意大利债务复兴引市场担忧

　　嵇晨

　　欧洲的债务危机问题仿佛永不落幕的大戏，隔夜市场注意力还聚焦在西班牙银行业获援助方案，市场数据却反映，更多活跃在一线的投资者已经表露出对风险再度蔓延至意大利的深切担忧。

　　截至北京时间周二22：30，西班牙IBEX35指数下跌1%，意大利FTSE MIB指数持续下跌1.6%。

　　最后的意大利

　　市场总是先行一步预演着危机的发生，北京时间周二，似乎有所喘息的西班牙IBEX35指数盘中挣扎在止跌微涨的边际，但意大利FTSE MIB指数持续下跌0.7%，在更早的周一，由于诸多分析显示千亿欧元的救助计划存在明显不足，当西班牙股指上演高台跳水，从涨6%到收跌0.6%，意大利仍然波澜不惊地持续萎靡大跌2.8%，成为当日欧元区股市表现最差的国家。

　　股市表现出欧洲投资者对意大利情况的悲观，而美国投资者则通过西意两国的大盘指数基金（ETF）也表达出相似的担忧。截至周一收盘，iShare MSCI西班牙指数基金（iShare MSCI Spain Index Fund）下跌2.3%，iShare MSCI 意大利指数基金（iShare MSCI Italy Index Fund）则大幅暴跌4.2%.而截至北京时间周二22:30，意大利指数ETF下跌1.3%，大幅落后西班牙指数ETF 0.3%的跌幅。

　　“因为在欧元区危机中，现在只有意大利的救助问题还没有落靴。”国富投资基金经理徐智元对《第一财经日报》记者解释，继西班牙银行业的千亿欧元援助，意大利已是“欧猪五国”中最后还在虚弱坚持未向外界求援的国家，资深投资者惯性思维地把意大利和西班牙这对“难兄难弟”放在一起比较。尽管在赤字控制和失业率方面也远好于西班牙，但悲观的看法聚焦在意大利约2万亿的债务负担占该国GDP的120%，而且规模相当于西班牙的两倍。

　　经济的严重衰退预示失业率高的负面效应在发酵，意大利统计局近日公布今年第一季度GDP同比下降1.4%，连续三个季度处于衰退状态。此前国际货币基金组织IMF曾估测意大利失业率逼近10%，德国仅5.4%。担心意大利经济状况，无法偿还过重的债务，所以近期投资市场出现大量抛售意大利国债，在过去3个月中，意大利10年期国债收益率累计上涨超过28%，在周二盘中继续走高上摸6.24%。

　　欧盟存亡的关键

　　“欧债危机至今，我坚信欧盟各国的确在努力维护欧盟的统一和欧元的存在，”周二美国黑石顾问合伙人拜伦·韦恩（Byron R. Wien）表示，唯一看法有变化的是，希腊和问题相对较轻的葡萄牙两国的财政问题非常严重，以至于长期看这两个国家是否继续留在欧元区也越来越不乐观，但由于先前的债务减记，后续影响可能并不是特别大，“意大利和西班牙才是欧盟是否继续存在的关键”。

　　早在去年11月期间，意大利就曾经债情告急，其10年期国债收益率一度狂飙触及近52个星期内最高点7.46%，总理马里奥·蒙蒂（Mario Monti）在今年4月出席2012年博鳌亚洲年会上致辞表示，意大利经济仍然存在风险，可能成为欧元区比希腊更严重的问题，但意大利决定“不寻求欧洲金融稳定基金的帮助，靠自己来解决国内问题”。

　　无法回避的是，在避险情绪因素的推动下，欧元区内的资金流动呈现存款被快速从希腊、葡萄牙、意大利、西班牙等国抽离并转移到德国，为避免情况恶化，蒙蒂曾建议，在保证欧元继续存在的前提下，应该由欧洲央行或其他机构向欧元区银行的存款提供担保，但即使已经是德国等国提倡财政紧缩政策的最大反对声音，在意大利国内，他依然承受着越来越大的政治施压，以至于有分析师指出，“如果蒙蒂面临经济改革措施无法执行的困境，那么意大利寻求外界帮助也只是时间问题”。