看长做短 公募私募齐减仓

　　夏欣

　　随着国内对经济下滑、欧债问题恶化的焦虑情绪蔓延，以及股市走弱，进一步强化了基金谨慎操作的倾向：近两周偏股方向基金平均仓位有所下降，私募基金亦整体减仓，平均仓位下降11 个百分点。

　　“虽然目前政策暖风频吹，但具体落实尚待时日。”基金公司普遍判断，A股市场短期仍将以震荡为主，难有趋势性行情，基金“看长做短”特征十分明显。而“债牛股弱”的格局或将持续到今年三季度。

　　防御型基金受热捧，债基“主动限购”

　　来自众禄基金研究中心5月22日最新数据显示，基金公司对后市看多占比为28%，看空占比为48%，多空比为0.58∶1，以看空者居多。作为资金风向标，ETF净赎回高达13.58亿份，创下两个半月来新高。

　　值得关注的是，作为领头羊的华夏基金，旗下多只基金均出现了较大幅度的减仓。其中，华夏精选减仓幅度高达17.85%，这样的减持力度在华夏基金也是极为罕见。易方达、博时、南方基金等大基金公司也有不小的减仓动作。

　　另一个值得关注的是今年以来一向乐观的保险资金也开始有选择地赎回。来自渠道和基金公司的信息，中国人寿近期共赎回基金规模近100亿元，赎回对象主要为指数型基金。其中,部分赎回资金转入偏债型基金。

　　一家近期赎回了一部分偏股型基金的中资保险公司负责人表示，“在目前大盘尚无趋势性机会的情况下，我们预计震荡格局将延续，因此赎回一部分基金，改持防御性策略。”

　　一季度成立的基金中，债券型基金平均规模差不多是股基的两倍，凸显投资者避险心理。

　　投资者的热捧不得不令多家基金公司出台“限购令”。5月21日起，泰达宏利集利债券基金暂停单笔金额超过500万元(含500万元)的大额申购及转换转入业务，以及单个基金账户对泰达宏利集利债券基金的日累计金额500万元以上(含500万元)的申购及转换申请。此外，国联安信心增益、工银瑞信双利、招商安心收益等多只债券基金均采取了不同形式的“限购”措施。

　　“暂停大额申购一方面是为防止基金规模增长过快，避免觊觎已久的避险、套利资金摊薄现有持有人的利益，从而保护现有持有人的利益；另一方面是为了避免过大的再投资压力。”泰达宏利集利债券基金经理沈毅表示。

　　与债券基金的好日子迥然不同的是，4月涨5月跌的变脸却令股基操作“转弯”不及。

　　“市场急升骤降的格局对于规模较大的公募基金来说，如果对趋势判断有误，很难先于市场提前做出反应。”一家大型基金公司经理告诉《中国经营报》记者，“我们现在更多的是灵活把握波段操作机会，逢高减磅、逢低吸纳，积极参与但绝不冒险。”

　　看淡后市, 基金伺机而动

　　不过，“目前市场对于回升的力度、幅度以及持续性都持谨慎态度，因此反弹行情会走得很艰难。”新华优选消费拟任基金经理崔建波预计：“市场年中将呈现震荡下跌走势。总体而言，2012年整体市场相对平淡，只有个别区间的上涨机会。”

　　“目前市场还是属于一个筑底的阶段，可能会在三季度或者更晚的时候，才真正会见到一个相对的底部。”崔建波表示。今年下半年或接近年底这段时间，市场U型走势的第二波上涨可能比现在强劲。

　　某基金公司投资总监告诉记者，他们公司的策略也是“稳中求进”，相机抉择。其中，最关键的就是确定大类资产配置中，股与债的配置比例上不犯大错误，并根据市场变化随时动态调整。

　　“立足债市收益，谋求股市增利”也是纽银稳健双利债券拟任基金经理李健的首要目标。李健预计，在央行下调了三次存款准备金率后，年内还可能再有两次下调的可能。同时，一年期央票利率走低，加上公开市场逆回购工具的启动，使利率的中枢呈下行的趋势，“这些都有利于债券市场的走好。”

　　反观股市，“真正能够连续稳定增长的，除了金融和一些比较大的制造业，历史行情告诉我们，最稳定的还是消费领域。”崔建波的判断来源于：5月23日，国务院常务会议明言，中国经济下行压力加大，继续强调稳增长。然而，4月宏观经济数据显示，出口不振、投资放缓的状况依然没有改观。当下，经济增长的重担或许依然要靠消费来撑起。

　　从投资的角度，他更愿意从这些细分行业挖掘持续成长、市场空间大的公司。“我们长期看好扩大内需背景下的大消费类行业，以及以节能环保、新一代信息技术、生物制药、医疗保健、传媒娱乐为代表的新兴成长行业。”崔建波说。