QFII的逆袭 6月吸货A股求避险

　　曹元

　　6月11日，华润三九（000999.SZ）登陆大宗交易平台，买方来自两家QFII扎堆的营业部——中金淮海中路营业部和高华证券北京金融大街营业部，分别买入120万股和80万股，涉资4224万元，每股作价21.12元，和当日该股收盘价相当，没有产生溢价。

　　但在5月30日，华润三九却是另一QFII营业部的卖出方，中金北京建国门外营业部卖出该股64万股，每股19.28元。

　　事实上，不止是华润三九，福耀玻璃(600660.SH)、长江电力(600690.SH)等都经过先卖后买的情况。

　　而从另一个角度来看，进入6月，QFII吸货越加频繁。除了华润三九、福耀玻璃、长江电力。QFII还染指了兴业证券(601377.SH)，总涉资2.3亿元，表现出QFII对A股看好的一面。

　　即便是在市场寻底的5月份，QFII也表现出更为积极的进攻策略。QFII集中的营业部在5月份通过大宗交易平台吸纳了十多只A股。

　　重新看好A股？

　　在QFII进入A股10周年之际，证监会发布信息，截至今年第一季度末，QFII账户合计投入1213亿元，累计盈利1443亿元，年化回报11.9％。相较之下，早一年出生的“大哥”公募基金，在11年的时间里，共投入约2.4万亿却仅为持有人赚取3415.03亿元，扣除管理费1687.2亿元，基金公司的净利润只有1723.83亿元，以此计算公募基金十余年的回报率为7.09％，年化仅为0.64％。

　　从短期操作来看，QFII似乎也踏准市场节拍。

　　6月8日福耀玻璃、长江电力登陆大宗交易平台，其中，福耀玻璃成交897万股，成交价为8.36元，该股当日收盘8.36元没有折价；长江电力大幅成交1269万股，成交价为6.80元，较该股收盘价6.79元微幅溢价0.15%。凑巧的是，接盘这两只个股的都是著名的QFII营业部——中金上海淮海中路营业部。

　　在大宗交易平台进行交易，卖方往往会较之市场价让出一点，多数情况会出现折价，但在上述两只个股的交易中，一只没有折价，一只出现溢价。

　　而在几天前，福耀玻璃和长江电力却成为QFII抛售的筹码。

　　5月30日，中金上海淮海中路营业部作价8.78元，卖出福耀玻璃1022万股；同日，该营业部又作价6.76元，卖出2706万股长江电力。

　　更匪夷所思的是，QFII在5月30日的操作实际上是符合市场走势的，次日A股就出现调整，5月30日到6月8日，沪指下跌了4.86%。

　　深圳一家基金公司国际业务部人士分析，如果上述情况确实是QFII机构所为，那么从时间点来看，很可能是对市场的预期发生了改变。5月底，QFII对中国的预期出现下调，判断市场将迎来更多的调整，从而回笼一些获利盘。从QFII5月30日卖出的华润三九、长江电力、福耀玻璃的年内走势来看，都是能给QFII赚到钱的，至5月30日，华润三九年内涨幅超过12%。而后一些分析让它们认为A股还是具有价值的，于是重拾熟悉的股票。

　　这位人士还判断，也不乏另一种可能：由于QFII资金跟海外高端关联，5月底欧债危机的恶化，QFII机构需要更多资金来抵御风险，于是从各地抽离资金，A股中的获利的个股理所当然成为先斩仓的对象。此外，也有可能是一些QFII进行现金流管理、调仓等多种行为而派生出的动作。

　　A股来避险

　　但从整体上来看，在大宗交易平台上，QFII集中的营业部是以买入A股为主的，这种趋势从5月份就已开始。

　　市场公认的QFII集中营业部有四家：除了上文提及的中金上海淮海中路营业部、中金北京建国门外营业部、高华证券北京金融大街营业部，还有申万上海新昌路证券营业部。

　　众多消费类个股是QFII看好的，多伦股份（600696.SH）、梅花集团(600873.SH)、正和股份(600759.SH)、中国化学(601117.SH)、宁波韵升(600366.SH)、海康威视(002415.SZ)、永辉超市(601933.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、酒鬼酒(000799.SZ)、众和股份(002070.SZ)、庞大集团（601258.SH）等，在5月份均有QFII营业部买入。

　　其中，中金上海淮海中路营业部则对海康威视情有独钟，先是在5月21日买入396万股，5月25日又买入302万股，两次成交价均为44.20元，合计买入3.08亿元。

　　一些金融股在5月份也频遭买入。比如中国平安(601318.SH)在5月31日被中金淮海中路营业部通过大宗交易平台以41.89元买入247.36万股，动用资金1.036亿元。

　　同日，招商证券被中金淮海中路营业部买入270万股，涉资3612.6万元；兴业证券被中金淮海中路营业部购入1000万股，涉资1.45亿元。

　　研究机构EPFR Global提供的数据显示，美国的基金经理今年到上周三为止已经在A股市场投资了25亿美元，2011年则撤资26亿美元。

　　但理柏4月份QFII中国基金月报认为，QFII基金对A股是分歧的，有QFII基金认为，4月政府积极对股市做多，包括养老金加快了入市步骤、扩大合格境外机构投资者等，使得A股市在当月出现大幅弹升，并成为亚洲股市中最为强势的市场。而悲观者认为，上市公司年报和季报显示了普遍的低于预期的业绩表现，国内生产总值的增长开始快速减弱，阻碍市场反弹。