机构首日套现成“常规动作”

　　□晚报记者 沈梦捷 制图刘京

　　昨日三只中小板新股上市，首日表现分化。其中，黄海机械大涨47.75%，创IPO新政实施以来的新股最大首日涨幅，而奋达科技开盘即现破发。另一只新股福建金森则仅涨6.83%。

　　自5月25日新股新规实施后，虽然新股收益仍然可观，但机构首日套现动作已成常态，炒新逐渐降温。此外，破发率明显攀升。新政后上市的11只新股中有4只破发，破发比例高达36.37%。伴随未来IPO新政的持续发酵，新股首日表现将更现实。

　　首日甩卖成为常态

　　昨日黄海机械、奋达科技、福建金森携手初登A股市场。三新股中有以48%涨幅报收的黄海机械，也有开盘便破发最终下跌4.41%的奋达科技。新股首日不再同涨同跌而出现大幅分化，显示出新政实施后，新股投资更加理性和现实的一面。

　　由于新股发行体制改革后，机构参与网下申购不再有3个月禁售期，这也意味着新股上市首日的定价权在一定程度上转换到了机构手上。从这期间上市的11只新股上市首日的公开信息来看，机构多实施快速落袋为安策略。

　　以昨日上市的3只新股为例，大涨47.75%的黄海机械卖出前5名的无一例外都是机构专用席位，合计卖出金额超过1亿元，占黄海机械全天成交金额的近20%。福建金森卖出前5名的有4个机构专用席位，合计卖出金额4955.13万元，占福建金森全天成交金额的近15.16%。而首日破发的奋达科技也有3个机构专用席位出现在卖出前5名中。

　　据统计，IPO新政实施后上市的11只新股首日卖出席位前5名中，机构占到39席，占比超过70%，且大多卖出金额都在1000万元以上。这也意味着，有不少机构在新股上市首日就选择清仓甩卖的策略。

　　在机构首日撤离后，新股无论资质好坏都野蛮炒作的投资路线很难为继。相对而言，那些质地佳、定价低的新股上市后走好的可能性更大。

　　以昨天上市的三新股为例。涨幅最高的黄海机械各项指标优于破发的奋达科技。申银万国报告指出，黄海机械的预期成长性相对偏高，今起三年的复合增长率超过30%。此外，就毛利率、净利润率而言，均高于行业平均水平。而奋达科技则受原材料价格不断攀升的利空影响，该公司最近3年以来的毛利率有所下滑，今年宏观经济形势下行，能否止跌企稳尚难明晰。

　　由此可见，新股首日表现好坏还是有现实依据可循的。值得一提的是，黄海机械为新政以来首只顶格定价的新股，其发行价21.59元，对应市盈率24.53倍，超过行业最近一个月平均滚动市盈率24.96%，几乎触及重新询价的25%红线。

　　新政后破发率上升

　　实施新政后，机构打新的赚钱效应复又出现。统计显示，新政实施以来上市的11只新股中8只均为上涨。其中，珠江钢琴首日涨幅19.66%、华贸物流19.07%、浙江美大16.04%。仅3只新股微幅下跌，华灿光电、顺威股份的跌幅分别不过1.15%、2.78%。总体而言，IPO新政实施以来，中签者获益仍可观。

　　与此同时，破发的出现也变得很难琢磨。从5月25日首批IPO新政实施以来，11只上市新股中有4只破发，破发比例高达36.37%，明显高于新规前的破发情况。截至5月24日，今年A股市场共有78只新股上市。其中有16只新股上市首日破发，破发比例为20.51%。

　　总体来看，今年5月24日之前上市的 78只新股平均首日涨幅为24.59%，而IPO新政实施后上市的11只新股平均首日涨幅仅有10.88%。由此来看，IPO新政的实施，有效地缩小了新股的一二级市场的价差，如今打新收益已不如从前。

　　在新股首日涨幅收窄、机构大肆套现后，市场更关注的是新股渐渐成为次新股后的走势。从目前来看，新规实施后，多数新股次日后走势出现下跌，机构也在持续抛售。

　　上周五上市的华灿光电是最近出现机构惜售情况的惟一一只新股。该股上市时便破发，但当天龙虎榜的买入前5名中却出现了2家机构席位，排名第一的机构买入金额超过3400万元，约合172股，占华灿光电当日成交金额的8.72%，单一席位的买入力度明显大于卖出方的机构。

　　本周，机构继续净增持华灿光电。周一，买入前3均是机构专用席位，合计买入金额4417万元，约合220万股。昨日，华灿光电再度上榜，买入前4位都是机构专用席位，合计买入金额6615.51万元，约合327万股。短短3个交易日，机构至少通过二级市场买入华灿光电719万股。

　　目前来看，华灿光电在上市后持续获得机构买入，成为IPO新政实施后第一只在上市首日即被机构青睐的新股。在机构的持续买入下，华灿光电近期走势也十分坚挺，昨日尾盘更是在大手笔买单的推动下，快速走高，并最终以全日最高点报收。

　　由此可见，打新机构并不是一股脑地在新股上市后实施抛售，即使是破发新股未来仍有可能重回发行线。随着类似例子更多涌现，机构间博弈将对新股的影响日趋增强。