38只股票“破净” 引发市场无尽猜想

　　据金融时报报道，截至6月5日，“破净族”已扩充至38只。其中，钢铁、高速、造纸三大板块多达22只，超过“破净”股票总数的一半。业内认为，以上三大行业属于强周期性行业，固定资产投资增速下滑，市场需求下降以及产能过剩等因素给相关企业带来了巨大的经营压力，以及A股市场整体低迷的影响，导致其股票先行卷入这股“破净潮”。

　　而令市场更加关注的是，两家银行股也“光荣”地加入其中，并且银行股整体徘徊在“破净”边缘，这引发了业界关于银行股价“异常低迷”的讨论以及“国家队”会否增持银行股提振股市信心的猜测。

　　多因素导致银行股濒临“破净”边缘

　　历来被视为A股“赚钱机器”的银行股近期持续低迷不振。

　　一面是业绩“高富帅”，一面却是股价 “穷困潦倒”，让人有种穿越感。有分析认为，业绩增速高位回落是银行股持续低迷的首要原因。一季报显示，16家上市银行的平均净利润同比增长19.73%，但比2011年下降9.44个百分点，增速明显下降。除了兴业银行和北京银行外，其余银行一季度净利润同比增速均低于2011年。而市场预计，今年上市银行的业绩增长将维持在18%左右。

　　中投证券分析师认为，近期的经济和金融数据给银行板块估值带来压力，尤其是影响银行业利润最重要的净息差水平开始收窄。在实体经济增速放缓的背景下，新增信贷出现萎缩。目前市场对实行非对称降息以对冲经济下行风险的预期较为强烈，若预期兑现，无疑将使银行净息差收窄，挤压其主营业务利润空间。

　　与此同时，经济下行引发银行不良资产增加也是导致市场抛售银行股的重要原因。对此，西部证券分析师程晓明就表示，对于负债率高的公司，资产稍微贬值，净资产就会减为零，银行便是如此。

　　“国家队”会否出手增持重演历史

　　A股上演的“黑色星期一”也引发了“国家队”是否增持银行股的猜想。从历史上看，中央汇金公司前三次发动增持时的点位都被认为是当时市场阶段性底部，通过二级市场买入市值较大的银行股起到了稳定股指、提振信心的作用。

　　有分析认为，汇金公司作为四大行的大股东，是以长期持有为目的，不会特别计较短期的得失，几个月甚至半年的时间不会对其构成特别大的压力。

　　记者了解到，中央汇金公司曾三次增持银行股，第一次于2008年9月18日，在市场极度低迷之时，汇金公司高调宣布将在一年内增持工行、中行、建行三大行股份。当时上证综指失守1900点关口，增持完成后市场迅速见底，其后一路上涨冲至3478点;第二次发生在2009年10月9日，汇金公司向工行、中行、建行三大行发出通知称，将于近日通过上交所交易系统买入方式增持三行A股股份，并拟在未来12个月内以自身名义继续在二级市场增持三行股份。当时上证综指为2800多点，增持完成后迅速反弹至接近3300点;第三次是在2011年10月10日，汇金公司宣布从当日起在二级市场自主购入四大行股票，并同时承诺在未来12个月内继续在二级市场增持公司股份。当时上证综指为2300多点，增持完成后迅速反弹至2500点以上。汇金公司对几大行的两次增持均发生在股指大幅下跌时，银行股和整个A股市盈率都相对较低的位置，其后银行股和股指均有大幅上涨。

　　未来银行股走势存分歧

　　对于银行股未来走势，市场观点不尽相同。多家机构分析师认为，上市银行的盈利空间仍有望保持较高水平，因此，银行股继续下跌的空间有限，甚至不排除将引发一波估值修复行情。但也有分析认为，银行业业绩已然见顶，着眼未来驱动银行高成长的多重因素正在消退，因此市场投资热情下降有其合理性。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，银行股下跌隐含了市场对经济下滑的担忧。“短期来看，银行股还有继续下跌的可能。但银行股目前估值已经很低，市盈率不过四五倍，下跌的空间应该不大。长期来看，只要经济不出现大的系统性风险，银行股还是有配置价值的。”(李光磊)