新股发行价定多高发行人与承销商能做主

　　新股发行改革指导意见相关思路正逐步落地。昨日，证监会公布修订后的《证券发行与承销管理办法》（下称《办法》），放宽对定价方式的限制并鼓励创新，允许发行人与承销商可不采用询价方式而直接协商定价；禁止单纯以博取一二级市场价差为目的的机构产品作为配售对象，以加强询定价的过程监管。现代快报记者 马婧妤

　　证监会有关负责人表示，修订发布《办法》是落实《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》（下称《意见》）的重要举措。此次修订内容包括使《意见》有关规定可操作化、明确信息披露规范性要求、加强询价定价过程监管、加强对违法违规行为和不当行为的监管处罚、加强证券业协会对发行承销的行业自律管理等五方面。

　　按照《办法》，发行定价的灵活性将大大提升，发行人与承销商将可创新定价方式。较之前以询价方式确定发行价格的单一定价模式，《办法》提出，首次公开发行股票除可以询价方式定价外，也可以通过发行人与主承销商自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格。采用询价方式定价的，既可以根据初步询价结果直接确定价格，也可以通过初步询价确定发行价格区间，再在价格区间内通过累计投标询价确定价格。

　　这位负责人表示，放宽对定价方式的限制，是为发挥市场自主约束、归位尽责的作用。创新定价方式确定价格的，须在发行方案中详细说明，并在发行方案报证监会备案后刊登招股意向书。

　　《办法》还制度化地将单纯以博取一、二级市场价差为目的网下投资者拒于网下申购的门外。此举意在加强对询价、定价过程的监管，抑制炒新、维护新股正常的交易秩序。按照规定，机构投资者管理的证券投资产品在招募书、投资协议等文件中直接或间接载明以博取一、二级市场价差为目的申购新股的，相关证券账户不得作为股票配售对象。为保条款落实，证券业协会还将在自律规则中对促进网下合理定价制定相应细则。

　　《办法》还将自主推荐询价对象范围扩至包括个人投资者，个人投资者作为询价对象的“门槛”，包括五年以上投资经验、较强的研究能力和风险承受能力。同时，主承销商须严格按既定的推荐原则、标准和程序进行推荐。

　　为防止主承销商利用自主推荐权向个人输送利益，《办法》专门明确发行人、主承销商与询价对象进行初步沟通不得以公开方式进行，同时不得透露预披露等公开信息以外的发行人其他信息。

　　对于市场关注度很高的如何执行行业平均市盈率“25%规则”的问题，《办法》并未做出具体规定。但这位负责人透露，证监会将单独制定并公布相关操作细则。另外，在强化信息披露的规范性要求上，《办法》强调了机构投资者与公众投资者获得信息的公平性，规定发行人及主承销商向公众进行推介时，提供的发行人信息内容与完整性须与向询价对象提供的保持一致。

　　延伸阅读

　　5月新股上市

　　首现破发

　　日出东方收盘跌6.7%

　　5月新股上市首日保持不败的纪录终于被打破。昨天，沪市主板新股日出东方终盘收报20.06元/股，较21.5元/股的发行价下跌6.7%。这是进入5月以来，A股市场首次出现新股上市首日即告破发的现象。

　　统计数据显示，截至21日，沪深两市5月共有11只新股挂牌交易，前十只新股上市首日平均涨幅高达43%，为年内最高水平。5月18日上市的新股宏昌电子，收盘大涨137.78%，涨幅一举创出了自2011年10月末以来的最高纪录。

　　新股过于“优异”的表现昨天戛然而止。沪深新股日出东方早盘以20.78元/股开盘，这一开盘价较发行价低了3.3%。此后，日出东方股价全天未能翻红，股价始终在发行价下方运行，收盘收报20.06元/股，跌6.7%。

　　短短两个交易日，新股表现犹如冰火两重天。市场人士普遍认为，之所以会出现这样的局面，与新股发行“新政”即将正式执行有关。 现代快报记者 钱晓涵