黄酒：复制白酒A股演义？

　　本报记者夏寅上海报道

　　6月12日，两大黄酒上市公司古越龙山（600059.SH）、金枫酒业（600616.SH）走势强势，分别上涨0.41%和4.29%，同日，上证指数下跌0.7%。

　　此外，A股市场或再添黄酒股，绍兴会稽山黄酒已于5月14日IPO预披露，或形成黄酒三足鼎立之势。

　　但在一向颇为器重白酒股的A股市场，黄酒此前并未引起资金足够的兴趣。此前引人关注的一波行情，是古越龙山4月中旬到5月底的一波行情，股价增长了近5成。

　　白酒和黄酒，烈与温，其在A股演绎的行情是否如此？

　　提价复制白酒？

　　今年上半年，古越龙山、金枫酒业股价都整体呈单边上扬态势，截至6月12日，各累计涨幅40.48%和40.02%，远远跑赢上证指数4.09%涨幅。

　　而市场关注黄酒的逻辑，似与白酒相同：不断提价进而复制白酒股股价上升路径。

　　今年，古越龙山已两番提价，与高端白酒纷纷降价形成了鲜明对比。

　　国都证券食品饮料研究员卢珊表示，“5月份黄酒行业协会召开了黄酒价格听证会，希望借此提升黄酒价格体系。”

　　除此之外，黄酒厂商还采用力推新产品的方式提价。

　　古越龙山证券部人士对记者表示，“根据不同的消费群，推出价格稍高的新产品，这样不仅对老产品影响较小，同时又能逐步提升黄酒价格。”

　　不过对于黄酒提价，金枫酒业董秘张黎云持有不一样的看法，“提升黄酒的形象，提价不会是主要的手段，关键还在于能提供高品质产品。”

　　而近期白酒价格回落以及红酒质量被报道出问题，上海一位PE人士对记者表示，“目前正处黄酒行业发展的重要时间窗口。”

　　但上海一位大型券商的食品消费研究员表示，“目前黄酒行情可能只是燥热，是一种表象。一方面各个企业的不同情况，如改制问题、资产注入预期，另一方面表现在对黄酒市场的假想，市场希望传统黄酒能类似白酒一样复兴。”事实上，不少投资古越龙山的投资者就对其改制前景颇为看重。

　　定位迷惑

　　“白酒和葡萄酒有上百亿和几十亿的规模，而最大的黄酒厂商也不过十几亿元销售收入”前述上海券商人士表示。

　　记者亦发现，2011年白酒龙头贵州茅台（600519.SH）和五粮液（000858.SH）的营业收入达到了184.02亿元和203.51亿元；而红酒A股企业张裕A（000869.SZ）在2011年实现营业收入为60.28亿元。但相比，2011年古越龙山仅实现了12.46亿元的销售规模。

　　巨大销售差距，重要原因是黄酒仅是区域性酒。

　　“目前没有真正的全国性的黄酒，黄酒销售集中在长三角，例如主营为海派黄酒的金枫酒业的销售主要在上海。”前述上海券商研究人表示。

　　古越龙山证券部人士在接受采访时也表示，“古越龙山在黄酒行业优势在于全国化市场做得比较好，但产品销售区域也还是在浙江沪。”

　　此外，消费者的认同度不高。

　　“黄酒经常被习惯地认为低价酒，或者被认为是做菜的调料酒，消费者对黄酒消费习惯改变需要很长过程。”卢珊表示。金枫酒业董秘张黎云亦对记者坦言，“黄酒要达到白酒在全国范围内的认同度，还有太大的差距。”

　　张黎云也称，“公司产品结构上低端黄酒还是占了主要部分，高端黄酒其实销售量很少，而作为礼酒较多。”

　　“目前高端黄酒销售收入较少，通过黄酒产品结构调整、产品包装升级来实现。”前述古越龙山人士表示。

　　但与白酒、红酒不同的是，黄酒“高端化”的产品结构调整仍存问题。前述上海券商食品消费研究员表示，“黄酒高端化的定位还不太清晰，如高端白酒喝的是身份或富贵、而高端葡萄酒有优雅的品味，那高端黄酒喝的是什么呢？”