QFII“松绑”对A股影响几何

　　目前合格境外机构投资者(QFII)申请投资额度的积极性非常高。境外主权基金、养老金等投资机构对A股市场十分看好。业内人士认为，随着QFII限制逐步放松，资本市场对外开放程度不断提高，境外投资者将大幅增加对A股的资产配置比例，投资需求潜力十分巨大。

　　额度放宽

　　提高A股投资占比

　　

　　“中国人民银行将加强与中国证监会及其他金融监管机构协调配合，积极推动债券市场发展，促进资本市场全方位开放，适时推出双向跨境ETF，逐步扩大QFII、RQFII额度。”央行行长周小川5月16日表示。

　　数据显示，QFII扩容正稳步推进。4月3日，国务院批准新增500亿美元QFII投资额度，将QFII总额度增加到800亿美元。与此同时，国家外汇管理局也加快了审批QFII投资额度的节奏。截至5月16日，外汇局共核准138家QFII机构合计260.13亿美元的投资额度。此外，截至5月16日，已核准38家QFII机构43.73亿美元额度，基本接近2010年和2011年两年核准的投资额度的总和。

　　证监会公布数据显示，4月份共有5家QFII获批，至此，今年获批QFII总数已达28家，而去年全年仅30家QFII获批。此外，截至5月18日，证监会累计批准了167家境外机构获得QFII资格，其中138家QFII已累计获批投资额度260.13亿美元。证监会相关人士5月8日表示，结合新增的500亿美元QFII投资额度，证监会将继续加大引入境外长期资金的力度，简化QFII审批流程，放宽准入门槛，给足投资额度，进一步提高QFII投资占资本市场比例，为资本项下完全对外开放做好准备。

　　连续增持

　　资金去向成为焦点

　　

　　作为A股市场重要的机构投资者，QFII持有A股股票市值总量只占两市1.09%，不过因其国际投资人的背景，投资动向一直备受市场关注。此次增加的500亿美元额度，将为QFII带来较为充足的资金，而投向哪些板块值得关注。

　　据不完全统计，2011年QFII共涉足A股市场107只股票，累计持股达327544.0816万股，持股市值约394.75亿元。持股主要集中在大消费概念股上，如食品饮料、批发和零售贸易、医药生物制品行业板块，市值分别达到49.02亿元、11.1亿元、9.1亿元，占据行业的第2位、第5位和第6位。

　　数据显示，QFII从去年四季度开始连续两季增持。据海通证券统计，QFII今年一季度行业分布状况和2011年四季度，前3位都是机械设备、食品饮料、金属非金属行业，只是顺序有变化。机械设备由去年四季度的第3位，升至今年一季度的第1位，食品饮料则由第1位下降至第2位，金属非金属由第2名下降至第3位。

　　上投摩根基金投资组合经理李真表示，出于QFII一贯投资风格及现有持股结构，蓝筹股很可能成为增持对象；而在目前蓝筹股投资出现相对饱和状况下，对成长股的挖掘或成为其下一投资目标。此外，目前在QFII资产配置中债券投资占比只有13%，该比例仍有提升空间，因此债券市场也有可能成为QFII新增资金的重要投资去向。

　　“今年财政支出会着重支持保障性住房、服务业、医疗卫生和社会保障体系，以及水利和城市轨道交通建设投资等领域。而这些领域或许都将成为QFII关注的重点板块。”摩根大通首席经济学家朱海斌表示。

　　需求加大

　　为股市引入“活水”

　　宏源证券高级分析师蔡笑认为，QFII扩容，加大资金入市规模，需求增多，对股市起到提振作用。随着QFII逐渐成为A股市场重要参与者，将进一步改善和丰富我国资本市场投资者结构，使其更加合理和稳定。同时，一些境外养老金将其资产委托给共同基金、对冲基金等资产管理机构进行投资，其运作模式，也为我国的养老金入市提供了借鉴。

　　市场人士表示，QFII大多是具有较长历史、资产规模较大的全球金融机构，注重长期投资和价值投资，这些QFII的示范作用，促进A股市场投资理念的更新和投资风险管理技术的应用，国际资本的流入也提高了我国资本市场的影响力，并在促进资本账户开放的过程中，加快全球化体系改革目标的推进和深化。

　　也有业内人士表示，QFII总体额度有限，而且批准了的额度并不能立即入市，直接投资股票也有比例限制，所以短期对于投资者心理层面的稳定作用大于实际市场的资金作用。但从中长期分析，股市或不受资金面的过度影响，依旧会按其自有基本逻辑运行。

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