转舵资管,基金业不缺“向上的力量”

　　主持人

　　王群航华泰联合证券基金研究中心总经理

　　对话嘉宾

　　侯明甫上投摩根副总经理

　　李雪松博时基金管理有限公司副总裁

　　高清海泰信基金总经理

　　俞岱曦民生加银总经理

　　王连洲原全国人大财经委证券法、信托法、

　　基金法起草工作小组组长

　　在市场剧烈动荡的当下，作为二级市场的参与主体，公募基金的一举一动向来备受关注。

　　经历过愁云惨淡的2011年，行将过半的2012，我们能否找回失落已久的牛市？公募基金接下来能不能带领广大基民过上好日子，羸弱的大市之下，基金又能否带领投资者找到向上的力量？带着这个问题，21世纪经济报道邀请了众多业内专家参与讨论。

　　【主持人】：今天论坛的主题是“寻找向上的力量”，请各位从自己或者从所在公司的角度，或者从整个市场的角度阐述，怎样才能找到向上的力量，为投资者创造收益。

　　俞岱曦：现在整个行业都在讲创新、发展，这是大的方面。小的方面，我们把价值投资和长期投资约等起来，这是一个很大的误解，需要修正，投资本身以收益率为主，如果完全长期投资，长期投资多长？

　　所以价值投资和长期投资要分开，一切以投资者的收益率来考虑。除了产品本身的创新，还要挑选好发行的时机。

　　李雪松：虽然目前因经济转型资本市场处于徘徊期，未来我想随着政策的调整，以及中国经济的增长，资本市场将会向上发展。基金公司我也要反思我们的产品是不是跟上了客户的需求。

　　侯明甫：谈到向上的力量，基金公司除了提供产品服务之外，还有就是把理财相关的知识提供给客人，公司不能保证绩效永远是好的，但是可以做的一件事情是我们可以把服务做到让投资者满意。

　　高清海：我研究过，与基金利益相关方一共八个，上市公司应该是九个。其实每一个相关者他们要不要向上走，都会影响到我们是不是往上走，所以我们这个行业绝对不可能独立地成为一股向上的力量。有时候可能只要你稍微努力一点坚持一点，就会是一个皆大欢喜的局面。

　　【主持人】：眼下整个基金管理公司向专业化的资产管理业务去转型，在此大背景下，基金公司如何做好各种各样的理财服务，通过自己专业化的资产管理为广大投资者创造收益？

　　高清海：资产管理转型，第一，做回自己。在股票市场债券市场要充分地认识自己，产品设计能不能切合这种市场的规律。第二，向前看，认准资产管理公司发展的方向。

　　李雪松：资产管理转型，一方面挑战是政策和我们面对的市场，有哪些产品我们可以做，哪些投资领域能够让你去涉足。另一方面挑战基金管理公司自身的组织架构或者专业能力的培养。

　　俞岱曦：我们先把资产管理公司的网站域名注册了。因为市场不好，特别是这两年基金因为业绩等等原因，投资人压力很大。第一，我们先干起来，很多事要积极去摸索。持有人利益不是说说的，这个要积极去做的，不管是产品还是投资业绩还是产品模式。第二，本身这个行业需求很大，老百姓增加这么多财富干什么去了，我们有这个责任承接这方面的需求。转型从基金传统的公募来说，关键我们要去摸索。

　　【主持人】：公募基金公司都是做得大而全而著称的，私募通常小而专，最近市场谈得比较多的是基金法的修法问题，在资产管理公司，私募这一块大概有一些什么新的动向吗？

　　王连洲：我想基金收益好的时候能不能留一些准备金，用来保护基民的利益。关于人才的问题，一般的规律应该是先搞私募基金，然后再去公募基金，因为在私募基金的管理积累了经验提高了水平，再到公募基金为广大的公众投资者服务。

　　【主持人】：博时在未来的创意上能不能给本地的基金公司带来一个亮点？

　　李雪松：我们去年的一些产品和今年的产品，有所差异，去年的定期债也好，今年的短期理财产品也好，其实这些产品对于我们来讲一年多前已经想过了，可能是跟监管沟通的问题，觉得这个东西不算创新的产品，觉得没有什么创新的因素。

　　另外，我们推出来的产品想法，可能跟监管层所能接受的产品创新还有一定的差距，可能步子迈得太大，走得太快，一步一步走比较好。

　　【主持人】：据了解，民生加银是今年在整个市场里面综合发展态势很好的一个公司，今后公司应该还会有什么样的新产品、新举措？

　　俞岱曦：我们不能为了创新而创新，创新成了一种包装，我们作为资产管理公司，第一，片面过分强调一点是不对的，投资业绩不好肯定不行，投资业绩只是一个必要条件，客户跟不上或者产品滞后都不行，核心是最后我要投资人利益最大化，而不是包装一个产品。

　　【主持人】：现在市场上的创新很多都可以在以前的基金里面找到影子，比如最近说上海两家公司的产品，他们的影子其实可以追溯到上投摩根，它是我们市场上比较早的一家开始做存债型基金的产品。上投摩根未来在产品方面能够给市场带来什么样的惊喜？

　　侯明甫：我们看到市场几个机会，一个是基金法的修正，还有一个转融通，还有QFFI的挂牌。

　　我们希望将来能够锁定机构投资人使用的资产配置工具，现在的杠杆很贵，除了这个之外就是转融通，怎样从ETF演化成将来的配对交易，ETF之间，还有股指期货跟将来的期权之间是不是能够做一些对冲，能够做一些绝对报酬的工具。

　　另外一个是QIFF，我们也接触到一些QIFF的客户，它有三种选择。第一，自己投资。第二，做专户。第三，做被动的产品。我们是不是能够有一个产品可以针对外国机构投资人他们需求的产品，符合他们的需求。

　　当初我们在设计封闭基金的时候，包括自己内部的投资人都不觉得它可能会成功，实际上它是蛮成功的。接下来我们的焦点不是一般投资人，而是我们有什么东西可以提供给机构投资人。

　　【主持人】：寻找向上的力量的突破点之一就是我们基金公司项目资产管理公司的转型，基金公司向专业化管理公司转型举措之一就是通过产品的创新来实现，未来泰信基金公司是不是也能给市场带来一些新的东西？

　　高清海：我刚才已经提到一点，但投资者不买账，这个和市场的周期有一定的错配，现在股市老不挣钱，避险情绪就特别浓厚。现在最热的理财产品，还有您刚才说的上投摩根以前的产品，其实我们2009年就推了一个50个亿的存款，当时2009年下半年资金没有像去年这么热，超前地提出这个产品，但是得不到大家的认同。