穆迪下调评级 北欧不以为然

　　 美国评级机构穆迪日前下调了丹麦9家银行信用评级，这一消息立刻引来投资者的目光和北欧国家的嘘声。穆迪的报告刚一露面，就遭到了解丹麦经济界人士的批评。

　　 多数专家认为，穆迪陈述的那些原因不尽属实。尽管经合组织最新报告显示，丹麦经济至少还需5年时间才能实现真正复苏，但是客观地看，在危机重重的欧洲，丹麦的整体状况尚属较好。欧盟委员会于5月中旬发布的经济预测显示，丹麦经济2012年将增长1.1%，2013年将增长1.4%，在欧盟27个成员国中名列第7位，属表现较好的经济体之一。与此相应的是，经合组织认为，欧元区17国2012年的平均增长率将为负0.1%。欧委会称，政府扶持、国内需求和自愿提前退休计划（VERP）拨款等因素是推动丹麦经济增长的主要原因。欧委会还指出，工资水平小幅增长有利于增强其竞争力并促进出口，丹麦2012年失业率将为7.7%，与2011年水平基本相当。

　　 从外部环境看，丹麦主要贸易伙伴德国的良好数据对欧盟构成了支持。专家指出，作为丹麦最主要的贸易伙伴，德国经济形势向好无疑是丹麦经济发展的利好因素。舆论认为，丹麦将在保持目前较低利率的情况下，借助德国经济发展的力量，推动自身经济重新焕发生机。

　　 但是，评级机构的影响力依然存在，有些美国投资者就担心丹麦银行业被降级后，丹麦主权债务会遭到抛售，丹麦克朗将面临贬值压力，进而出现资本外逃的局面，最终欧洲将形成南北同时起火的形势。目前来看，这种情况一时间很难在丹麦发生，事实也与这种臆想大相径庭。

　　 实际上，丹麦仍然是全球12个享有AAA主权评级的国家之一。由于世界经济充满不确定性，丹麦已经成为国际资金的重要避风港。丹麦10年期国债收益率比德国同期收益率还要低20个基点，其受欢迎程度可想而知。丹麦央行的数据显示，丹麦正面临强劲的资本流入，外国人大约购买了2420亿丹麦克朗（1丹麦克朗约等于1.1元人民币）的丹麦国债，这一数字在30天内就快速增加了2.6%。目前丹麦债务的三分之一由外国持有。统计显示，丹麦并没有面临同为资金避风港国家瑞士那样的通货紧缩形势，国内的通胀率仅略高于2%。

　　 穆迪的评级调整不仅与经济基本面相差较大，北欧投资者对评级机构的重视程度也大不如前。在穆迪下调丹麦银行评级前，曾先后下调了北欧联合银行等瑞典和挪威多家银行的评级，投资者对此的反应是大量购买被降级银行股票和债券，导致股价飙升、债券收益率降低。实际上，北欧的投资者越来越不把评级机构的看法当回事，而倾向于自身的分析和研究，有些投资者甚至认为评级机构的动作已经成为反向指标。包括丹麦银行在内的多家北欧银行高管表示，国际评级机构不懂北欧经济模式，有必要继续同这些评级机构讨论他们使用的模型和评级程序存在的问题。

　　 2008年国际金融危机爆发以来，欧洲政策制定者一直呼吁减少金融业对评级机构的依赖，丹麦是2012年欧盟轮值主席国，已经获得欧盟27个成员国对降低评级机构重要性这一倡议的支持。同时，丹麦的一些银行最近一年已经认识到，评级机构价值有限，部分银行已经不再聘用穆迪。其中，丹麦银行有关分支从一年前就解除了和穆迪的合约，而欧洲最大的资产担保债券发行方丹麦NYKREDIT银行认为评级机构的观点“波动性太大”，也于今年4月解除了与穆迪的合同，巧合的是这两家银行此次都被穆迪降级。瑞典四大银行之一的SWEDBANK则表示，穆迪的评级跟不上变化，穆迪、标普和惠誉3家评级公司要跟踪全世界的动态，哪里管得过来，没必要对他们太过重视。丹麦商业部长奥勒松则表示，全球评级业由少数几家公司垄断，他们不仅需要加强自身监管，还要留神不要把自己的利益卷入评级中来。