经济指标超预期政策转向能否助股市止跌？

　　据西南证券统计，本周两市有24家公司的解禁股上市流通，解禁股共计28.11亿股，占未解禁限售A股的0.37%，其中沪市4.04亿股，深市24.07亿股，以6月8日收盘价为标准计算市值为121.70亿元，其中沪市4家公司为25.23亿元，深市20家公司为96.46亿元。

　　西南证券首席策略研究员张刚分析说，本周两市解禁股数量为上周的3倍多，解禁市值环比增加2.20%，目前计算为年内偏低水平。

　　沪市4家公司中，6月11日解禁的中国交建将有3.27亿股限售股上市，是本周沪市解禁股数最多的公司，按照6月8日收盘价计算，解禁市值16.89亿元，也是本周沪市解禁市值最大的公司。

　　深市20家公司中，6月11日解禁的京东方A解禁数为15.00亿股，是深市周内解禁股数最多的公司，按照6月8日收盘价计算解禁市值27.75亿元，是周内深市解禁市值最大的公司；解禁市值排第二、三名的公司是华孚色纺和华闻传媒，解禁市值分别为24.34亿元、16.49亿元。

　　此次解禁后，沪市将有驰宏锌锗、深市将有华孚色纺成为新增的全流通公司。

　　统计数据显示，6月11日14家公司的合计解禁市值为93.82亿元，占到全周解禁市值的77.09%，解禁压力集中。

　　新华社

　　创出新高的进、出口数据，低于预期的物价水平以及初现反弹迹象的工业增速，密集公布的5月份宏观数据，显然要好于市场的普遍预期。

　　在悲观预期的笼罩之下，A股此前5个交易日连续下跌，而在宏观经济政策已然转向、经济也有望触底的大背景下，股市的信心能否得到提振？

　　经济回落渐趋稳

　　宏观经济政策转

　　一些机构开始做多

　　本周解禁市值约121亿元

　　相对于4月份宏观数据给市场带来的全面悲观预期，5月份宏观经济数据给出的答卷，可圈可点。

　　从工业增速来看，虽然目前依旧维持在10%以下的低位，但是5月工业增速为9.6%，比4月的9.3%上升0.3%，让悲观的经济预期有了一丝触底反弹的希望。

　　国泰君安宏观首席研究员姜超认为，下游增速回升以及稳增长政策力度的加大将有利于经济见底回升，预计二季度工业增速为年内低点。

　　外贸形势超出很多人预期。数据显示，5月出口1811.4亿美元，同比增长15.3%；进口1624.4亿美元，增长12.7%。抢眼的数据，让外部环境的担忧有所缓解。

　　投资、消费两项数据虽然同比仍然回落，但显然好于市场预期。而备受关注的房地产数据也在5月份大举走强，5月份全国商品房成交面积和销售额较4月份分别上涨了15%和20%。

　　在海通证券首席经济学家李迅雷看来，发电、汽车、房地产等数据均好于预期，尤其是固定资产中民间投资占比上升，显示投资结构也在优化。

　　除了增长之外，对于通胀的担忧也得到了明显缓解。CPI从4月份的3.4%大幅回落至3%，给宏观经济政策的调整提供了更多的空间。

　　面对经济增速回落的压力，宏观调控政策近期密集出台。央行上周宣布降息无疑是其中力度最大、影响最为广泛的。

　　就在市场普遍预期5月份的宏观数据公布前后可能会有货币政策动作的时候，中国人民银行超预期地宣布下调基准利率0.25个百分点。这一超出市场预期的举动，也在向市场传达一个非常明确的信号。

　　实际上，宏观经济政策的逆周期操作早已悄然埋下伏笔。从去年12月份近三年来首次下调存款准备金率，到今年6月份三年半以来首次降息，货币政策已经先于经济触底反弹。

　　国泰君安宏观首席研究员姜超认为，在工业增速跌破10%、经济增速降至7.5%政策目标附近之际，货币政策、财政政策等外生变量的“托底”作用将日益明显。

　　除了货币政策外，积极的财政政策近期也密集出台，其效果近期也将开始释放。

　　仅仅是节能家电产品方面，财政就将拿出265亿元进行补贴。除此之外，财政还将安排60亿元支持推广1.6升及以下排量节能汽车；以及安排16亿元支持推广高效电机。

　　在上周末宏观数据密集公布之前，沪深A股已经连续5个交易日下跌。对于经济前景的悲观预期笼罩在整个市场中，以至于上证综指一周内下跌3.88%，创下近半年的单周最大跌幅。一周的时间里，A股流通市值缩水接近4%。

　　数据显示，目前A股整体加权平均市盈率不足14倍，而上证综指在998点和1664点时，对应的平均市盈率分别为19.7倍和14.7倍。

　　虽然市盈率并不能作为底部的判断，但是在实际的操作中已经有一些机构开始做多。记者从上海一家大型券商营业部了解到，上周一家QFII机构在该营业部大举买入超过1亿元的指数产品。而多家机构投资者也选择在近期买入，主要是看好中期投资回报。

　　一方面是经济下滑的因素还普遍存在；另一方面对于经济的各种宏观调控政策正在逐步发挥作用，而股市作为反映经济前景的晴雨表，无疑将在经济和政策二者的博弈中延续。

　　市场中不乏对于未来走势的乐观判断。国泰君安策略分析师钟华对于下半年的市场判断是：“经济不好不坏、流动性相对宽松、利润增长逐步恢复，A股市场仍将是小牛市。” 新华社