经济压制、政策托底A股再现震荡走势

　　上周大盘虽然延续前两周的下跌态势，但是跌幅明显收窄，出现止跌走势，全周上证综指维持在2330~2380点之间窄幅波动，微跌0.47%，显著低于前两周2.33%和2.11%的跌幅。从板块特征来看，房地产、建材等板块表现强劲，涨幅超过2%，交通运输、商贸等板块表现低迷，均出现了较大跌幅。

　　利空的因素主要是外围市场的不确定因素加强以及国内经济下行的态势并未出现显著改善。希腊问题愈演愈烈，大家担心希腊退出欧元区以后，会导致欧元区经济出现进一步减速，经合组织（OECD）下调了对欧元区经济增长的预期，预计2012年其经济将萎缩0.1%。同时欧债危机的发酵导致避险情绪升温，致使全球风险资产出现了调整。

　　国内方面，汇丰银行公布的5月份的PMI预览值为48.7，较上月的终值49.3下降了0.6个百分点，说明国内经济运行的状况也是不太乐观的。加上新股发行节奏的加速，都制约市场大幅向上的空间。

　　政策的显著放松是支撑A股市场的显著因素。温总理近期提出的要把“稳定经济增长放在更加突出位置”的表态，以及23日召开的国务院常务会议，都释放出了政策放松的明显信号。综合来看，目前上有“经济顶”压制，下有“政策底”支撑，A股市场维持震荡的概率偏大。在此背景下，把握结构性的投资机会至关重要，可适度关注基建投资链条的投资机会，如水电工程、核电、铁路设备以及水泥等相关板块。R

　　（中原证券 王启敢）