金融形势和政策动荡期市量仓双破千万手

　　施海

　　受制于全球金融形势动荡和国内刺激经济政策双重因素作用，国内商品期货市场吸引外围越来越多的增量资金进驻，致使期市成交量和持仓量双双显著提升，并接连创下中长期新高，不难推测，未来期市由于投资投机资金和套保套利资金的作用，期价震荡将更加剧烈，资金对期价走势的影响也将越来越大。

　　国内期市总成交量维持在800万~1200万手之间增减变化，而总持仓量自5月4日突破1000万手之后，除5月7日、15日略微低于1000万手之外，其余交易日均维持在1000万手以上，5月31日更扩大至1070.8万余手近期较大值。

　　笔者认为，国际国内金融形势多变，促使多空主力投入增量资金，并激烈扩仓争夺。

　　摩根大通首席投资官办公室交易员伊克西尔操作失误，被曝在债券市场大举建仓，但因市场走势与预判相反，致使其所交易的金融衍生品损失20亿美元。美国最大银行摩根大通10日承认交易巨亏20亿美元，摩根大通5月11日市值蒸发150亿美元，信用评等遭调降一级，而监管层将对其实施更严格的银行业监管。

　　欧洲货币联盟面临分散财政与统一货币间严重矛盾，其成员国经济与竞争力参差不齐，两极分化，外围国家经常项目赤字与核心国经常项目盈余，致使大量储蓄从核心国转移到外围国，外围国借债过度，债务积累。而希腊一旦离开欧元区，将面临巨额债务偿还压力，同时引发其他国家退出欧元区，致使欧元区分崩离析。如果欧元区挽留引发希腊继续呆在欧元区，其国内恐慌性情绪导致资本和存款外流加剧。希腊面临两难选择，同样的选择还将考验西、葡、爱等国。

　　国内方面，5月20日，温总理在武汉召开的六省经济形势座谈会上指出，稳定房地产市场调控政策，严格实施差别化住房信贷、税收政策和限购政策，采取有效措施增加普通商品房供给，继续推进保障性安居工程建设，促进房地产市场平稳健康发展，中心思想是坚持限购为主的调控政策不动摇。由此对有色金属、黑色金属等板块走势构成多空交织影响。

　　国际原油价格持续下行， 业内预计油价下调时间窗或于6月8日再次打开，下调幅度或达600元，由此将压制能源化工板块期货价格走势。

　　汽车下乡和以旧换新两大补贴政策将在2012年重新启动，由此对有色金属、黑色金属、能源化工等期货板块走势将构成较强支撑作用。（作者为兴业期货高级研究员）