化工期货企业客户增幅超个人

　　汪睛波

　　国内期货市场化工产品上的产业客户增长速度并不输给有色金属、钢材等“产业品种大户”。

　　在日前召开的“2012中国塑料产业大会”上，大连商品交易所总经理刘兴强就表示，塑料期货的快速发展真实反映了我国企业对金融工具的强烈需求。过去五年，由线型低密度聚乙烯（LLDPE）和聚氯乙烯（PVC）组成的大商所塑料期货市场主要呈现出以下三个显著变化，即交易规模显著扩大、市场深度显著增加、价格有效性显著提升。

　　据了解，塑料期货年交易量已经从上市初期的几十万手提高到目前的1亿多手，市场规模是最初的200多倍。2011年LLDPE期货成交量达0.95亿手，成交额4.97万亿元，短短五年内已发展成为大商所交易量最大的品种。PVC期货上市时间较晚，但也呈增长态势，2011年成交量和成交额分别为900万手和3700亿元，并且是近几年全球上市后唯一留存的PVC期货。

　　化工品种的市场持仓不断扩大，2011年LLDPE和PVC期货的年度日均持仓同比增幅分别为84%和7%。其中，LLDPE年度日均持仓从2007年的6000多手提高到2011年的近30万手，是最初的45倍。与此同时，上述产品和现货市场的关联度也日益提高。LLDPE期现货价格相关系数从2007年的0.87提高到2011年的0.97，PVC期现货价格相关系数也达到了0.89。

　　产业链上各类主体都开始关注和参与，塑料期货价格的代表性越来越强。

　　刘兴强表示，由于现货企业和投资者参与积极，期货市场工具得到有效利用。参与塑料期货市场的投资者数量已经从初期的几千个增长至现在的十几万个，结构也比较合理。

　　2011年，参与LLDPE期货交易的客户约18万个，参与PVC期货交易的客户约10万个。其中，法人持仓占比分别达到32%和42%，参与交易的法人客户增长幅度超过个人客户。

　　刘兴强称，企业利用期货市场管理风险的理念和方式也日趋成熟。2011年LLDPE和PVC期货日均换手率分别为2.55和0.91，同比分别减少18%和3%，这在一定程度上说明，随着参与程度的加深，投资者入市后不再单纯追求快进快出，真正意义的套期保值在增多。再一个积极的变化是，进入2012年以来，市场交割量明显减少，1月～5月LLDPE和PVC期货分别交割9.8万吨和9.5万吨，同比分别减少50%和34%，这表明现货企业对期货市场的认识在不断加深，过去一些企业把期货市场作为现货市场操作的做法已有很大改变，企业更多地把期货作为风险对冲的工具。