利好护航 调整结束意味浓厚

　　晚报记者 沈梦捷 供图 东方IC

　　昨天，股指以一根窄幅震荡缩量“小阳星”收官5月最后一个交易日。虽然市场期待的红五月未能实现，上证综指本月下跌1%，但伴随月末各项政策利好的出台，A股成为当月全球市场中表现最强势的指数。眼下沪深两市渐显止跌企稳之态，调整结束的意味相对浓厚。分析人士判断，6月市场有望在“政策呵护”下筑底反弹。

　　6月上涨概率大

　　5月行情终于收官，尽管本周以来股指一度发力，但终未能改变5月月线收阴的格局。 2002年至2011年的过去十年，上证综指均呈“5月涨全年涨，5月跌全年跌”的特征。因此，今年5月市场收跌对全年走势带来不利影响。

　　股谚云“五穷六绝”。过去21年股市中，A股在6月的表现是喜忧参半。上证指数六月份上涨次数为11次，下跌仅为10次，上涨的概率为52.38%。

　　不过，对今年的6月行情，不少市场人士给予厚望。一方面是目前市场估值低，银行等权重股几已跌无可跌；另一方面，近期政策面利好频出，对提升市场人气有正面影响，有利于激发5月末反弹行情的延续。

　　政策利好护航

　　5月开始的反弹走势建立在管理层不断出台的“呵护”政策下。目前的2300点到2400点一带，极具明显的“政策底”特征。

　　财政政策方面，国务院常务会议再次明确 “把稳增长放在更加重要的位置，根据形势变化加大预调微调力度”，强调“推进‘十二五’规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目”。与民生需求和产业升级相结合的投资领域应是后期稳经济政策的着力点。

　　货币政策方面，在4月份利率再次回正后，预计未来至少3个月时间内的CPI将继续下行，正利率有望得到持续。进入下半年，企业在去库存结束后又产生补库存的新需求，结合稳经济的政策开始发力，以及“降息窗口”的打开，申银万国预计，最快6月中旬降息。 6~7月的A股有望出现企业景气度弱复苏、利率水平下行的“双拐点”，市场环境可望出现实质性好转。

　　产业政策最近明显出现提速、加码的特征。国务院出台《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，七大战略性新兴产业以及其它行业如水利、核电、军工，电网升级、光缆进户、高铁等，都可关注。此外，铁路投资引进民间资本、家电节能补贴政策出台、四部委联合发布《重点流域水污染防治规划》、建材下乡试点范围扩大等政策红包纷至沓来，与基建相关的水泥、工程机械、有色、建筑玻璃、园林工程强势崛起。

　　从股市政策看，近期证监会联合沪深交易所进一步完善股市制度，长期对股市构成利好。 6月1日起，此前颁布的一些新规开始或即将施行，对市场将产生影响。

　　利空困扰仍存

　　当然，未来仍有不少负面因素对市场构成困扰。

　　首先，经济依然疲弱。今天公布5月PMI数据，经济数据走低会给市场带来悲观情绪。汇丰5月24日公布的数据显示，受出口形势恶化拖累，中国5月汇丰PMI预览值大幅回落至48.7，为连续第七个月处在荣枯分水岭下方。国内经济减速并未出现拐点，意味着中小企业未来的报表将延续“难看”。

　　其次，外围方面6月份十分关键。刚结束的G8峰会刚缓和了市场对希腊问题和欧债危机的忧虑，但希腊前总理关于“希腊退出欧元区的风险真实存在”的讲话重新点燃了市场的担忧情绪。同时，关于西班牙可能退出欧元区的言论再起。 5月30日英国有分析人士指出，西班牙体积庞大，救赎难度高，西班牙退出欧元区的可能性甚至高过希腊。不排除外围突发事件对国内股市构成利空打击。

　　第三，新股发行节奏加快。数据显示，目前在证监会“排队”等待IPO审核的拟上市公司多达近700家。保险业巨头中国人保紧锣密鼓地实施其上市计划，意味着A股即将迎来另一艘航母“入港”的考验。与此同时，证监会将调整IPO发行进程安排，缓解排队时间过长问题，包括安排西部地区企业优先审核、均衡安排沪深交易所拟上市企业审核进度。目前市场缺乏流动性，证监会此表态意味着融资的步伐将加快，同样不利于市场信心的凝聚。

　　◎机构看市

　　国泰君安：未来出口、财政和信贷三大外生变量或都将向好，带动中国经济在2季见底回升。预计年内还有两次降准，3季度或启动降息，推动信贷宽松逐步展开。

　　伴随经济转型逐见成效，股市更具备了长期向上的基础，市场波动区间在2300~2800点。在整体指数优化配置的基础上，重点推荐房地产、券商、机械、电子和医药，主题关注节能环保和大流通。

　　广发证券：6月市场将在2200点至2450点筑底反弹。

　　6月市场有望呈筑底反弹态势。投资机会从前期的题材概念主导，将逐步切换至受益政策松动的二三线蓝筹品种，其中两条政策主线可供参考：其一，财政投资力度加大的受益行业，如环保、通信设备、水利、核电；其二，刺激需求政策下的家电、汽车、房地。