中签如中刀 昨日五新股四破发

5月25日及以后上市新股概况

　　随着监管层“限新”措施的层层加码，如今的新股市场几乎陷入“冰窟”，在昨日上市的5只新股中，除宏大爆破勉强收涨外，百隆东方、龙洲股份、猛狮科技、华东重机等另外4股全部遭遇首日破发。业内人士认为，新股频频破发固然与新股新政密切相关，但也从一个侧面体现了A股市场目前的疲软，当市场疲弱到炒作新股的兴趣都没有了的时候，就可能意味着已经进入底部区域。

　　新股破发成常态

　　借助一季度A股整体回暖的东风，新股市场也迎来一段幸福时光，据本报数据中心统计，截至5月23日， A股市场年内共上市新股78只，虽然此间也有加加食品等16只新股遭遇首日破发，但首日平均涨幅仍达到了24.59%，其中5月18日上市的宏昌电子的首日涨幅高达137.78％。

　　然而随着以“取消机构网下配售股3个月锁定期和引入个人投资者参与询价”为核心的IPO新政的实施，看似红火的新股市场却迅速冷却，5月25日首批依照新政规则上市的新股中的顺威股份就遭遇了首日破发。随后新股市场一路走低，统计数据显示，随着百隆东方、龙洲股份、猛狮科技、华东重机等4股于昨日破发，5月25日以来上市的19只新股中的11只掉入首日破发的陷阱，首日破发率高达57.89%。而与飙升的新股破发率背道而驰的则是新股的首日涨幅，以上19只新股的首日平均涨幅仅为4.49％。

　　值得注意的是，在以往的新股破发潮中，走背运的大多是中小板、创业板新股，但近期被卷入到首日破发厄运中的主板新股也不在少数，继中国汽研周一破发后，同样在上交所上市的百龙东方也在昨日跌破发行价，而5月25日之后上市的主板新股总共不过3只。

　　内外交困压垮新股

　　西南证券分析师黄昌全指出，尽管近期上市新股的整体发行市盈率、募资总额均不及2011年，但新股破发率却急剧上升，其原因主要有三点：一是前期新股发行太快太多，仅本月以来就已有14只新股现身A股市场。二是尽管新股发行估值较去年有所下降，但仍谈不上合理，比如昨日破发的华东重机27倍的发行市盈率就高于机械板块22.63倍的整体估值。最后，近期监管层不断推出“限新”举措，比如深交所周一方才公布了《深圳证券交易所新股上市初期异常交易行为监控指引》，随着相关政策叠加效应的释放，对市场炒新人气是极大的打击。

　　国泰君安分析师张涛则认为，随着机构网下配售股锁定期的取消，新股上市首日可供交易的股票数量大幅增加，以往新股“物以稀为贵”的属性已不复存在，特别是“打新”机构频频在上市首日抛售获配股份造成新股市场“供过于求”，这对新股股价形成较大的压力，比如昨日破发的4只新股就全部有机构席位减持的记录，仅百隆东方就被5家机构席位卖出9985万元。此外，目前二级市场环境欠佳，新股上市之后缺乏资金接盘，破发是情理之中的事情。

　　破发潮或是吉兆

　　尽管目前新股市场的处境较为狼狈，不过从以往的经验看，每当新股大面积破发之时距离A股市场触底也就为期不远了。比如今年1月6日上市的3只新股中就有加加食品、利君股份出现首日破发，其跌幅均超过10％，但也就在当天，沪指探明2132.63点的底位，随后一路上扬，直至触及2478.38点。今年3月29日上市的5只新股中有4只破发，不过在随后的4月份，沪指却累计上涨了5.9％。

　　国泰君安分析师张涛认为，每当新股市场陷入低迷时，原本参与一级市场交易的资金就会转向二级市场，通过介入银行、地产等低估值股票促成大盘渐渐走稳。从昨日的盘面演变趋势看，已有一级市场资金回流二级市场的迹象。同时新股密集破发有助于后期发行新股在确定发行价时更趋合理，并引发新股发行节奏的放缓，从而提振市场信心。

　　浙商证券分析师赖艺蕾指出，新股行情的熄火也意味着最后一个市场热点破灭，资金进入全面收缩的状态，有助于大盘尽早探明底部，这也就是大盘在新股破发潮来临之后往往能逐步企稳的原因。虽然新股近期出现了大面积破发现象，但对二级市场上未参与申购的投资者来说，新股破发并出现大幅下行后反具有了一定的吸引力。对上市后换手率超过200%，市盈率跌破30倍的景气行业中的破发新股，投资者可待大盘企稳后逐步建仓。记者 李扬帆