欧债海啸再起 外汇资产避险通道探秘

　　石磊 每经记者 杨可瞻

　　美国就业情况低迷，欧洲主权债务难以为继，金砖四国经济放缓，黄金失去避险功能……你是否还在顶着压力，努力为外汇理财寻找一个保值通道？在对几种理财产品进行精心比较后，《每日经济新闻》探寻出了一条隐秘在国际投资丛林中的外汇资产保值通道，或可让国内投资者成功躲避全球危机中的洪水猛兽。

　　三大海外资产投资路径

　　 谈到五月以来的投资渠道，全球资产纷纷表现不佳。究其原因，是近期宏观经济在三个方面恶化。

　　 首先，欧债危机进一步呈现不确定性。尽管西班牙竭力挣扎避免落入国际救援行列，但据国际货币基金组织预计，西班牙仅注资问题银行就需要400亿欧元，而清理整顿该国全国银行业还需要1300亿欧元。国际市场担忧西班牙一国无力承担融资规模。

　　 其次，美国周五的经济数据使全球资金沮丧。数据显示，美国5月非农新增就业仅为6.9万人，大幅低于市场预期的15万人，而美国的失业率重新抬头，较上月上涨0.1个百分点。已经有联储官员提议进行第三轮量化宽松。

　　 最后，金砖四国出口业受到欧美需求疲弱的重创。中国、巴西、印度和俄罗斯的PMI数据均出人意料的表现不佳，而新兴市场股票基金连续4周资金流出超过10亿美元。

　　 投资市场荆棘密布，国内的普通外资布局者不禁感到迷茫，梦想中的国际避险天堂到底在何方？

　　 据《每日经济新闻》记者了解，中国普通投资者日常接触的海外资产投资路径大体有三条，即QDII基金、纸黄金和外汇宝。

　　 所谓QDII基金，就是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。对于广大投资者来说，QDII基金为投资者提供了一条很好的投资途径。对海外市场比较了解的投资者来说，通过QDII基金投资是不错的选择。

　　 除了QDII外，在2011年黄金热炒时，很多中国投资者还接触过“纸黄金”类产品。据招商银行解释，纸黄金是指记账式黄金，投资者不能进行黄金实物交割。通常纸黄金资金交割只能是银行接受个人客户通过银行提供的交易渠道提交的委托交易指令，按照银行自己发布的交易价格买卖规定的品种来完成。交易币种可以是外币，而交易门槛通常是10克黄金以上。

　　 最后，则是外汇宝产品。银行外汇宝是国内买卖外汇的合法途径。普通投资者可以利用手中的人民币账户直接进行操作。而与纸黄金相同，外汇宝也不涉及实际交割的问题，普通投资者可以通过外汇宝避免国际汇率风险。但需要注意的是，外汇宝门槛一般较高。

　　 结合上述三种产品的特点，从投资避险角度看，外汇宝和纸黄金选择较小，而QDII不仅品种多收益较好，还可以完全在标的上部分替代另外两种产品。

　　 国金证券指出，2011年，QDII基金迅速扩容。新成立的基金包括主题类，如抗通胀主题基金；行业类，如上游资源类、高端消费品、房地产信托（REITs）和农业行业指数基金；大宗商品类基金，如黄金、油气等。

　　 好买基金向《每日经济新闻》记者表示，目前国内投资者投资大宗商品相关资产有三种方式，即直接投资商品现货和期货，购买与大宗商品相关的上市公司的股票，以及购买与大宗商品相关的基金产品。前两种需要丰富的专业投资知识，而且对资产规模要求较高，并不适合普通投资者。因此，小额投资者如果需要涉足大宗商品投资，购买与大宗商品相关的基金产品是一个切实可行的选择。

　　 事实上，近期正是押注QDII基金的有利时机。《每日经济新闻》记者留意到，今年季度QDII报告中，高盛高华就曾指出，一季度中国内地QDII回报尚可，间接推动了内地QDII基金资产管理规模上升。高盛统计，中国内地51只QDII基金在2012年一季度平均回报为7.2%，仅略低于MSCI中国指数 (9.9%)和MSCI亚太指数(MXAPJ，11.9%)。一季度这些QDII基金总资产管理规模从2011年底的人民币580亿元升至610亿元。

　　 中国内地QDII股票投资占比整体符合全球风险偏好，有利于投资者选择理财组合。高盛高华表示，市场预期发达国家宏观经济趋于复苏和中国下半年放松政策而有所升温。因此，中国内地QDII基金在一季度中，加大了面向美国(增加4%)和韩国(增加2%)的投资，相应减少了对中国香港和澳大利亚的投资。

　　关注QDII美股等产品

　　 普通投资者海外理财的最佳渠道是QDII基金，但是众多的产品组合中，何种标的最能达到避险保值目的？

　　 国金证券告诉《每日经济新闻》记者，6月份QDII投资策略应该是集中配置美股和大中华区域产品。在成熟市场中，相比欧盟国家，美国的经济数据继续显示温和复苏。而从整体走势上看，以标普500为代表的美国大型企业盈利状况保持良好。此外，新兴市场中，中国经济结构发展相对均衡，海外市场依存度较低，且在产业投资拉动方面仍有政策空间。

　　 据此，国金证券向投资者推荐指数型QDII基金：国泰纳斯达克100指数，大成标普500指数，股票型QDII基金：广发亚太(除日本)精选股票，华安香港精选和鹏华美国房地产股票。每只QDII产品占总投资额的权重为20%。

　　 好买基金研究中心分析师俞思佳向《每日经济新闻》记者表示，目前表现比较好的是美国市场为标的的QDII产品，而在这些产品中，指数型的QDII近期表现最好。俞思佳表示，就上一年而言，债券型和黄金型的产品在整个QDII基金市场中下跌幅度最小，但是最近美国股市尤其是纳斯达克在经历急剧下跌后，市场情绪开始慢慢缓解。相比于债券类和黄金类的QDII产品，指数型的QDII在市场情绪乐观上涨更多。因此，从长期获利的层面上看，以标普为标的QDII产品最为看好。俞思佳推荐国泰纳斯达克100指数。

　　 其实，如果仅是单纯追求外汇资产长远保值，除了购买纳斯达克指数型QDII以外，投资者还可以到银行直接换汇，从而避免汇率波动造成的经济损失。

　　 就目前全球汇市来看，债务危机越小的国家，货币贬值程度往往越低。《每日经济新闻》记者留意到，在欧洲债务危机爆发后，货币升值的币种有美元、瑞士法郎和日元。其中，瑞士法郎兑欧元上涨20.64%，美元兑欧元上涨9.17%，而日元兑欧元的涨幅则为29.5%。

　　 值得一提的是，除了汇率本身波动外，央行的额外干预有可能造成汇率风险。瑞士央行曾在2011年9月对欧元对瑞郎的汇率设定了1.20的下限，瑞士央行表示，自己可以处理数以百亿甚至千亿的欧元额度的外汇冲击，并准备无限量的购买欧元。

　　 但美国商品期货交易委员会期权数据显示，投资者正在加码下注瑞士央行会让瑞郎继续升值。而日元方面，尽管日本央行在去年分别展开了两次直接外汇干预，但是近期日元兑美元还是不断创出新高。

　　 与以上两种货币不同，美元短期内的走势受到了更多的非议。著名经济学博客SoberLook就指出，美国商品期货交易委员会头寸过多，美元净多头逐渐变为过度拥挤的交易，这使得美联储任何一点宽松暗示都可能导致一场大幅度逆转走势。

　　 综上所述，国内投资者如果需要利用海外理财避险，纳斯达克指数型QDII，瑞郎和日元外汇是最佳保值通道。