西班牙评级遭降推升长期利率欧洲决策者意见分歧令市场担忧

　　袁蓉君

　　记者袁蓉君目前，欧债危机正在加深已经成为无可争辩的事实。不仅议会重新大选令希腊新政府推翻此前达成的救助协议从而导致其退出欧元区的风险陡增，西班牙也在上周末宣布正式申请银行业救助之后面临国债收益率创新高的尴尬局面。考虑到经济环境恶化、债务负担沉重以及市场融资渠道受限，13日穆迪投资者服务公司和Egan-Jones评级公司双双下调西班牙主权债评级。穆迪将评级从“A3”下调至“Baa3”，仅较垃圾级高一档，并继续将评级列入“负面”观察名单。而Egan-Jones则从“B”下调至“CCC+”（均属垃圾级），这是该机构在过去六周中第四次下调西班牙评级。鉴于上述评级下调消息是在欧洲债市收盘后发布的，当天西班牙基准的10年期国债收益率收报6.72%，与周二基本持平。14日在京接受记者采访的纽约梅隆全球市场外汇研究部董事总经理尚柯杰认为，现在市场最大的担忧是欧洲的决策者意见分歧。

　　目前，穆迪对西班牙的评级是全球三大评级机构中最低的。6月7日惠誉评级公司将西班牙的评级从“A”下调至“BBB”，较穆迪的评级高一档。标准普尔4月26日将西班牙的评级从“A”下调至“BBB+”，较惠誉的高一档，较穆迪评级的高两档。在欧元区国家中，穆迪对爱尔兰、希腊、葡萄牙和塞浦路斯的评级均为垃圾级。其中爱尔兰、希腊和葡萄牙已经获得救助资金，而外界普遍预计塞浦路斯最终也将需要救助。就在下调西班牙评级之后几分钟，13日穆迪宣布还将塞浦路斯评级下调两档至“Ba3”，并继续将该国评级列入“负面”观察名单。

　　有分析认为，最新的主权评级下调行动可能会对西班牙财政状况产生恶性循环式的负面影响，原因是这些消息可能引发投资者抛售西班牙国债，从而进一步推高该国的融资成本。记者注意到，在西班牙上周末向欧盟申请了不超过1000亿欧元的救助资金以帮助稳定陷入困境的银行业，以及惠誉预计西班牙首相马里亚诺·拉霍伊将无法实现作为其经济政策基础的预算赤字目标之后，12日，西班牙10年期国债收益率连续第三天上升，触及6.83%这一1997年以来新高，接近7%这一迫使希腊、爱尔兰和葡萄牙寻求外部援助的水平。不仅如此，13日意大利10年期国债收益率也升至将近半年来新高6.26%。目前，已经有越来越多的投资者开始担心欧元区第二大借债国———意大利将成为下一张倒掉的多米诺骨牌。法国兴业银行驻伦敦的欧洲首席经济学家詹姆斯·尼克松预计意大利可能在数月内需要求助。

　　更令人恐惧的是，近来整个欧元区的债券收益率都出现了升高，甚至德国、荷兰和芬兰等避风港国家也未能幸免。这与在过去大多数被担忧情绪笼罩的交易日里，西班牙和意大利国债的卖盘金额往往和转而投资德国和荷兰国债的买盘金额不相上下形成对照。

　　《华尔街日报》分析认为，长期利率的大幅跃升证明，上周末期间对西班牙银行业实施的救助行动没有实现安抚西班牙债券潜在购买者的情绪这一主要目标。此举似乎加剧了西班牙的困境，因为它清楚地表明，鉴于西班牙日益低迷的经济和巨额的预算赤字，西班牙政府可能也需要寻求欧元区对其实施救助。而在穆迪看来，此次下调西班牙评级的主要原因正是该国政府请求外部援助，称这不是强健而是疲弱的征兆。新加坡大华银行在发给记者的最新研究报告中指出，10年国债收益率创历史新高显示市场对西班牙的信心继续恶化。鉴于有关西班牙银行救助最终协议的整体安排仍悬而未决，市场将继续关注与此有关的任何消息，以及从下周开始公布的西班牙银行业的亏损状况。

　　根据纽约梅隆的iFlow分析工具，目前希腊、西班牙和意大利这3个欧洲脆弱国家资本流出非常强劲，资金大量流入到相对安全的资产类别，如美债、日债和德国债券。AMP资本投资者公司投资策略主管兼首席经济学家奥利弗表示，投资者害怕将资金投入那些可能最终步希腊后尘的市场。实际上，对目前的关注重点究竟应放在政策紧缩还是增长上，是否成立欧洲银行联盟，西班牙问题到底有多严重以及如何救助等问题，各方争论激烈。眼下西班牙、意大利经济已陷入衰退，在这种情况下如何降低负债率也是各方争论的焦点。另外，希腊周日即将举行的议会选举以及G20下周将在墨西哥举行的峰会也加剧了市场的紧张情绪。

　　记者注意到，德国总理默克尔14日在议会下院谈及G20峰会时试图安抚市场情绪。她表示，德国作为欧洲增长的发动机和稳定的“锚”，将面临做得更多以应对动荡局面的压力，德国愿意利用其经济力量帮助欧洲解决金融危机。在阐述德国这样做的理由时，默克尔表示，“因为我们确信欧洲是我们的宿命和希望。如果欧元失败，欧洲就失败了。”