海富通基金一周市场热评：房地产将面临分化

　　本周，A股市场在欧债危机升级和全球经济低迷的影响下出现连收五阴，上证指数跌破2300点关口。在最后的两个交易日出现了连续两天的高开低走的局面，市场向上的做多热情不足。本周四晚央行宣布自6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。1年期存贷款利率分别下调0.25个百分点。同时，扩大存款利率浮动区间的上限为基准利率的1.1倍，扩大贷款利率浮动区间的下限为0.8倍。周五银行股成拖累市场的重要因素，地产板块也冲高回落，使得市场人气再度低迷。

　　海富通基金指出：虽然市场已广泛预期到央行的降息之举，但时间点还是让市场颇为意外，一定程度上凸显政策托底的意愿和力度。这是央行时隔三年半来首次降息，表明央行正式启动了降息周期，同时这也是近期一揽子“稳增长”经济政策、灵活进行预调微调的举措之一，预期即将公布的5月CPI、PPI数据将继续回落，为政策放松提供了必要的空间。值得留意的是，央行在宣布降息的同时，还调整了利率浮动区间，将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。这是央行首次同时对存贷款基准率实行“差别化”浮动的“非对称性降息”，是央行实行“利率市场化”的重要起步。在存款准备金率较高及银行吸收存款能力逐渐降低的情况之下，随着大众理财意识的增强，银行获取资金的成本或将升高；这将使得原先贷款能力粗放、资金定价能力有限的银行将面临挑战，存贷差及盈利能力或可能受到影响，一定程度上对银行板块来说形成利空。

　　降息通道开启，政策放松预期开始兑现，房地产板块一度应声上扬。海富通基金认为：降息一方面将使房地产开发企业融资成本降低，另一方面将降低购房者的购房成本，对行业构成一定利好。然而目前房地产市场整体资金链比较紧张，主管部门也仍然强调严控银行信贷流向房地产行业。长期来看，降息通道打开并不能预示房地产板块的全面好转，预计行业内部仍将面临分化，行业集中度或将提升，对于行业龙头可适当关注。

　　6月17日希腊大选临近，欧债问题近期再度成为市场焦点。海富通基金指出：随着欧债危机向西班牙、意大利等国蔓延，特别是希腊退出欧元区的不确定性以及西班牙银行隐藏的危机成为两大隐忧，欧债问题成为困扰全球金融市场的一颗毒瘤。我们预计，这颗“慢性毒瘤”还将反复“折磨”市场，但由于欧债危机风险已一定程度上在股价上有所反应，其未来事态发展对A股的心理层面影响将大于实际层面。