市场对6月资金状况普遍乐观

　　 大洋新闻 时间: 2012-06-08来源: 信息时报 作者: 徐岚

　　信息时报讯（记者 徐岚） 昨日，央行在公开市场进行了200亿91天期正回购操作，中标利率持平于3.14%，继续暂停央票发行。值得关注的是，本周央行公开市场的操作力度，相较5月各周有明显降低。本周二，央行进行了300亿元28天正回购，较前一周减少200亿元；昨日进行的200亿元91天正回购，较上周减少100亿元；总回笼量500亿元，是最近五周中最少的。

　　本周实现小额净投放20亿

　　虽然本周公开市场到期资金量环比增加至520亿元，但本周二央行已经进行了300亿元的28天正回购操作。由此计算，本周最终实现资金小额净投放20亿元，终止了此前连续已经三周的净回笼趋势。在5月降准之后，央行累计共回笼资金1990亿元。

　　央行的操作转向或与目前的资金面情况有关，从货币市场的反应来看，持续的正回购对资金面的影响逐步显现。本周银行间隔夜回购利率和7天回购利率连续小幅上行，资金宽松趋势告一段落。目前，昨日银行间隔夜和7天加权平均利率分别为2.39%和2.66%，2%以下的隔夜利率暂时难见踪影。与此同时，本周利率债收益率也有小幅上涨。

　　不过，鉴于央行有意维持宽松格局，对于6月份的资金面，机构普遍持较为乐观的态度。从中金、中银等机构的报告来看，本周央行公开操作的转向，意味着公开市场对冲前次准备金率下调的过程基本告一段落，而未来央行在公开市场上的操作，或将以保障资金面的基本平稳和适度宽松为主，正逆回购可能重现4月时交替搭配使用的状况。由于当下市场对于本月降息的预期持续高涨，央行也在积极灵活地利用正回购来维持市场流动性，外加财政部国库现金招标的帮助，机构对于月末的资金面状况将面临一定的压力早有心里准备，但对资金面状况却较为乐观。

　　市场对6月资金状况普遍乐观

　　今年以来，央行已经两次下调银行存款准备金，被公认为是货币政策由紧到松的节点。而在昨晚，央行4年来首次祭出降息利器，宣布从今天开始降息0.25个百分点，资金面是否会更加宽松？农行战略规划部高级分析师范俊林表示，央行首次调整利率浮动区间，证明利率市场化进程正在加快，此举有利于刺激贷款需求。由于目前企业的利率负担比较重，贷款区间下限的降低使得大企业议价空间增大，有助于节约成本。

　　不过，对于货币政策下一步的动向，业内意见并不一致。汇丰中国首席经济学家屈宏斌本周发布最新观点，预测6月除了一次25个基点的降息之外，还将有一次50个基点的存款准备金率下调。他还预测，今年下半年将有3次50个基点的存款准备金率下调。除了货币宽松政策以外，政府还会采取更多的财政刺激手段以及开放更多行业接受民间投资。在这些政策的作用下，下半年经济增速将稳步回升至8.5%以上。但范俊林却认为，目前市场环境非常宽松，由于经济环境不景气，降息太快太频繁会形成资金外流的副作用，而目前外汇占款一直处于减少趋势中，预计三季度末存在再降息一次的可能性。