大宗商品泡沫破灭 七大行业受益公司大挖掘

　　每经记者 郑佩珊 杨苏

　　 随着发改委宣布成品油价格今日起下调，全球大宗商品价格中的中国因素，让原本已经失衡的天平进一步倾斜。

　　 自5月下旬以来，国际原油价格进一步大跌，目前逼近80美元/桶的低位。不过，距离2011年低点仍有大约10%的距离。这也意味着，挤泡沫的过程仍未结束。

　　 随着大宗商品价格大幅下挫，有的行业自然受到损害。与此同时，一批受益行业也逐渐浮出水面。本周，航空、轮胎等行业的相关公司，在A股的表现就十分抢眼，在上证指数跌破2300点大关的情况下逆市上涨，成为A股市场为数不多的亮点。比如，黔轮胎A（000589，收盘价5.84元）涨3.18%，海南航空（600221，收盘价5.21元）涨5.47%。

　　 早在5月26日，《每日经济新闻》曾通过一个整版的报道，前瞻性地对大宗商品下跌后的投资机会进行分析。两周过去了，大盘跌得一塌糊涂，但是我们挖掘的公司却给出令投资者满意的答卷。

　　 这次大宗商品泡沫破裂之后，还会有哪些公司将会受益？本周，《每日经济新闻》记者通过对百家上市公司的采访，以及数据收集，再度为您挖掘出一批受益公司。

　　三大受益行业连涨两周

　　 5月26日的 《每日经济新闻》08版，对大宗商品价格大跌引发的投资机会进行了分析，并列出了最受益的三大行业，分别是电力、航空和轮胎。

　　 从最近两周的市场表现来看，三大行业表现给力，行业中的优秀公司几乎连续两周上涨，不但成功躲避了市场的大跌，还取得了不俗的收益。

　　 以电力行业的上海电力（600021，收盘价5.25元）为例，上周上涨4.69%，本周再涨2.34%。从电力指数的表现来看，也是连续两周上涨，涨幅为1.88%。本周涨幅为1%，与上证指数大跌3.88%形成了鲜明对比。

　　 轮胎板块的表现更加强劲。黔轮胎A在上周上涨8.64%，本周再涨3.18%，两周累计涨幅超过12%。风神股份（600469，收盘价9.35元）在上周大涨10.25%，本周虽有回落，但整体涨幅仍远远跑赢大盘指数。

　　 航空股的表现也强于大盘。东方航空（600115，收盘价4.21元）上周涨幅为1.94%，本周冲高回落，收盘价与上周持平，仍然可以躲过最近两周市场的大幅回调。中国国航（601111，收盘价6.29元）上周大涨4.64%，本周微跌0.32%。

　　油价难返100美元以上

　　 “从技术走势看，趋势性的下跌一般要跌两轮，目前原油价格下跌还属于第一轮。”大华期货研究所所长助理赵晓霞对《每日经济新闻》记者表示。

　　 原油价格的大跌，已成为全球大宗商品价格暴跌的一个缩影。对于未来一段时间大宗商品的整体走势，业内人士纷纷看淡。

　　 赵晓霞表示，从美元指数的走势来看，继续向上的可能性更大，所以对大宗商品的走势仍不看好。欧债问题目前没有看到解决的迹象，当欧元上涨受到抑制，美元继续上行的概率较大。如果QE3推出，肯定会影响美元指数的走势，但是在近期，感觉推出的可能性不大。

　　 赵晓霞认为，从技术上分析原油的走势，还是没有跌到位。一般来讲，在一个趋势性行情中，目前原油的下跌还属于第一轮。当然，各个品种会有分化，农产品要强一些，对铜这类金属材料则比较看淡。

　　 国联期货重庆营业部首席分析师王银平也认同油价继续走弱的观点，他对《每日经济新闻》记者表示，未来半年到一年时间里，油价重返100美元/桶以上估计很难，不过，在70~80美元/桶应该能构筑一个底部。

　　 王银平表示，国内经济不景气，国外危机不断，两股力量叠加，直接导致了大宗商品的大跌。中国经济增速放缓，需求受到抑制，国内房地产调控也拖累很多商品的价格，比如螺纹钢等。从大宗商品来看，欧洲经济下滑，对铜的需求减得很厉害，导致5月份铜价大跌。美国方面，从去年底到今年初，看似在复苏，步伐却太慢，也暴露出一些问题，比如就业增长放缓。

　　 王银平认为，目前大宗商品仍处于弱势，但各国推出了刺激方案，比如我国已经宣布降息，后续还可能有利好政策出台。美国的QE3预期也比较高，虽然伯南克最近一次讲话没有提到，但对QE3的推出也不必悲观。

　　选择有定价能力的公司

　　 原油、橡胶、纸浆、大麦、铜、铝、煤炭……

　　 大宗商品价格的大幅下跌，使得大量的下游行业以及公司的成本大幅下降，由此使这些公司的盈利状况明显改善。

　　 不过，大宗商品价格下跌，并非对所有的下游行业构成利好。

　　 赵晓霞也表示，大宗商品的下跌，不一定对下游行业形成利好。一方面，下游的一些行业由于备有库存，会导致库存的价值下跌；另一方面，大宗商品下跌是因为下游需求比较差，根据对大宗商品指数走势与企业利润的关系进行分析，实际上有些原材料价格降下来了，但对企业也不是好事。当然，大宗商品下跌后，CPI也下来了，这样央行货币政策更灵活，有利于经济复苏。

　　 一位私募人士表示，在分析受益程度时，首先应该关注公司产品需求方面的变化。如果因为需求变化减少、订单减少导致原材料价格下跌，那么这类公司反而不能投资买入其股票，因为公司的固定成本降不了。所以，需求回暖的行业，才能在大宗商品价格下跌中真正受益，比如水泥、机械等。

　　·下游行业公司大扫描

　　 针对近期大宗商品的价格下跌，《每日经济新闻》记者欲采访造纸、电缆、塑胶、航空、火电、机械、家电、纺织以及电子元器件等多个受益行业的上市公司，从公司的生产成本、销售价格、毛利率水平等方面进行详细的了解，看原材料价格的下跌，是否会对这些行业带来积极的影响。

　　 对此，《每日经济新闻》记者总共联系近150家公司。其中，5家航空公司全无回应，部分公司表示较为敏感不方便发表言论，部分公司的公开电话处于无人接听状态，少数公司表示不愿意回答，最终，有近50家上市公司接受了记者的采访。

　　 从采访结果可以看出，大部分公司肯定了大宗商品价格下降会利于企业控制成本、提升毛利率水平，但由于其波动性较大，未来的走势和长远影响还有待观察。

　　行业

　　电 缆

　　金杯电工（002533，收盘价6.61元）

　　 湖南金杯电工以电线电缆产品的研发、生产和销售为主。公司证券部人员表示，公司产品的成本包括原材料、人工和技术研发等费用，其中人工费用依旧处于上涨态势中，产品的成本波动很小。而随着大宗商品的暴跌，公司计提的坏账准备和存货跌价准备都会有所增加。对于原材料的库存和采购，公司会根据与客户签订的销售合同或中标通知单确定未来需要采购的原材料数量，并对相应数量的原材料进行套期保值。

　　汉缆股份（002498，收盘价12.43元）

　　 山东汉缆股份以电线电缆及附件的研发、生产等系列业务为主。公司董秘王正庄表示，金属等原材料占成本的75%以上，因此大宗商品价格的下降对成本肯定会有影响，但公司并不会因此而加大采购的计划。因为公司产品的销售价格会随着期货市场的变动而变动，以保持毛利率的稳定增长状态。而大宗商品的价格随时在波动，难以把握，公司只能把握订单情况，按需进行原材料的采购以及产品的生产。

　　宝胜股份（600973，收盘价7.22元）

　　 江苏宝胜股份主要从事电线电缆产品的设计、研发、制造和销售业务。对于最重要的大宗原材料铜，公司证券部人员表示，早先为了规避铜价的波动所带来的市场经营风险和成本变动，公司采取以锁铜为目的买进或卖出期货合约。这样做虽然可以不同的订单将铜价固定住，达到较低并且稳定的原材料价格成本。但是如果大宗商品价格发生大的波动，将会发生亏损的风险。所以公司一直密切关注铜价的走势。

　　法尔胜（000890，收盘价4.30元）

　　 江苏法尔胜以钢丝绳、电线电缆等产品制造与销售为主要业务。公司证券部工作人员称，由于钢铁、铜等原材料市场波动大且不易掌控，前几年由于成本的大幅增加导致公司的毛利率水平不高，因此公司建立了大宗原辅料统一的计划和采购机制，同时与几大国内钢铁公司建立了稳定的长期合作关系，这样就保证了产品价格的稳定。不过公司仍然在关注大宗商品市场，会适时地进行原材料的采购，降低生产成本。

　　通达股份（002560，收盘价14.58元）

　　 河南通达股份的主营业务为钢芯铝绞线的研发、生产和销售。公司证券部人员告诉记者，目前大宗商品价格下跌对企业控制成本、提高毛利率有显著的作用。但是原材料价格的大幅震荡较常发生，而这些又占据了公司的大部分成本，因此重要的还是要关注其长期走势。公司也会根据价格走势进行相应的采购，控制成本。

　　永鼎股份（600105，收盘价6.52元）

　　 江苏永鼎股份以通信光缆和电缆为主营业务。虽然以生产光缆、电缆为主，原材料的需求占比也较大，但公司证券部人员介绍，大宗商品价格的波动对于公司的影响有限，会在相应控制好成本的前提下，将更多的注意力放在产品的技术研发上。因为目前市场竞争加剧，基础产品的价格在下降中。

　　沃尔核材（002130，收盘价10.45元）

　　 广东沃尔核材主营冷、热缩材料、阻燃、绝缘材料等生产与开发业务。据公司董秘王占君介绍，市场不确定性带来风险，公司产品的主要原材料是石油的附属产品，石油等原材料价格的走低，有助于降低成本，提高产品毛利率。但是因2011年大宗商品的价格上涨幅度较大，如果下跌的情况能够延续一段时间，可以产生明显的利好。

　　特变电工（600089，收盘价7.37元）

　　 新疆特变电工主营业务包括变压器、电线电缆及辅助设备的制造和销售。公司输变电产品的主要原材料为铜、铝、硅钢片等，这些大宗商品的成本占产品生产成本的比重较大。因此，公司董秘郭俊香认为，大宗原材料的价格波动将直接影响公司的生产成本，加之行业产品的市场价格竞争激烈，因此处于历史低位，对于企业来说是一个不小的压力。近期大宗商品价格的下跌，从长远来看可以一定程度上缓解企业的成本压力。公司正采取集团采购、期货套期保值、订单的预期控制等方式来减少影响。

　　南洋股份（002212，收盘价5.50元）

　　 广东南洋股份主要从事电力电缆的研发、生产和销售。公司董秘曾里对记者表示，大宗商品的价格变动对公司的影响其实不大，因为公司一向是以销定产，而且原材料的价格上涨，相应的产品销售价格就上涨；原材料价格下降，销售价格也会下降。

　　行业

　　造纸包装

　　华泰股份（600308，收盘价3.68元）

　　 山东华泰股份主营业务为新闻纸及非出版物印刷等。对于近期大宗商品价格暴跌，公司董秘许华村表示，肯定会有连带反应对成本产生影响，但是这并不会在短期内有所体现。此外，公司有原材料备库，对于大宗商品价格的波动并不敏感。如果原材料价格上涨过多，可以选择暂时不进行采购；如果持续下跌，那么公司会根据情况适度采购，保证备库量。

　　陕西金叶（000812，收盘价4.47元）

　　 陕西金叶主营印刷服务及开发，烟草包装业务是其主导。公司董秘赵天娇表示，公司产品并不是单一地依靠纸浆等原材料，因此大宗商品价格的暴跌对生产成本的影响不会很大。公司在原材料存货以及产品存货的周转上情况良好，会根据实际情况按需补充原材料库存。

　　恒丰纸业（600356，收盘价7.07元）

　　 黑龙江恒丰纸业以生产中高档卷烟纸、成型纸等产品为主营业务。公司证券部人员表示，恒丰纸业对于木浆等原材料的价格比较关注，特别是在当前市场需求疲软、竞争激烈的情况下，原材料价格的走低，有助于降低成本，提高产品毛利率。同时，因为公司目前产能不足、供货压力大，所以新的生产项目正在建设中，未来对原材料的需求量会更大，大宗商品的价格可能会对企业的整体成本产生较大影响。

　　山鹰纸业（600567，收盘价2.09元）

　　 安徽山鹰纸业主营各类包装纸板、新闻纸、瓦楞箱板纸箱及其它纸制品的生产和销售。公司证券部工作人员表示，大宗商品价格的变化还是会有影响，特别是前期原辅材料价格的上涨，高于产品价格上涨幅度，导致公司产品毛利率下滑，压缩了公司的利润空间。针对目前大宗商品的下跌，公司会密切关注其价格走向，灵活制订采购计划，并充分利用多渠道供应模式。

　　青山纸业（600103，收盘价3.62元）

　　 福建青山纸业是一家以纸袋纸为核心业务的纸制品生产销售企业。公司证券部人员表示，公司的成本主要取决于大宗原辅材料、木材原料供应量及纸材、废纸价格成本。而近年来这些原料的价格都在持续大幅上涨，导致成本压力较大。而大宗商品价格暴跌，预计会对缓解这种压力起到一定的作用，但是短期内并不会有明显的改善，公司会以比较谨慎的态度来进行原材料的采购。

　　福建南纸（600163，收盘价6.11元）

　　 福建南纸以新闻纸的生产和销售为主营业务。公司董秘李永和认为，大宗商品价格的变动会对成本产生一定的影响。但是考虑到大宗商品的波动性较为明显，为了减少冲击，公司已经采取相应措施，一是与其他公司进行原辅材料交易，利用统一的采购渠道和平台。二是在网上进行大宗商品的公开招标，尽量降低采购的成本。

　　晨鸣纸业（000488，收盘价4.55元）

　　 山东晨鸣纸业以文化用纸的制造和销售为主。虽然原材料市场近期波动幅度较大，但公司证券部人员认为对于自身的经营生产影响有限。一方面公司的产业链较长，发展有自己的原料林基地，形成了“林浆纸”的一体式体系，另一方面公司也在完善废纸的回收体系，以降低成本。加上公司目前存货充足，并不会加大采购。

　　景兴纸业（002067，收盘价6.22元）

　　 浙江景兴纸业主要从事包装纸板的生产和销售。公司董秘姚洁清认为，原材料价格下跌会产生积极影响。因为在2011年，原料价格始终维持在高位，导致成本上升，而下游包装行业对成本提高的接受能力有限，公司的成本不能完全转嫁到产品价格上，公司的整体毛利率受到一定影响。不过由于产品成本的表现会存在一定的滞后性，并且目前公司所处的箱板纸依旧处于修复期，所以最终的结果还有待观察。

　　行业

　　塑胶制品

　　沧州明珠（002108，收盘价8.25元）

　　 河北沧州明珠主营给水、排污等管件管材。公司证券部工作人员介绍，原材料价格的下降对于提升公司主营业务的毛利率有积极作用。2011年公司的毛利率下降了近5%，就是由于受到原材料价格波动上涨所导致。而因此在2011年末，公司为了防范价格波动风险，减少了原材料采购量，压缩了原料库存，所以会根据目前市场形势进行采购。

　　凯乐科技（600260，前收盘价11.06元）

　　 湖北凯乐科技以制造和销售塑料硬管、软管、管材和零件为主。据公司证券部工作人员介绍，有色金属价格也与公司数据电缆的生产息息相关。由于公司产品价格受电信营运商的制约，销售价格很难突破。因此成本的下降对于公司毛利率水平的提升有重大作用，目前原材料的库存尚能满足需要，但会视市场情况予以增加。

　　永高股份（002641，收盘价13.68元）

　　 浙江永高股份主营管道的研发、生产和销售。公司董秘赵以国表示，公司生产所需主要原材料PVC、PPR等专用树脂目前占公司塑料管道产品生产成本70%左右，而专用树脂属于石油化工行业下游产品，原油市场价格直接影响到产品的成本和整体毛利率。不过基于期货市场的波动性较大，短期内的下跌对公司的产品价格和短期经营状况不会产生较大影响。

　　双星新材（002585，收盘价13.29元）

　　 江苏双星新材主营新型塑料包装薄膜的研发、生产和销售。公司证券部工作人员表示，公司的主要产品聚酯薄膜的营业收入占公司整体营业收入的比重超过80%，为公司的主要收入来源。因此公司对于原材料的价格比较关注，通过按订单组织采购和生产的经营模式来控制成本。目前大宗商品市场价格下跌对公司来说有积极意义，在不改变产品销售价格的情况下会提高产品的毛利率，增加公司的营运资金。

　　蓝帆股份（002382，收盘价11.61元）

　　 山东蓝帆股份主要从事一次性PVC手套的研发、生产和销售。公司证券部工作人员表示，近年来，PVC糊树脂、DINP等增塑剂价格一直维持在高位，对公司业绩产生较大影响，因此原材料价格的下跌会利于公司减少成本。但由于2011年公司产能规模扩大，市场需求旺盛，因此加大了原材料的采购，目前的存货周转率较低，原材料库存较为充足。

　　银禧科技（300221，收盘价6.86元）

　　 广东银禧科技作为改性塑料的研发、生产和销售企业，原材料成本占营业成本90%左右。公司董秘顾险峰介绍，公司与上游原材料供应商建立了战略合作关系，确保了本公司能长期稳定地以相对较低的价格获得主要原材料，降低了产品生产成本。大宗商品市场价格的下行，有利于生产的稳定和快速响应客户的需求。

　　行业

　　电 力

　　华能国际（600011，收盘价6.02元）

　　 华能国际董事会办公室人员告诉记者，原材料价格下调对于公司而言较为敏感，但控制燃料成本将影响到其毛利率。“在燃料采购方面，2012年全国煤炭供应的适度宽松，为公司控制燃料成本创造了有利条件。”

　　 但华能国际表示，“2011年11月国家发改委出台的第2011年第30号公告，有利于稳定煤价，随着产煤省产能释放，市场供应出现缓和迹象，但从2012年1~2月份情况看，还存在一些不确定性和风险：一是重点合同价格上涨5%；二是煤矿整合后产能集中度增加，煤矿企业对煤炭市场的控制力增强；三是受铁路运输瓶颈制约和部分产煤省限制电煤出省政策影响，公司华中区域以及云南的电厂可能出现季节性供应紧张，价格存在不确定性。”

　　 对于未来煤价的预测，华能国际指出，2011年全国生产原煤35.2亿吨，增长8.7%，中电联预测“十二五”煤炭需求平均增长5.2%。2012年煤炭供应将处于整体平衡、适度宽松状态，价格没有上涨的动力。目前东部沿海运输条件好，内贸和进口煤炭供应都比较宽松，煤价同比2011年会有一定幅度下降。华中区域受铁路运力制约，供应难度大，价格高位运行。西部产煤区一直是低煤价、低电价现状，受小煤矿整合、煤炭集中度增加影响，煤价或将有一定幅度的上涨。

　　 华能国际还指出，“受到煤炭产业集中度提高的影响，国内煤价仍可能高位运行，这对公司保障煤炭稳定供应、降低燃料成本带来了新的压力。”根据其2011年年报显示，截至2011年12月31日其燃料 （煤和油）账面余额为63.12亿元。

　　国投电力（600886，收盘价6.31元）

　　 国投电力一位内部人士向记者表示，火电企业燃料价格大幅上涨，国投电力2011年净利润下滑14%与燃煤价格上涨有直接关系。数据显示，2011年公司所属控股火电企业耗用标煤总量1221万吨，实际标煤单价792元/吨(不含税），同比增加88元/吨。“公司控股火电企业的标煤单价均有不同程度上涨，其中靖远、曲靖、宣城、北海涨幅较大。”

　　 “煤炭价格下跌这一趋势，还未实际反映到火电企业，尚需要一段时间。”上述内部人士表示，从4月份数据来看，煤炭价格还将逐月下调，“我们预测，煤炭价格目前还远未到底部。”

　　 据他介绍，“市场煤计划电”影响到火电企业的盈利水平，“目前的煤价才刚刚让火电企业恢复到正常的盈利水平，去年在国家未宣布下调煤价之前，火电企业的盈利水平处于谷底。”

　　 由于煤炭价格占到火电企业70%的成本，煤炭价格的变动对于企业影响极为明显。“煤炭价格下跌将直接影响到毛利率。”据他介绍，“这次煤价的上调也会让火电行业开始回暖。”

　　大唐发电（601991，收盘价5.32元）

　　 大唐发电一位证券工作人员向记者表示煤价的波动对于上市公司过于敏感，不便发表任何言论。大唐发电的燃料成本占经营成本约70.44%，2011年公司仍然面临燃煤价格上涨及高位运行、电价调整未能实现等不利局面。“本公司发生电力燃料费411.6亿元,较去年同期314.65亿元上升了96.95亿元。主要原因一是火电上网电量较去年同期增加了219.46亿度，相应增加燃料费44.35亿元；二是单位燃料成本比去年同期升高29.61元/兆瓦时，影响燃料成本升高52.60亿元。”

　　国电电力（600795，收盘价2.64元）

　　 国电电力此前指出，2011年煤炭市场供需两旺，价格整体上扬，供应面临的地域结构性问题日渐突出。数据显示，截至2011年底，公司入炉综合标煤单价完成670.26元/吨，同比上涨33.07元/吨；其所属及控股各火力发电企业2011年度耗用原煤6297.3万吨。

　　粤电力A（000539，收盘价5.85元）

　　 粤电力A指出，国家为缓解发电企业经营困难，保证正常的电力生产经营秩序，对上网电价进行了两次上调。电价上调对公司经营产生积极影响，但尚不能完全弥补煤价上涨所增加的燃料成本。“煤运价格保持高位运行，燃料成本大幅增加。虽然国家先后两次上调了电价，但电价涨幅远未能消化燃料成本的急剧上升，火电整体亏损局面难以扭转。”据粤电力A介绍，同时本年燃料价格的增幅约为8%。此外，2011年的人工成本增长约5%。在2010年，由于燃料价格及人工的增长，营业成本增加大于营业收入增加，使得利润较2010年减少约3.6亿元。

　　行业

　　家 电

　　小天鹅A（000418，收盘价9.87元）

　　 小天鹅A董事会办公室游小姐告诉记者，“在这一轮大宗商品下跌的过程中，公司原材料价格确实会有所下跌，但目前还未实际影响到公司。”据其介绍，涉及大宗商品包括塑料粒子、钢板等，“在成本上涨之后毛利率上升的空间不会很大，人工成本上涨厉害。”小天鹅A目前主营家用电器及零配件等的生产、销售和技术服务。2011上半年，家电行业延续了2010年高速增长态势，但受大宗原材料价格大幅波动、人民币升值、国内信贷紧缩、房地产市场低迷、家电下乡政策逐步退出以及欧债危机等因素影响，从去年三、四季度开始行业出现下滑，全年增速放缓。

　　爱仕达（002403，收盘价9.03元）

　　 爱仕达一位董事会办公室工作人员向记者表示，“我们的原材料中涉及的大宗商品包括铝和不锈钢，但是此类产品在公司内部仍有大部分库存，真正受益还需要一段时间。”据他介绍，爱仕达通过主要原材料的价格锁定降低了价格波动可能给公司带来的成本影响，2012年的外部环境存在诸多不确定性，原材料价格的波动仍存在风险。

　　美的电器（000527，收盘价12.20元）

　　 美的电器相关人士向记者表示，“由于公司的产业链较长，几乎涵盖了上游所有领域，所以大宗商品的波动对于公司的影响不大，我们对于原材料的波动并不敏感。”美的电器为规避原材料价格大幅波动给公司大宗原料采购带来的成本风险，开展了部分铜材、铝材、塑料的套期保值业务，即在年度预算确定的采购价格范围之内，根据期货市场状况适时锁定部分材料成本，降低现货市场价格波动给经营带来的不确定性风险。

　　禾盛新材（002290，收盘价12.09元）

　　 禾盛新材董事会办公室人员告诉记者，“公司和宝钢以及首钢直接合作，所以对大宗商品的波动不是很敏感。”据悉，禾盛新材的产品中，钢铁占到总成本的60%~80%，“钢铁成本如果下调传导，我们也会相应调低产售价。”

　　 据他介绍，禾盛新材主要原材料为各种规格型号的钢铁薄板基材、有机涂料、化学处理剂和复合膜等，原材料占生产成本比重较大，原材料价格波动给公司的正常经营带来一定的压力。

　　 该名工作人员也坦言，目前毛利率上升的空间并不大，“在前几个月中，公司的毛利率一直在下降，包括原材料成本在内的成本也一直在上调。”据悉，2011年由于原材料价格高企，及公司为控制产品质量而使产品销售成本增加等因素影响，造成禾盛新材全年复合材料毛利有所下降。

　　雪莱特（002076，前收盘价7.06元）

　　 雪莱特审计邱先生告诉记者，“我们公司的原材料涉及大宗商品的铜和锡，大宗商品下跌目前还只是政策，尚未反映到市场当中，公司能在此次下跌中获益多少，目前还不能下定论。”2011年，雪莱特主要产品市场价格有一定上涨，但原材料价格上升较大，导致公司产品成本有一定上升，从而对公司的利润有一定的影响。

　　 据邱先生介绍，主营业务为节能灯及配套电子镇流器、紫外线光源及配套电子镇流器、汽车氙气大灯及配套电子镇流器、陶瓷金卤灯及配套电子镇流器以及LED、台灯、空气净化系列产品。2011年由于照明行业制造成本大幅增长，其主营业务成本比去年增长了27.52%，“公司制造成本受通货膨胀影响，利润空间被挤压。”此次大宗商品的下跌如果能够传导至行业，将可以加强雪莱特的买利率。据悉，雪莱特在2011年的HID灯系列收入增长56.35%，提高了毛利率，主要是HID灯的工艺改进及部分材料成本下降所致。

　　德豪润达（002005，收盘价8.39元）

　　 德豪润达董事会办公室一名工作人员向记者解释，“我们主要产品是小家电，涉及到的大宗商品包括铜、铝和石油。”目前在大宗商品下跌的过程中，成本确实也有所降低。

　　 据他介绍，其主要涉及到的大宗商品包括铜、铝、PP-聚丙烯、黄金、白银、不锈钢、锡等。在2011年，小家电产品的主要原料主要受国际大宗商品市场波动的影响，除石油制品以外其他基本都有所下跌。

　　 同时，他还指出，2011年随着全球经济持续低迷的影响以及技术及产业规模的扩张，LED芯片价格出现较大幅度的下跌，全年跌幅超过30%。根据LED芯片行业的 “海兹定律”，随着技术进步和生产效率的提升，芯片价格下跌是必然的趋势，是LED应用产品特别是通用照明产品大规模应用的必要条件，但短时间内如此迅速的下跌有偏非理性的成分，预计2012年会出现企稳回升的态势。

　　 德豪润达已经开始从原材料成本下跌中获益，“LED芯片既是公司未来的主导产品之一，也是公司LED应用产品的主要原材料。目前公司芯片产能尚小，芯片价格的下跌对公司芯片销售的影响不大，而且会大幅降低公司目前LED应用产品外购芯片的成本。”该名工作人员补充。

　　奥玛电器（002668，收盘价13.02元）

　　 奥玛电器一名董事会办公室周先生向记者介绍，“公司产品的优势在于性价比较高，”原材料的下滑对于公司的影响也较为明显，如今在这一轮大宗商品下滑过程中，公司采购的铜和铝的价格都会受到一定影响。

　　行业

　　机 械

　　沈阳机床（000410，收盘价7.80元）

　　 沈阳机床证券工作人员表示，公司主要购买的是铸件，处于产业链的后端，所以对于大宗商品的价格波动并不敏感。据其介绍，2012年国内机床行业由于原材料压力的放缓及下游行业的持续发展，将呈现“先缓后升”态势。

　　徐工机械（000425，收盘价14.34元）

　　 徐工机械董事会办公室人员向记者透露，“我们采购原材料还是采用的协议方式，所以影响并不会太明显。”目前，徐工机械主要从事工程起重机械、铲土运输机械、压实机械、混凝土机械、路面机械、消防机械及其他工程机械、核心零部件的开发、制造和销售业务。

　　柳工（000528，收盘价13.20元）

　　 柳工一名黄姓证券工作人员表示，近年来原材料成本大幅上涨对于公司的影响极为明显，以轮胎必须使用到的橡胶为例，去年一季度橡胶的成本同比上涨了60%。

　　 目前行业内市场竞争极为激烈，“公司会加大营销措施，所以在成本方面并不会下滑很多。”另一方面，“由于市场需求不旺，公司产能规模优势仍旧没有发挥出来，从而导致了固定成本过高。”

　　 据他介绍，柳工所需的主要原材料为钢材，而原材料价格的上涨将会带动工程机械配套件 （如板焊件、铸件、锻件等）的价格上涨，从而对公司的原材料及其零部件采购、生产、调度等经营计划产生影响，并为公司成本控制带来较大压力，“原材料的价格下滑对于柳工而言肯定是受益的。”

　　 “另外，如果在产量上能够提高，公司的毛利率就会有所提高，”该名工作人员指出。

　　江淮动力（000816，收盘价5.90元）

　　 江淮动力董事会办公室人员表示，“我们主要涉及大宗商品是生铁，前期生铁下滑的幅度并不大，如果生铁价格下滑对于我们整个行业都是利好。”据悉，2011年国内农机行业总体呈增长态势，但受宏观经济环境复杂多变影响，企业承受着市场竞争加剧、原材料价格大幅波动、人民币持续升值、用工成本不断上升等多重考验。

　　三一重工（600031，收盘价14.30元）

　　 三一重工一名证券工作人员告诉记者，“大宗商品的下跌是一个长期的过程，我们目前涉及的大宗商品包括钢铁和石油，这类产品下跌会提高我们的毛利率。”

　　全柴动力（600218，收盘价13.39元）

　　 全柴动力董事会办公室人员向记者表示，“我们现在主要的原材料是废钢和生铁，不是直接购买钢材，就废钢和生铁而言，下行趋势并不明显。”该工作人员坦言，2011年原材料、能源价格和人力成本等不断上涨，而终端产品价格却难以同步上涨，导致公司主营业务的盈利能力面临较大压力。

　　通裕重工（300185，收盘价5.85元）

　　 通裕重工一名姜姓董事会办公室人员向记者表示，“我们原材料中涉及大宗商品为钢铁，钢铁的成本一般占到60%~70%，部分产品低于50%。“钢铁成本下降一定程度会影响到产品成本下降。

　　 据他介绍，通裕重工的产品涉及的原材料主要有废钢、铁合金、生铁以及镍、铝等。2011年，公司主要原材料价格有所波动。“我们已采取各种措施缓解原材料价格波动带来的压力，并取得良好成效。但如果未来主要原材料价格出现大幅上涨将会对公司的经营业绩产生影响。”在这轮大宗商品的下跌过程中，因为受到销售结构和销售量的影响，暂时不能确定是否能从中受益。

　　行业

　　电子元器件

　　国民技术（300077，收盘价22.20元）

　　 国民技术主要从事超大规模信息安全芯片和通讯芯片产品设计以及整体解决方案研发和销售。公司董事会办公室工作人员在电话中表示，大宗商品很多品种在下跌，但价格下降并不一定具有长期性。总体看，这项因素对公司短期的影响并不明显。比如油价方面，国外一直在下调，而国内没有及时调整，或者是在短期很快又上涨，那么整体看影响就很小了。另外，公司主要做集成电路设计与开发，芯片主要的原材料来源是硅，公司不负责产品生产，由产业链的其他合作伙伴代工。这些代工协议是长期的合作，协议上规定好的价格，在没有较大幅度调整的情况下，不会受到影响。

　　星星科技（300256，收盘价11.23元）

　　 “我们公司的主要原材料是玻璃，另外是抛光粉、磨具等。”星星科技董事会办公室主任称，原材料进口的比重比较多，在材料的价格方面会有一定的下浮。该主任表示，硅价下降将带动玻璃材料价格的下浮，但是具体的影响，业务和财务部门更为清楚，需要这些部门确定后反馈。公开信息显示，星星科技主营业务为各种尺寸规格的液晶显示器（LCD）视窗防护屏的材料和产品的开发、生产和销售。

　　劲胜股份（300083，收盘价11.36元）

　　 劲胜股份生产和销售塑胶制品、塑胶五金模具、精冲模、精密型腔模、模具标准件，主要产品为精密模具及精密结构件。董事会办公室工作人员表示，公司的主要原材料为油漆和塑胶原料，大宗商品价格下降总体来说会有好的影响，但影响幅度不好估算。如果像2008年的原油下跌情况，那么会比较明显反映在采购成本上。公司是采购化工料，成本相对稳定一些，不会很快有传导波动情况。市场肯定会有成本下行的预期存在，但是一旦商品价格波动调回，可能就没有影响。

　　立讯精密（002475，收盘价24.63元）

　　 立讯精密的经营范围主要是生产经营连接线、连接器、电脑周边设备、塑胶五金制品，公司工作人员表示，商品价格波动对上游企业可能作用明显，公司向上游企业采购时，可能并不会反映到成本上。

　　江海股份（002484，收盘价11.89元）

　　 江海股份主要从事电容器及其材料、配件的生产。董事会办公室人士表示，铝、锡的采购价格受益于商品价格的下跌，不过大型电容器含量不高，比如铝只有百分之几，相比较小型电容器里的含量较高一些，更为受益。实际上，去年一些金属的价格上涨了10%左右。不过目前宏观经济的情况不是很好，很多的商品价格都在往下走。

　　 一位电子行业研究员表示，大宗商品价格下跌对电子元器件产业存在影响，因为元器件行业主要面临着原材料和人工成本上涨压力，原材料下跌对行业显然为利好。但是，相当一部分公司受到的影响不大，因为很多元器件公司的上游也是元器件，而且元器件本身就是价格下降的一个过程。细化看来，铜、铝、塑胶等原材料下跌，肯定对劲胜股份长盈精密等这样的公司有利。