投资者逼宫 武钢整体上市困难重重

　　邓瑶

　　5月21日，武汉钢铁集团（下称武钢集团）旗下武钢股份（600005.SH）发布公告称，公司《关于2012年日常关联交易的议案》提案被否决。

　　根据提案，上述关联交易议案为武钢2012年预算的一部分，涉及金额约450多亿元。

　　据参加股东大会的投资者回忆，5月18日上午，在武钢集团办公大楼第五会议室，武钢股份第二大股东深圳吉富创业投资股份有限公司（下称吉富创投）总经理助理郎莹宣读了一封公开信，重点指出武钢股份目前低迷的股价与公司机制严重背离，敦促公司管理层及大股东武钢集团尽快出台包括改善公司经营、二级市场增持、加快整体上市等扭转公司股价低迷表现的措施。

　　随后，吉富创投突然对关联交易议案投出反对票，直接导致提案被否决。本报记者致电郎莹，郎称“不方便回应”。

　　武钢股份证券事务代表冯俊对本报记者表示，公司正在积极与股东沟通，其他不便多做评价。

　　今年3月，武钢集团总经理邓崎琳对本报记者表示，公司一直在积极推进整体上市，包括把海外矿产资源适时装入上市公司。

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　　关联交易超400亿

　　武钢股份2011年报显示，吉富创投目前为武钢股份第二大股东，所持1.15%股权均为2011年期间买入。武钢股份第一大股东为武钢集团，持股比例为65.32%。

　　根据规定，由于关联股东武钢集团须对关联交易议案回避表决，吉富创投成为该议案能否通过的关键因素。在当天股东大会上，部分投资者对《2011年度利润分配预案》也存在异议，但由于大股东力挺，最终获得97.65%的赞成票。

　　关联交易议案被否决对武钢股份影响不可小视。虽然2004年武钢股份实现主营业务整体上市，但上市后，由于武钢集团非钢产业与主业关系密切，直接导致武钢股份关联交易居高不下。

　　武钢股份财报显示，2011年，公司与日常经营相关的关联交易总额高达447亿元，占当年营业总收入的44%。其中，仅是通过武钢国贸公司代理采购进口铁矿石的关联交易额就达约232亿元。

　　武钢股份的关联销售规模更是随着其主营业务整体上市而大幅上升，本报记者查阅武钢股份历年财报，整体上市前，武钢股份关联销售额只占总销售额的3.9%，整体上市后，关联销售额占比基本在30%以上。

　　一位不愿透露姓名的钢铁高级分析师对本报记者表示，关联销售对武钢股份的盈利功不可没，其增幅远高于净资产收益率和总资产收益率，并呈同方向运动。

　　武钢股份方面也表示，与武钢集团等公司达成的一系列关联交易，能有效利用武钢集团及其子公司的相关业务的专业优势，降低公司的运营成本。

　　整体上市困难

　　一位接近吉富创投钢铁业投资人士对本报记者表示，吉富创投并非如外界所言对武钢的表态不满，而是确实对武钢股份存在的大规模关联交易不满。

　　上述投资人士解释，虽然武钢主营业务实现整体上市，但由于钢铁主业与辅业业务关系往来密切，带来大规模关联交易，“从历年的关联交易数据及盈利数据可以看出，武钢仍有利用关联交易操纵利润的嫌疑。”

　　武钢发展非钢产业的计划也令包括吉富创投在内的投资者不满。“武钢的辅业发展计划，对上市公司并无利好。”

　　吉富创投之所以在2011年大举买入武钢股份，是因为“看好武钢整体上市的前景，尤其是海外矿产注入的预期。”上述投资人士表示。

　　早在2010年3月，邓崎琳就对本报记者表示，武钢将逐步实现整体上市，把相关运输、工程、后勤、机械制造等装入上市公司。

　　关于海外矿产资源，邓崎琳计划“三五年内实现大规模生产，并适时打包上市”。

　　不过，在5月18日的股东大会上，邓崎琳回应，集团公司通过各种方式参股收购的海外铁矿的权益储量达到300多亿吨，集团有意在条件成熟的情况下通过资本运作将该资产置入上市公司，但由于涉及资产太多、操作难度较大，要完成这项计划需要较长时间。

　　本报记者从多位业内人士处获悉，武钢海外矿产资源的未来存在诸多不确定性，短期内不能成气候。

　　一位武钢内部人士甚至对本报记者表示，武钢海外铁矿的质量并不如人意，甚至增加了冶炼成本，“还不能不用”。