现代快报：中国外向型经济面临三大考验

　　中国的外向型经济正在经历严峻考验！今年以来，中国在利用外资方面正在呈现三大变化：一是外商直接投资（FDI）连续下降。4月份实际使用外资金额84.01亿美元，同比下降0.74%，这意味着中国FDI已经连续六个月出现负增长。二是一些外资企业开始考虑转移。中国欧盟商会近日发布的《中国欧盟商会商业信心调查2012》显示，22%的受访欧盟企业正考虑将投资转向中国外的市场。三是外汇占款连续负增长。4月份外汇占款余额为25.59万亿元，比上月减少605.71亿元。而中银国际在最新一期研报中指出，5月份的外汇占款出现负增长是确定性事件，并估计余额有可能出现高达1000亿元的下降。

　　在过去30年里，由于中国经济保持着年均两位数的高增长，来华的外资企业呈爆炸式增长，外商直接投资的规模也水涨船高。1979年至1991年，13年间外商直接投资总额仅为251亿美元。而2011年全年的金额已达1160.11亿美元。值得一提的还有伴随外资而来的汹涌热钱。虽然中国有严格的资本账户管制，但热钱仍可以通过虚假贸易和虚假FDI以及地下钱庄进入。通过外汇占款和贸易顺差及FDI间的差额计算，我们可以估算其规模。国家外汇管理局国际收支分析小组发布《2010年中国跨境资金流动监测报告》指出，过去十年“热钱”总体呈小幅净流入态势，年均流入近250亿美元，占同期外汇储备增量的9.0%。

　　从今年前4个月的数据来看，外商直接投资连续下降、外资企业考虑转移、热钱正在撤离已经是不争的事实。这一方面和中国目前经济低增长和成本升高有关。因为随着人口红利下降、资源价格上涨以及政府对增长质量的更加注重，中国与发达国家在劳动力价格方面的差距正在缩小，而相比其他新兴经济体，我们的比较优势也正在降低；另一方面，外资企业转移也和欧美国家鼓励制造业回归有关。

　　笔者认为，三大变化对中国经济的影响不可小视！

　　首先是对经济增长的影响很大。可以说，吸引外资和出口贸易是过去30年推动经济高增长的两大核心动力。根据经济模型测算，外商直接投资每增加1个百分点，中国GDP增长率便平均增加0.3~0.4个百分点，反之亦然。

　　其次是对货币供给的影响。我国基础货币的渠道主要有两个，一是银行信贷，二是外汇占款。外汇占款的减少将导致市场流动性不足，这对正处于低迷状态的中国经济来说将是雪上加霜。正因为此，虽然货币政策尚未出现实质性转变，但央行今年以来已经两次下调准款准备金率。

　　最后是资产泡沫破裂的风险。疯狂逐利的热钱瞄准的主要是楼市和股市，短时间内会吹大流入国的资产泡沫，导致房价股价同时暴涨。而在经济下行阶段，热钱又会迅速撤离，导致流出国泡沫破裂，楼市和股市大崩盘。这样的例子远的有日本近的有迪拜，教训不可谓不惨痛。

　　更关键的是，由于欧洲主权债务危机的发酵及美国经济增长的乏力，全球经济已进入下行周期，去杠杆化和去库存化明显。这也意味着三大变化的趋势短期内可能难以改变。

　　中国的外向型经济如何过好这一关？不能继续依赖吃政策兴奋剂和粗放野蛮的增长方式，唯一的途径依然是推进经济结构调整和产业转型升级。

　　财经评论员 张洪