集体“破净”交行先走一步

　　晚报记者 孟录燕 制图 刘京

　　5月31日，5月份的收官之战，上证指数跌0.52%，银行股集体走弱，濒临“破净”边缘。

　　昨日，交通银行收跌1.28%，报4.61元，率先跌破4.65元的每股净资产。同时，还有其它多家银行股价逼近每股净资产，如浦发银行、光大银行、华夏银行等。农业银行受其副行长正协助有关部门调查消息的影响，更是跌去1.86%，成为领跌股。

　　下跌空间不大

　　昨日有媒体报道，高盛分析师认为，目前中国的银行股逼近低点，相信这是对近期宏观经济下行风险的过度反应，预计随着宏观经济步入复苏周期，银行股也将随之反弹。

　　高盛集团分析师说，近期中国政府将采取行动，促进经济增长，这将刺激贷款需求，中国四大国有银行股也将快速反弹。近几个月来，因担忧收益增长放缓，投资者纷纷卖出建设银行、农业银行、中国银行和工商银行的股票。但高盛建议买入工商银行、中国银行和农业银行的股票，12个月价格目标分别指向7.00港元，4.2港元和4 .9港元，较当前水平上涨40%~50%。值得一提的是，尽管高盛称工行的股票值得买进，但在不久前却减持了工行的股份。

　　今年4月，高盛以每股5.05港元的价格，向新加坡主权投资公司淡马锡出售23亿美元的工商银行股份，远低于高盛的目标价格7.00港元。在此之前，高盛还曾于去年11月售出11亿美元的工行股份。自工行于2006年上市后，高盛对工行的持股比例已从4.9%降到1.2%，并从中获得丰厚利润。

　　海通证券认为，从价值投资角度，低估值和高收益的银行股的中长投资价值仍在，下跌空间不大。从趋势投资角度看，在宏观经济趋势下滑和降息预期趋强背景下，银行股短期难跑赢大盘。在政策持续放松的背景下，银行股近期有绝对收益无相对收益。银行股明显机会，耐心等待到3季度末和4季度：届时市场关注13倍估值，银行PB低至0.8~0.9倍；十八大后经济可能会有明确指向。

　　中投证券分析称，银行板块业绩增速下降是确定的，投资的主线是资产质量风险预期的变化和货币政策放松的力度和节奏。近期的经济和金融数据给板块估值带来压力，同时也倒逼货币和信贷的放松。媒体报道，5月份信贷数据仍可能低于预期，降息甚至是非对称降息预期的增强，加大了板块的估值压力，但估值在净资产附近还是有非常强的支撑，因而维持“看好”的投资评级。

　　机构、散户持谨慎

　　虽然目前银行股“够便宜”，但在记者采访中，机构和个人投资者对银行股行情的态度还是保持谨慎。

　　东方证券银行业分析师金麟表示，银行股基本面将逐步向下，但估值完全足够便宜，仍然具备明显的长期投资价值。短期内，今年仍然会是业绩驱动的行情。下一步看中报行情。

　　国泰君安认为，今年下半年“比上不足、比下有余”的基本面情况将左右银行股的表现。国泰君安银行业分析师邱冠华表示，经济复苏信号明朗之前，因银行基本面“比下有余”，具有确定性正增长优势，银行股相对收益概率较大、绝对收益跟随市场；经济复苏信号明朗之后，因银行基本面“比上不足”，景气高位回落且盈利缺乏弹性，银行股有绝对收益，难有相对收益。

　　另外，个人投资者认为，银行股多年来重融资、轻分红的做法是以不断摊薄投资者利益为代价的，令市场投资者心灰意冷。想赚回人气，如何在实现高利润的同时提高对中小股东的回报，是不容回避的问题。

　　经济增速放缓影响渐显

　　“经济增速的放缓，对银行业产生的影响逐渐显现。 ”中国人民大学金融学院副教授王常龄表示，今年一季度，五大国有银行的净利增速已开始全部放缓，其中建行放缓幅度最大，净利润由去年一季度同比增长34.19%，大幅放缓至今年一季度的增长9.17%。

　　中银国际的分析报告认为，净息差下降是银行业减速的直接原因。数据显示，16家上市银行中，除民生银行、招商银行和光大银行净息差增加外，其余13家均出现下降。数名业内分析人士认为，市场对实行非对称降息以对冲经济下行风险的预期较为强烈。若预期兑现，无疑将使银行净息差进一步收窄，挤压其主营业务利润空间。