交易所债市8日上涨

　　交易所债市8日收盘全面上涨，上证国债指数收报133.42点，涨0.02%；上证企债指数收报154.66点，涨0.22%；深圳企债指数收报127.38点，涨0.27%。

　　中国人民银行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率各25个基点，调整后1年期存款利率为3.25%。这是中国央行三年来首次降息。

　　有分析认为，虽然债券市场已提前反映了央行降息的预期，但并不能阻碍其继续走牛的趋势，短期内，政策利好兑现将助推债市展开新一轮行情。

　　经济的低迷加上价格水平的回落，为货币当局采用价格刺激手段创造了空间。而在当前信贷意愿不强的情况下，采用数量宽松政策对经济的刺激作用已然有限，则价格手段被当局采用的预期得到了市场印证。

　　考虑到劳动力成本上升以及产能过剩两大经济特征同时存在，货币政策不具有大幅放松的基础，这意味着即使进入降息周期，基准利率水平的下降也是缓慢的，更多起到的是稳定预期的信号作用，对实体经济的刺激效果有限。

　　债券市场方面，降息靴子落地，短期内有利于债市继续走牛，利率债收益率将继续回落，信用债将加速回落至2010年加息前水平。

　　来自国泰君安债券研究团队的观点指出，将维持‘稳中求进’的中期策略，中长期信用债的投资价值明确，但降息以及进一步刺激政策出台将企稳经济，届时长端国债利率短期会下降，但长期看存在压力。

　　值得一提的是，尽管降息意味着货币政策将转向宽松，并为利率产品乃至债券市场整体收益率继续向下突破提供源动力，可鉴于股票市场也可能会从利多基本面的角度去理解这次调整，而伴随更多投资者套现离场，机构投资者大类资产转换将逐步展开，对债券市场而言形成中期的偏空影响。