央行急降息救市 A股或悬崖勒马(影响板块)

　　一切来得那么突然。

　　昨日晚间，中国人民银行发布消息，决定自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。这是2008年12月23日来央行的首次降息。

　　降息被市场看作利好，然而，事实是，降息消息公布次日，股市往往会出现下跌。统计显示，A股经历的14次降息中，共取得8次下跌、6次上涨。而最近4次降息次日的走势，不是下跌就是高开低走。然而，在震荡数日后，A股就会迎来强劲反弹甚至新一轮涨势。

　　历史规律

　　降息出台 股市多回落

　　统计显示，从1996年5月1日以来，A股共经历了14次央行降息，共取得6次上涨，8次下跌。而2008年的5次降息后，沪指次日均出现下跌。从整体上看，降息不但不是股市的利好，反而更容易成为利空。

　　成都商报记者注意到，除了表面上降息次日容易出现下跌以外，其对股市还存在三大规律。

　　首先，从涨跌幅度看，降息次日下跌的幅度远大于上涨的幅度。

　　统计显示，在降息次日股市下跌的日子里，跌幅超过2%的就多达5次。这其中，1996年的两次降息，次日沪指跌幅接近4%；另外，2008年10月9日那次降息的次日，沪指跌幅3.57%，2008年11月27日那次降息的次日，沪指涨幅1.05%。

　　其次，从下跌周期看，下跌周期的首次降息，沪指往往出现大幅下跌。

　　统计显示，整体来看，A股经历了两次降息周期。一次是1996年~1999年，横跨7年。其中首次降息日为1996年5月1日，次日沪指下跌3.92%；另一次是2008年金融危机中的降息，4个月降息5次。其中首次降息为2008年9月16日，次日沪指跌幅2.9%。

　　最后，从次日盘中走势看，低开的次数多达9次之多。最常见的走势并非“高开低走”，而是“低开拉升回落”。这其中，2008年的5次降息后，A股几乎均是这种走势。

　　私募观点

　　短期仍是正面影响

　　针对降息，投资者首要关注点仍在于对股市的影响。对此，相关私募人士也提出了自己的看法。

　　朱雀投资高级合伙人王欢：昨日A股市场已经跌破2300点，但海外市场有所反弹，我们认为，短期来说对市场能够形成一定的正面影响，毕竟政策是在不断放松。其实经过2008年、2009年，无论从中央到市场，对于此轮的政策放松，肯定不会是4万亿的重演，这次更多的是强调稳增长和调结构相结合。

　　鼎锋资产董事长张高：今年的市场，我们的定性是，经济向下政策向上，整个市场是处于经济跟政策的博弈，经济的下滑与政策的转暖的相互博弈中，这是大的定调。此次降息是政策微调的步骤之一，延续了今年货币政策逐步放松的系列步骤之一，从年初的降准到现在的降息，是一个比较连贯的货币政策微调、放松的动作。此次降息略超出市场的预期，对股市肯定有比较正面的影响。因为这将直接带来市场财务成本的下降，因此此次降息有着较高的促进作用。

　　玖逸投资投资总监赵启欣：降息在半个多月之前市场都有预期，因为对于这件事本身是在意料之中的，只不过时点比较突然，之前预期的不是上个周末就是这个周末，这次是在周四，也是在经济数据出台以前。

　　由于时点的特殊性，我们认为第二天的市场会有所反应，不过这种影响还是偏短期，在降息这个信息被市场反映后，市场还是会重回以前的运行状态，因为主要的经济问题还未解决。毕竟降息并不能对经济增长产生立竿见影的作用。投资者面对降息还是需要稍微谨慎，市场中期还是会维持比较弱的格局。从现在来看投资和补贴力度一般，除非经济有明显好转，或者政策放松的程度远超预期，A股市场的上涨才会真正开启。

　　成都商报记者 牟璇

　　板块影响

　　地产电力受益 银行或忧

　　利空 短线偏空银行股

　　有银行业业内人士指出，“此次将贷款利率下限下调至基准利率的0.8倍，从以前0.9倍的情况来看，有银行利用此来争取更多的客户，如今调整到0.8倍，未来竞争自然加大。综合起来看，银行未来竞争加大，而竞争手段很可能就是牺牲息差，对银行业是偏空的影响。”

　　不过，也有市场人士表示，银行股当前估值已经很低，大幅下跌的空间不大。银行股分红派现率高于定期存款利息。另外，增加放贷，以及经济的复苏和发展，带动银行信贷攀升，因此，降息对于银行股来说，短线利空有限，长线仍是利好。

　　利好 地产电力钢铁将受益

　　当然，不可否认的是，降息对于高负债率的行业将产生实质利好，特别是房地产、电力等行业。东北证券某营业部投资顾问余建先认为，地产股是最大的受益者。利率下调，有利于减轻人们分期付款购买房地产的负担，有利于调动人们买房的需要，有利于降低房地产开发商的资金负担。一季度社保重仓的华侨城A、多题材的招商地产等股票都值得关注。

　　也有房地产业业内人士分析称，下调利率可以降低房企财务成本，缓解资金困境，降低买房人的利息负担从而刺激房屋销售。所以，房地产市场从目前的萎缩状态下缓慢恢复的可能性较大。

　　同时，降息对电力行业的积极作用也是巨大的。一方面，降息能减少电力行业公司的财务费用，提高企业盈利水平；另一方面，三年半首次降息，表明了政府拉动内需、推动经济发展的决心。

　　除此之外，降息对于存在巨大库存压力的企业和现金流紧张的钢铁行业也存在利好。成都商报记者 刘明涛

　　后市展望

　　若是降息通道 股市有望走牛

　　对于降息这一释放流动性的利好消息，为何会招致股市不涨反跌呢？

　　有分析人士指出，降息往往是在经济环境十分糟糕的情况下才会出现，比如2008年的金融危机。降息作为经济降温的标志，更容易导致投资者的恐慌，从而进行抛售。

　　成都商报记者注意到，虽然5月份的宏观经济数据尚未披露，但6月1日披露的中国制造业采购经理指数PMI50.4%的数值比上月回落2.9个百分点，这是近6个月来，PMI指数首次出现回落。

　　如今，降息的出现，加深了市场对5月份宏观经济数据进一步下滑、经济硬着陆风险的担忧。值得注意的是，从历史走势来看，若股市能够进入降息周期，后期的走势往往会探底回升，甚至走出一波牛市行情。

　　比如，虽然1996年5月1日首次降息的次日股市出现大跌，但随后却迎来一波涨幅约240%的大牛市，沪指从600多点涨至2245点。2008年的首次降息后虽然股市也出现下跌，但一个半月后见底1664点，随后迎来一轮指数翻倍行情。

　　成都商报记者 赵笛