两募投超期半年 南方泵业业绩诡异增长

　　夏寅

　　6月12日，南方泵业（300145.SZ）一纸调整募投项目进度的公告姗姗来迟，但其两大募投项目实际已违规运行半年。

　　公司应于2011年下半年预期达产的两大募投项目实施进度缓慢，远不足预定计划的50%。

　　而在2009年产能利用率和产销率已各达108.03%和104.67%，且近两年新增产能贡献微小，产品提价幅度有限的情况下，南方泵业传统的两大系列产品却仍实现了高速增长，则更让市场人士感到不解。

　　超期运行

　　早在2010年12月9日便登入创业板的南方泵业，其3个募投项目投资总额为3.09亿元。

　　其中，“年新增20万台不锈钢冲压焊接离心泵生产线技改项目”（下称离心泵项目）投资20525万元、“年产2000套无负压变频供水设备建设项目”（下称供水项目）投资5870万元，而海水淡化高压泵研发项目（下称高压泵研发项目）投资4492万元。

　　前述3个募投项目达到预定可使用状态日期分别为2011年10月、12月和2012年12月。

　　但截至2011年三季度末，即将到期的离心泵项目和供水项目，募投进度仅为25.18%和18.54%。

　　仅剩一个季度的情况下，这两个募投项目超期已成必然。

　　2011年报显示，离心泵项目和供水项目的募投进度也仅有27.08%和18.74%。也就是说，在募投项目最关键的2011年四季度，南方泵业该两个募投项目仅推进了1.9%和0.2%。

　　根据《深交所上市公司募集资金管理办法》第十三条，“超过前次募集资金投资计划的完成期限且募集投入金额未达到相关计划金额的50%，上市公司应当对该项目的可行性、预计收益等进行重新评估或估算，决定是否继续实施该项目”，并予以及时公告。

　　但是，对于离心泵项目未达到预定可使用状态的日期，南方泵业2011年报仅解释为，“根据该项目可行性研究报告，该项目原预计将于2011年10月全面投入生产，但实际公司是根据市场陆续投入，目前还尚未全部完工投产。”而对供水项目超期的解释亦是如此。

　　超期半年后，直至6月12日，南方泵业才公告调整募投项目进度，前述两大超期募投项目均延期至2014年7月。

　　募投疑云

　　对于本次募投项目实施进度的调整原因，南方泵业在公告中主要归咎于宏观经济增速下滑以及土建规划报批两方面。并认为，“本次募集资金项目实施进度的调整，不会对公司的正常经营产生重大不利影响。”

　　作为公司主要募投项目，离心泵项目投资额达2.05亿元，占其募投项目总投资额的66.45%。该项目达产后公司将新增20万台不锈钢冲压焊接离心泵产能，达40万台/年，增幅100%。相应，其产品销售收入将从2009年的3.85亿元增至9.5亿元，增幅147%。

　　但记者发现，2011年末，在离心泵项目实施进度仅25%的情况下，南方泵业已实现营收8.65亿，与预计达产后的9.5亿元仅一步之遥。

　　值得一提的是，2011年南方泵业8.65亿元营收中，只有2116.82万元是由离心泵项目贡献，占比2.45%。

　　上海某券商投行人士对记者分析，“在募投产能没有释放的情况下实现了高增长，公司有可能有了新的利润增长点，也有可能原有产品产能没有得到充分释放。”

　　实际上，2011年南方泵业的业绩贡献主要来自于两款传统产品。其中CDL系列实现营收5.15亿元，同比增长29.14%；而CHL系列录得1.16亿元，同比增长20.98%。

　　可供比较的是，南方泵业2009年的主打产品亦是CDL系列和CHL系列，当年两产品的营收各占总销售额的70.67%和16.97%。

　　让人不解的是，2009年南方泵业的产能利用率和产销率已各达108.03%和104.67%，而且近两年新增产能贡献微小的情况下，其传统的两大系列产品却仍实现了高速增长。

　　前述投行人士认为，“不排除存在招股书虚假陈述的可能性；除非相关产品价格涨了很多，进而影响了产品销售收入。”

　　招股书显示，2007年、2008年和2009年其主要产品不锈钢冲压焊接离心泵的平均市场销售价格为1615元/台左右。

　　据2011年3月1日的公告，南方泵业的确上调了部分型号产品的价格，上调幅度为5%和8%，并称，“调整将对本公司2011年经营业绩产生一定的影响。”

　　但2011年末实现的营收总额及前述两款产品的销售收入增速却远远超过8%。

　　对上述疑问，南方泵业证券部某周姓人士对记者解释称，“2011年业绩增长一方面来自于部分募投产能贡献，另外来自于员工的加班和对外采购。”

　　显然，来自于募投产能贡献的2116.82万元，并不足以解开疑团。