证监会今年将取消约40%审批项目

　　本报讯 针对新股发行是否会取消审核制、上证指数“十年股指归零”等近期投资者关注的热点问题，昨天，证监会在其官方网站上给予了一一回应。在谈到2012年证券期货市场发展目标时，证监会表示，今年要取消约40%的行政审批项目，有的会下放和合并。最迫切的任务是深化发行体制改革，完善发行、退市和分红制度。

　　对于我国发行体制是实行审核制还是注册制，证监会表示，审核制还是注册制并不是问题的核心。关键在于如何界定政府监管机构、交易所平台和其他市场中介的职责和义务，如何保证企业能够完整、准确、充分地披露相关信息。在那些实行注册制的市场，有些审查得比我国要严得多、细得多。证监会应该进行合规性审查，发行人、中介机构和投资主体均应归位尽责。近期，证监会重点从增强买方定价约束、加大承销商定价责任、提高股票流通性、加强对定价行为的监督等方面，完善定价机制，抑制“三高”、恶炒新股等现象。

　　未来一段时间，证监会明确了三项工作重点：第一，改善市场公平竞争秩序，保护投资者合法权益。建立公平竞争的市场秩序、完善相关法律法规、提高市场诚信水平、坚决打击内幕交易，当好投资者合法权益的守护人。

　　第二，提升服务实体经济，特别是其薄弱环节的能力。实体经济是基础，资本市场作为优化资源配置的重要平台，需要不断提高直接融资的规模和比重，加快多层次资本市场体系建设，引导社会储蓄转化为有效投资，促进产业结构调整升级。

　　第三，支持科技创新和文化进步。在多层次市场体系建设中，场外市场、柜台交易、私募股权等市场的架构设计，要重点考虑知识和技术创新型企业、现代农业企业、小型微型企业的特征，做出有针对性的制度安排，使不同特点的创新型企业都能得到资本市场的支持，以更好地推动科技潜力转化为现实生产力。

　　证监会强调，上述几个方面在根本上是一致的，因为投资和融资、服务和回报、风险和收益是无法分割的整体。

　　权威观点

　　“十年股指归零”不意味着无收益

　　本报讯（记者 吴琳琳）针对上证指数“十年股指归零”的说法，证监会认为，2011年底上证综指数值确实和十年前一样了，大致在2200点左右，但是这不意味着投资者十年无收益。

　　理由在于：第一，股指是时点数也即存量，收益是区间数也即流量，不具可比性。上证综指从1991年创立以来，大幅波动，如果选择在最高点，就增长了612倍，这并不意味着对应时段里买了股票的人收益达到那么多倍。

　　第二，上证指数的成分和权重其间有很大调整。如采用绝对可比口径计算，过去十年股指累计涨幅为28%，年均涨幅为25%；加上分红等因素，指数投资收益率为40%，年化投资收益率为34%。

　　第三，由于指数的不可比性，相同指数水平反映的上市公司估值水平完全不同。2001年6月平均市盈率接近60倍，而2011年12月只有约13倍。至于现金分红收益，那就更无法相比，现在的总量比十年前增加12倍。