短期承压、长期向好

　　上周市场普跌，大盘呈现5连阴走势，其中上证综指失守2300点重要关口，深圳成指也跌破万点大关，周跌幅分别达到了3.88%和4.32%。

　　近期市场走弱主要是弱势平衡格局被打破。前期虽然外围市场存在不确定性，经济下行态势没有明显改观，但是市场普遍预计政策会强力推动。

　　从财政政策来看，2012年受经济转型需求、地方财政约束、对4万亿元投资后遗症的担忧，今年的财政推动会弱于2009年。货币政策主要受制于通胀仍维持高位水平，同时市场普遍预期三、四季度通胀有可能再次反弹，货币政策也是投鼠忌器，难有较大放松。

　　但是积极的因素正逐步累积，上周四央行的意外降息，是时隔三年的首次降息，说明未来的货币政策将会逐步宽松；6月9日公布的CPI数据为3.0%，显著低于市场3.2%的预期值，短期也为政策提供了放松空间。

　　虽然政策低于市场预期，但是政策向好还是比较明确的，随着政策红利的逐步累积、经济拐点的出现以及长期资金逐步进入市场，未来市场中期向上还是可以期待的，市场的演进更多的是一种慢节奏的爬升。

　　关注短期波动的投资者，在降低仓位的同时应加大对于防御类品种的配置。中长期的投资者，可以逐步逢低吸纳受益于经济复苏的相关早周期行业和长期向好的消费品。R（中原证券 王启敢）