富达国际投资： 市场更担忧中国与美国景气复苏能否持续

　　欧洲主权债务以及希腊可能退出欧元区等消息牵动着市场的走势。本报记者专访富达股票部门全球首席投资官Dominic Rossi与富达固定收益部和投资解决方案团队全球首席投资官Andrew Wells，重点解读欧债危机。

　　Dominic Rossi认为，如今的境况并不完全出乎意料。“希腊似乎很可能要脱离欧元区。我预期主权市场的风险溢价将会上升。事实上，我们现在看到主权和股票市场已经开始反映希腊退出欧元区的事实。”他指出。

　　Dominic Rossi预测：“欧洲情势将继续恶化，而我们近期的观点曾提及欧洲可能走上与十年前拉丁美洲相似的路径。我认为希腊可能会退出欧元区，而西班牙将被国际货币基金会(IMF)的援助方案所纾困。”

　　与之同时，Dominic Rossi认为西班牙可能很快将就该国银行的资本重整向欧洲央行和国际货币基金组织寻求正式援助。

　　希腊之后西班牙，那么意大利是否会成为下一个向欧洲央行求助的国家呢？Dominic Rossi表示对意大利的状况略感乐观，因为意大利至少已经开始产生稳定事态所需的基本盈余。

　　对于近期外围市场的反应，Dominic Rossi解读认为，不仅仅受到欧洲主权债务危机影响，还有经济减缓的事实。Dominic Rossi分析美国经济复苏数据疲软，而先前的复苏是来自财政支出、赤字进一步扩大，并非是生产力的改善与提升。美国就业前景依然黯淡，再伴随着庞大的财政赤字，意味着支撑股市的主要利多因素均已消失。

　　受欧洲和美国经济增速放缓的牵制，Dominic Rossi认为，亚洲的出口国将感受到西方国家消费紧缩的情形，同时也意味着金砖四国的成长将开始减速。

　　“未来 12 个月，股票投资者的环境可能会变得非常困难。正如迄今为止我们在危机期间所看到的，政治举措无疑对市场情绪带来积极影响，但其效果是短暂的，可能仅持续1-3 个月。现阶段而言，股市存在过多的不确定性及障碍，因而无法有效刺激其长期走势。欧元区亟待解决的问题不胜其数，如欧洲银行的去杠杆化进程，而在总统大选前，美国财政赤字的议题势必也将再度浮上台面。”

　　在这段期间，股市波动仍然很高，而股价依然是相对便宜的资产类别，重新评估股价也许会是数年，直到许多基本面的问题逐渐得到解决为止。但是目前有一个积极信号，即预期商品价格在当前环境下将骤跌，为股市反弹孕育良好的环境。

　　Andrew Wells认为，市场越震荡，投资者就越担心。大多数亚洲市场已回归理性，且股价多已反映那些边缘欧洲国家的冲击，而因为亚洲在那些国家的直接头寸风险不大，市场并不十分担心欧洲后续的政治和经济漩涡。他们更担忧的是，中国与美国的景气复苏是否能够持续，而这一前景的不确性正是我们当前所感受的。