中国铜脱险 铜价或再下探（热点透视）

　　

　　市场人士指出，目前LME期铜已经接近了年初时多头逼空的每吨7400至7500美元的启动区间，这可能会触发国际铜市原有多头反手做空，再加上中国经济增速放缓需求疲软，铜价或有新一波探底

　　“软逼仓”或终结

　　5月21日，伦敦金属交易所（LME）3个月期铜的非官方结算价为每吨7747．5美元，上涨15美元，涨幅为0．2％。5月22日，上海期交所铜期货1209合约收于每吨55850元，与上一交易日基本持平。

　　“嘉能可逼仓事件可能已经失败。”富宝资讯分析师王光玲认为，“首先，近日中国保税区铜大量转口，缓解了全球其他地区铜供应紧张问题，平衡全球铜贸易状况。”

　　从2011年年底开始，以嘉能可（Glencore）为代表的国际大宗商品交易巨头在铜期货上做多，对峙中国企业在铜期货上累积的大量空头头寸。而伴随着国际铜价不断上涨，中国铜亏损担忧加剧，铜市也充斥着嘉能可逼仓之说。目前，虽然不能肯定“软逼仓”百分之百已经结束，但业内人士普遍认为，中国铜已基本脱险。

　　富宝铜研究小组前往洋山保税区调研发现，保税区的铜以转口贸易为主，大多是转向韩国、新加坡以及中国台湾。

　　上周，上海期货交易所（SHFE）铜库存继续减少13635吨，至173814吨。LME铜库存上周减少100吨，至221175吨。有消息称，中国冶炼厂商及交易商向伦敦金属交易所的韩国仓库交运约11万吨精炼铜。这种库存变化将打压国际铜价，利多空方。

　　其次，王光玲指出，目前全球宏观层面悲观因素较多，铜价下行风险明显增加，铜期货多头很有可能为保盈利而平仓。进入5月，随着欧债危机的加剧，伦敦金属交易所铜期货遭遇一轮大幅回落，到5月21日，铜价已从年初的每吨8500美元一线跌至每吨7747.5美元，多头大量平仓，空头似乎逃过一劫。

　　光大期货分析师许勇其也表示，目前LME期铜已经接近了年初时多头逼空的每吨7400至7500美元的启动区间。该价格区域可能会触发原有多头反手做空，并引起铜市新一波的探底。

　　需求继续疲软

　　对于未来铜价走势，市场人士认为，需求是压制铜价的最大因素。

　　国家信息中心经济预测部发布报告预计，第二季度GDP增长回落至7.5%左右。许勇其指出，经济增速大幅回落打压铜市需求。

　　国内贸易商也表示，目前国内铜下游的采购情绪仍然不高，特别是当铜价跌破了4月中旬的箱体底部之后，市场看空做空力度明显加强。

　　中国海关公布的数据显示，中国4月份精炼铜进口量为27．29万吨，环比下降21％。海关总署称，今年前4个月精炼铜进口量为130万吨。

　　上海有色网（SMM）指出，4月铜材产量环比回落，占精铜消费量近半的铜杆线需求疲弱、铜杆线企业开工率下滑是主要因素。

　　4月是传统的消费旺季，但今年不同于往年。1至4月国家电力项目投资步伐十分缓慢，4月电线电缆需求仍无明显改善，对铜杆线的消费拉动力不足。铜杆线其他下游漆包线、电气装备用线等均呈现出旺季不旺现象，导致4月铜杆线企业开工率甚至出现下滑。

　　除去中国经济放缓利空外，铜价也受到欧债危机加剧打压。许勇其认为，如果援助款项无法获得，希腊不仅可能成为首个违约的发达国家、退出欧元区的成员国，更可能成为欧洲“雷曼”。

　　市场继续下跌

　　全球经济前景不佳令铜需求依然疲软，在供应方面，全球最大的铜生产商智利国家铜业公司第一季度生产铜37.3万吨，同比下降了10.1％，不过该消息并不能提振市场。

　　高盛分析，目前中国保税铜库存在50万至57万吨之间，4月底的库存水平在64万至65万吨之间。高盛认为，这会在短期内导致中国以外市场的铜供应量增加。并表示，保税仓库的铜库存下降反映出，在LME价差于4月中旬收窄之后，融资交易的利润有所下降。

　　高盛还预计，中国今年第二季度铜进口量或大幅下滑，这将对市场信心产生负面影响，意味着未来数周铜价面临下档风险。

　　许勇其认为，短期铜价仍处于震荡回落走势当中，不过铜价的下跌空间已经较为有限，受伦铜库存持续减少影响，铜价一旦止跌，可能会面临新一轮反弹行情。

　　从中长期来看，国际投行也认为，铜价可能出现反弹。麦格理称，因为供应、生产的改善，基本金属价格将在年底出现反弹。麦格理将2012年铜价预估上调2%，至每磅3.82美元，但将2013年铜价预估调降2%，至每磅3.87美元。