期待人民币与更多货币直接交易

　　作者: ■本报评论员张立栋

　　本周二传来消息称，经中国人民银行授权，2012年6月1日起银行间外汇市场人民币将对日元直接交易。

　　进一步的细节是，人民币对日元交易实行直接交易做市商制度，直接做市商承担相应义务，连续提供人民币对日元直接交易的买、卖双向报价，为市场提供流动性。

　　这是人民币国际化进程中的又一个里程碑。

　　了解外汇市场的人会清楚这一步的直接意义所在：它改进人民币对日元汇率中间价的形成方式，能够节省成本，提高交易效率。

　　不过，除此之外，发展对日元的直接交易还有更多更深远的含义。

　　我们知道，此前人民币对日元汇率中间价是根据当日人民币对美元汇率中间价以及美元对日元汇率套算而形成的。一旦改为根据直接交易做市商报价形成，那么无论是交易的速度还是准确性都将获得极大的提升。我看到最新有数据分析，2011年中日贸易额高达3449亿美元，其中大部分采用美元结算。一旦人民币对日元实现直接兑换，日中两国预计每年可节约30亿美元的手续费。

　　这还只是好处之一。

　　其实，中日两国货币直接交易而“甩掉”美元这个“中介”。恐怕在经贸和政治领域更加意味深长。

　　正如央行所言，这是落实两国领导人关于中日加强合作发展金融市场声明，在遵循市场原则的基础上共同推动货币直接交易发展的重要举措。

　　本周早些时候日本媒体已率先报道了此事，他们表示，中日货币如能实现直接兑换，日元将成为除美元外首个与人民币开展直接交易的主要外国货币，这不仅有助于减轻日中两国企业的汇率风险和交易成本，进一步促进日中贸易和投资活动，也有助于提高日元和人民币在国际金融市场的地位，这对于中日货币都是有利的事情。

　　其实，这不仅仅对中日有利，对整个东北亚都十分有利。

　　还记得不久前，中日韩三国就自由贸易区建设再次会谈，那么此次，中日货币直接交易无疑会给年内启动的谈判带去积极的信号，显示中国在此问题上的主动姿态。

　　我们知道，经济总量占全球1/5的中日韩三国同处东北亚，是世界三大经济圈之一。根据外交部有关白皮书介绍，中日韩三国间贸易额从1999年的1300多亿美元增至2011年的6900多亿美元，增长超过4倍，中国已连续多年成为日本、韩国最大贸易伙伴。然而，白皮书亦指出，从投资角度来看，三国间的互相投资仅占三国对外投资总量的6%。虽然地理位置邻近，显然三国的经济互通依然不够顺畅。

　　因此，此番中日从货币交易切入，也是为将来扩大相互投资奠定了良好的基础。

　　此外，说到人民币与日元直接交易，也不能不说说另一个重要货币欧元。欧元现在是岌岌可危，在过去的一周内由于希腊危机的影响而出现加速下跌态势，甚至有人更预测其将出现崩盘，达到和美元一比一的水平。同样在本周二，中国外汇交易中心公布的欧元对人民币汇率中间价，再度急跌278个基点，并一举跌破7.92关口。这是自从5月23日欧元对人民币汇率十年来首次跌破“8”整数关口，创下2002年6月来新低之后，欧元一直持续颓势。在随后的四个交易日里，欧元又累计下跌了792个基点。也就是说，进入5月以来，欧元对人民币已经累计贬值达4.4%。

　　那么，一旦欧洲形势加速恶化，那么对中国带来的汇率波动挑战将前所未有。而短期内美元上涨不可避免，由避险资金推高的美元，显然不能真实反映中国与包括欧洲在内众多国家地区之间的正常汇率关系。因此，逐步放弃单一以美元为中介的汇率交易体系是中国必然的选择，日元仅仅是第一步。

　　按照此前公布的人民币汇率市场化改革思路，未来将会有更多非美货币与人民币进行直接交易关系。“市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”这个原则下的改革，将再次提速。