明的预期收益和周期滚动操作的模式，“颠覆”市场传统理财思维，满足投资者的现实理财需求。