二次大选前夕 希腊的哀伤与德法的愤怒

　　莎士比亚在《理查二世》中说：希望中的快乐不下于实际享受的快乐。

　　在周日希腊大选来临前的最后一个交易，欧美股的上涨为愁眉苦脸的市场挤出了难得的笑容：道琼斯工业指数周五小涨0.91%，整一周上涨212.97点，涨幅1.7%。这是道指自2012年2月3日以来首次单周上涨三位数。周五欧元区蓝筹股同样表现出色。欧元区斯托克50指数周五上涨1.54%，报收2181.23点，为近四周来最佳收盘表现。进入6月以来的半个月时间，欧美股市和欧元汇率都处于探底回升的通道之中。

　　但推动市场此番“自娱自乐”的有可能仅仅是市场寻求自我安慰的寄托。事实上，当日公布的美国经济数据令人失望，6月纽约联储制造业指数和美国消费者信心指数都大幅度下跌，5月CPI更创下三年多来最大环比降幅，美股却依然追随欧洲进展走高。

　　当然，市场也确有其值得兴奋的理由：希腊民调结果显示，支持救助协议的希腊政党占上风；与此同时，媒体放风，全球各大央行为防希腊大选结果搅动市场已未雨绸缪，可能联手注入流动性；就连一向作风谨慎的欧洲央行行长德拉吉也表示，必要时将提供流动性，并暗示可能下调利率。

　　与市场的假装淡定相比，希腊、德法两国乃至欧元则各有各的“表情”。

　　 希腊的哀伤

　　今年以来，希腊，这个经济规模只占全球0.4%的南欧小国，一直在垂死挣扎。

　　Bloomberg数据显示，今年1季度，希腊名义经济增长萎缩6.2%，虽较去年4季度收窄1.3个百分点，但仍接近过去10年来新低。此外，希腊有越来越多的人加入到失业队伍中。今年1季度，该国失业率攀升至22.6%，环比上升近2个百分点。更糟糕的是，青年失业率(覆盖15至24岁)更跃升至52.7%。这意味着，每2个人中就有1个人找不到工作，而人均工资减少至少20%。

　　在媒体的笔下，这个曾经被尊称为“圣城”的希腊俨然已沦为一座“鬼城”。

　　随着二次选举的临近，恐慌有增无减。不少希腊民众赶在大选日前将钱从银行取出，致使希腊银行业存款流失的速度不断加快。据报道，最近几天，希腊大型银行几乎每天累计流失5亿至8亿欧元存款。与此同时，希腊人正在屯积可长期保存的食物。

　　在危机的应对准备上，希腊民众似乎已“不约而同”地达成了共识。但选票的投向，希腊民众依然无法达成一致。

　　自5月份的上次选举以来，希腊主要政党在民间调查中的支持率此消彼长，新民主党和左派政党联盟这两大立场针锋相对的政党交替领先，但彼此领先的优势都很微弱。

　　希腊人民之所以会犹豫不决，理由很简单，即对不必紧缩、不必进行结构性改革也可继续留在欧元区而抱有的心存侥幸。

　　在目前支持率最高的三个政党中，新民主党和泛希腊社会主义运动均支持希腊继续采取紧缩措施以换取欧盟的救助贷款，而37岁的左派政党联盟党首齐普拉斯则一再表示强烈抵制紧缩措施，指责德国总理默克尔“以瓦解希腊作为同意其留在欧元区的前提的做法荒谬至极”，并强调应着重恢复希腊经济。

　　鉴于此，野村证券最新发布的报告最为悲观，其认为，“过惯好日子”的希腊人民无疑会用手上的选票决定自己“不被紧缩”压迫的生活水平。因此，希腊在17日的选举之后退出欧元区看上去已经是“很可能”发生的事件，而不是之前的“可能”事件。

　　但更多机构倾向相信，这次的选举可能是5月份的翻版，无一政党能成功单独或是联合组阁，进而导致“三驾马车”重新考虑向希腊提供急需贷款。那么，希腊民众未来需面对紧缩措施的考验。

　　无论希腊是去还是留，从投资者的角度看，都不会有一个“理想的结果”。瑞银经济学家Martin Lueck分析，因为没有谁知道希腊的救助协议今后会怎样重新开展，是否重新协商。

　　“无论选举结果如何，无论希腊是否留在欧元区，欧洲人都应该知道，他们可能要继续给希腊买单。这几乎是唯一可以确定的事。”Martin Lueck说。

　　德法的愤怒

　　一直在欧债危机中担当“灭火者”角色的德国总理默克尔终于也按耐不住“发火”了。

　　默克尔14日在德国联邦议院就即将召开的二十国集团峰会发表政府政策声明说，在应对欧债危机过程中，不应总是让德国背负新的财政负担，并对德国提出超出其能力的要求。

　　默克尔的发飙一方面来自于，屡次出资为欧债危机埋单的德国，需为欧元覆灭承担的成本越来越高。

　　瑞信指出，德国对危机应对计划的总贡献目前已经累积到了1130亿欧元，相当于德国国内生产总值的4.4%。如果EFSF和ESM的资源最终被全部动用，德国的风险敞口将达到4010亿欧元。德国还透过欧洲央行拥有对其他欧元区国家的间接风险敞口。例如在欧洲央行持有的2120亿欧元外围国国债中，德国在其中的风险敞口为570亿欧元。此外，6600亿欧元的Target 2负债中，属于德国的有1790亿欧元。如此大的风险敞口，让德国根本无法承受欧元崩溃带来的潜在损失。

　　另一方面，默克尔不得不为明年的德国大选作民意方面的考虑。因为德国国内民众对默克尔近乎慷慨的救助持异常排斥的态度。在过去十年，德国民众为了挽救垂危的德国经济，一直节衣缩食，直到近年才获得经济好转。自己还没真正过上好日子，却要从口袋里掏钱拯救他人，谁会心甘情愿？相反，欧元区其他国家，如意大利、西班牙、希腊等却享受着欧洲一体化的好处。相比于希腊、西班牙的工资翻倍，德国工资基本没有上涨。

　　为挽回民望，默克尔不得不先安内再攘外。但作为德国的执政者，从欧洲全局来看，欧元才是德国的根本利益所在。因此，默克尔尽管“有火”但不到万不得已的情况，她是不会对任何一个将会破会欧元区稳定的搅局者坐视不理。从这个角度上看，德国不会允许也不会希望看到希腊退欧。

　　至于，法国总统奥朗德发出的“希腊要么接受紧缩，要么冒险离开欧元区”的警告，其本意与德国是一致的，只表示欧洲当局对希腊快要失去耐心了，敦促其尽快接受紧缩的妥协。

　　如奥朗德所表示，他本人是希望希腊留在欧元区。

　　欧元的惶恐

　　最近半个月，欧元对美元汇率探底回升了不少。从半月前跌破1.23，至如今升回1.26上方。

　　有消息称，法国和欧盟执委会暗示支持使用欧元区永久救助基金来援助欧元区问题银行的计划，欧元受到扶助，近期欧元投机性净空头部位达到纪录高位，欧元反弹时机已成熟。

　　但多数市场人士仍对于欧元持偏空观点，并认为欧元强势料只是暂时，特别是如果西班牙和意大利国债收益率徘徊在接近不可持续水平。

　　DWS大中华基金经理余华莘对此认为，欧元对美元汇率的回升的主要原因有两个方面，一是美国经济数据不理想，对美元造成了负面影响，另外市场对美联储宽松预期升温导致美元疲软；二是，市场预期本月底即将进行的欧盟峰会可能会出台比较妥善的解决方案，从而利好欧元。他建议投资者，除了要关注希腊大选结果外，更要密切关注接下来的美联储会议、G20/IMF峰会以及欧洲央行的动作。

　　瑞银集团驻新加坡首席投资策略师凯文预计，假如希腊左派政党联盟胜出，希腊最终将退出欧元区，亚洲主要股市、商品市场将重挫。外汇市场方面，美元和英镑将是主要的受益者，但不建议投资者建立任何头寸，直到下周二和下周三市场消化希腊选举结果。一般而言，越是接近大事件，市场的观望情绪就越浓厚。

　　有市场人士则表示，如果欧元区国家的应对措施及时有力，金融市场有望很快企稳。如果欧盟成功阻断危机传染，不排除欧元逐步走强。

　　在北京时间6月17日凌晨进行的欧洲杯比赛中，希腊在出线形势十分不利的情况下以1:0击败形势大好的俄罗斯，以小组第二名的身份晋级8强。希腊神话能否延续？（21世纪网 李嘉琦）