猜想3境外期货交易代理业务解封？

　　汪睛波

　　2012年内实现度：★★★★★

　　禁锢了多年的境外期货代理业务或将在年内“解开封印”。

　　对于一些提早“出海”的投资者来说，“炒外盘”似乎长期以来就是一件“偷偷摸摸”的事情。由于境内期货公司代理外盘的业务迟迟没有放开，很多投资者只好绕道香港开户，甚至参与地下金等非法交易，这不仅增加了开户交易手续的复杂性，境外资金的安全有时也得不到保障。

　　“期货境外代理应该快开了，对于即将参与境外期货交易的投资者，相信有关部门也会给予更宽松的汇兑额度。且说不定外汇期货也会较快推出来，又可以推动人民币的自由兑换。”上海一家券商系期货公司总经理近日向记者表示。

　　而证监会主席助理姜洋也于5月17日在第37届国际证监会组织年会上表示，期货公司业务创新正积极推进，境外期货经纪业务筹备工作取得了“实质性进展”。他指出，中国期货市场是一个同国际市场高度关联的市场，已经成为国际期货市场中不可或缺的一部分。目前，已有31家符合条件的国有企业获批到境外开展套期保值业务，外资通过境内公司参与中国境内期货交易也初具规模。

　　年内开放

　　自从国务院于1994年3月发文禁止境外期货代理业务、并将期货经纪公司的审批权由国家工商局转移到中国证监会之后，期货投资者“出海”的正规渠道一堵就是18年。

　　稍早的转机出现在2011年9月初，当时中国国际期货、中粮期货和永安期货三家公司收到中国证监会的通知，获准参与境外期货经纪业务试点筹备工作。而证监会计划开放的只是国内期货公司代理境外商品期货及其衍生产品的交易，不包括金融期货在内。在筹备工作完成后，国内相关企业可以通过有试点资质的期货公司，直接与美国、英国等全球主要资本市场进行对接，建立中国期货与世界期货之间的通道，形成“中国境外期货直通车”。

　　到了今年，该业务的酝酿又随着期货业大发展的浪潮而提速，不少业内专家已预期期货的境外代理将在下半年推出。欧洲某交易所亚洲区的一位高级经理就表示：“内地期货公司的境外期货经纪业务应该会在今年年底之前推出。”浙江一家大型期货公司高管亦对记者表示：“虽然没有具体的时间，但国内期货公司的境外经纪业务放开的时间可能会安排在原油期货上市之前。”

　　据了解，境外期货经纪业务可能有两种代理模式，一是国内期货公司成为境外交易所的会员，二是成为境外期货公司的二级代理。而第一个模式估计非常困难，因目前主流的期货交易所就有芝加哥商业交易所集团（CME集团）、洲际交易所（ICE）、伦敦金属交易所（LME）以及东京工业品交易所（TOCOM）等，一家期货公司如果通过注册会员的方式代理外盘，就必须注册为众多交易所的会员，其过长的流程和过高的成本很难被期货公司接受。第二种模式暂时是最“省力”的办法，通过成为某家大型境外期货经纪商的二级代理，国内期货公司就等于叩开了所有国际“一线”期货交易所的大门。

　　“但不管是什么模式，人民币自由兑换是开展外盘期货交易的前提，因此境外期货经纪业务某种程度上成了人民币国际化工作的‘桥头堡’，普通投资者汇兑额度放宽的那一天或许也不远了。”境内某期货公司香港子公司的一位人士称。目前内地公民每年最高只有5万美元汇兑额度显然难以满足日渐增长的投资需求，而据了解，在境外业务试点期间，解决换汇额度的方法可能是由试点的期货公司向国家外管局统一申请换汇额度，企业或个人用人民币开户后，由试点期货公司在审批额度内，将其兑换成相应外汇币种参与境外市场。

　　早已“摩拳擦掌”

　　在等待的过程中，很多期货公司并没有“闲着”，不少公司早就可以“绕道”代理外盘交易。早在2006年3月，格林期货、永安期货、广发期货、中国国际期货、金瑞期货和南华期货6家期货公司先后获得中国证监会的批准，准许赴港设立分支机构从事期货业务。不过这些在香港开设的期货业务机构，不能代理境外资金进入内地交易。

　　一位上海的投资者就声称曾专门赴上述某期货公司在港的子公司开户。在其展示的可操作的境外品种中，包括了来自CME、LME、EUREX、TOCOM等多家期货交易所共计多达88个品种，涵盖农产品、能源、有色、贵金属、外汇、利率、股指等七大类期货产品。他表示，相对于国内有限的投资渠道和品种较少的期货市场，境外市场明显有较强的吸引力。而另一个优势是，和国内期货市场采用期货合约总价值的一定百分比作为保证金不同，境外很多交易所的产品采用的是固定保证金额，交易所可根据行情的波动调整此固定值，保证金一般不会随着价格浮动。

　　过去几年的“赴港出海”为境外期货代理业务积累了宝贵的经验，而很多期货公司“涉外业务”的筹备工作亦如火如荼。如中国国际期货已经成立了30~40人左右的境外代理团队，并派出大量人员赴国外培训和调研，与国外相关交易所进行了磋商。永安期货在获准参与境外期货经纪业务试点筹备工作后，设立了境外期货业务总部，并对境外期货交易信息技术进行测试和验证。此外，永安期货、中粮期货等还与CME集团等知名交易所和机构在境外期货人才培训方面进行战略合作。

　　就连监管部门也为境外代理业务铺路。中国证监会近期发布的《关于期货公司变更注册资本或股权有关问题的规定》中指出，境外投资者直接或间接参股境内期货公司的，单一境外投资者间接拥有期货公司股权权益或表决权的比例应当低于5%。这是外资参股境内期货公司暂停4年之后的重新开启，似乎亦有配合即将开放的境外代理业务的意思。光大期货研究所副所长叶燕武就表示：“允许外资参股，就意味着期货公司可以与合适的境外机构嫁接，推动期货公司走出去，为期货公司的全球化发展打开了一个窗口，应该说这也是金融创新的一个动作，可以说是为期货公司将来正式开闸的境外代理业务起到一个‘引路’的作用。”