老牌基金折戟“双经理制”

　　记者 崔烨 制图 任萍

　　基金双经理制、创新封基……是近年来市场围绕“创新”所作的诸多尝试，然而并非所有的创新都把基金引向好的方向。一些公司的“创新”直接导致业绩的滑铁卢，给投资者带来的是惊吓而非惊喜，直接影响了投资者为的购买热情，据Wind资讯统计，截至6月，今年以来基金平均募集规模仅为9亿元，基金产品的发行再度陷入困境。

　　惊：名牌基金改制后排名倒数第一

　　泰达宏利成长作为一只成立九年之久的老基金，作为昔日明星基金的风采不再，甚至在进行基金创新引入双经理制后，今年以来一度排名在股票型基金倒数第一。

　　截至2012年5月28日，泰达宏利成长累计净值 2.7372元，期间分红12次，给投资者带来过实质收益。 2008年以后，泰达宏利成长的净值虽没能再达到2008年之前的高度，但是2009至2010两年表现仍然不错，一直处于上涨之中。但是2011年以来，该基金业绩开始持续下滑，在去年大跌27.16%的基础上，今年继续下跌，且一路滑落至股票基金末位，下滑速度惊人。

　　金融界网站统计数据显示，今年以来A股一直处于震荡上行趋势，股票型基金整体表现好于去年，但截至2012年5月28日，计入统计的475只股票型基金平均上涨6.82%，而泰达旗下13只股票基金平均上涨4.84%，整体表现略低于市场平均水平，泰达宏利成长以6.34%的跌幅排在泰达系基金倒数第一的位置，跑输同系所有类型基金。在所有股票型基金中，泰达宏利成长今年来的增长率也是倒数第一，表现很差。

　　伴随着业绩的下滑，泰达宏利成长从去年第三季度开始遭遇了持续赎回，规模持续缩水，连续三个季度规模缩水3.8亿。“对基金来说，业绩的好坏与规模直接相关，泰达宏利成长业绩若长期得不到改善，规模怕是将继续缩水。 ”一位市场分析人士认为。

　　奇：同一公司旗下基金表现迥异

　　记者根据泰达宏利成长的公开披露信息中了解到，现任两名基金经理均为2011年第2季度开始任职的，任职以来业绩持续下降。基金经理梁辉管理经验丰富，且是泰达宏利投资部总经理，现在兼任三只基金的基金经理，另外两只基金分别为泰达宏利红利先锋和泰达宏利品质，其这两只基金的任期收益均高于同类基金平均收益，表现不错，而其担任泰达宏利成长期间收益下跌28.01%，跑输同类平均收益13.95%，业绩表现迥异。

　　仔细查看不难发现，泰达宏利先锋与泰达宏利品质均只有梁辉一名基金经理，可见是由梁辉主管，而泰达宏利成长由梁辉与邓艺颖共同管理，是否梁辉主管就不得而知了，而邓艺颖则是第一次担任基金经理的新人，三只基金如此迥异的业绩表现，不能不让人对泰达宏利两名基金经理管理制产生怀疑。

　　而记者比较了5月各大类基金排名的前三后三（见表）后，也奇怪地发现，同一家基金公司，如银华、申万旗下的产品，有的是排名正三，有的却落得倒数后三。

　　“所以现在也不能光迷信老牌公司的品牌了，买基金像押宝一样。 ”一位曾经是华夏基金的重视拥趸告诉记者，自己本来所有的资金都买的是华夏系的基金，但与同事同时购买的债券类基金，华夏希望C就要落后易方达稳健不少。

　　尝：三维度支持基金创新

　　虽然一些老牌公司在基金创新的道路上走了不少弯路，但从上交所最新的表态看，基金业的创新仍将是行业主旋律。不过，记者注意到，这些创新往往更聚焦于对基金产品的风险管控、产品设计突破。

　　在刚刚过去的 “基金市场创新发展研讨会”上，上交所代表公开表示，近期，上交所将重点从规范和简化基金产品创新服务流程等三方面支持基金公司业务创新——

　　一是规范和简化基金产品创新服务流程。既鼓励基金公司在公开、透明的原则下在现有的非核心指数产品等领域有序竞争，又采取适当措施支持和保护基金公司开展创新业务，开发货币、黄金和债券ETF等创新产品；二是提升交易系统和业务平台对个性化、差异化创新产品的支撑能力；三是优化交易机制，改进交易服务，引入流动性服务商，扩大ETF融资融券范围，推动ETF产品实施日内回转交易，不断改进和完善符合基金产品特点的交易制度。

　　客观来看，市场传来的并不只有坏消息。二季度以来，一些具有创新意义的基金产品以强大的“吸金”能力震撼市场——华安月月鑫、汇添富理财30天两只产品不到一周时间募集超过426亿元，其中前者为182.22亿元，后者为244.41亿元；华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数基金和嘉实沪深300ETF基金则分别募集329.69亿元、193.33亿元，募集总规模超过500亿元。

　　4只基金募集上千亿，这样的业绩在如今惨淡的市场中引起震动。业内人士指出，上述产品的成功之处在于产品的创新特点迎合了当下投资者的需求，而创新的根本动因则来自当前基金业面临的双重困境：一方面是行业内产品同质化导致的恶性竞争严重，另一方面是券商、保险、阳光私募等资管机构带来的竞争压力。

　　试：主流指数布局正在酝酿

　　从市场情况看，在诸多“尝新”之中，ETF的创新效果最好。而在6月12日，由上海证券交易所和易方达基金联合主办的跨市场行业系列ETF创新研讨会上，从现场研讨重点来看，各方机构关注的焦点集中于 “沪深300行业系列指数”，同时，多个具有创新特色的产品设计方案受到关注。记者从会上了解到，易方达基金正计划在未来陆续推出一系列行业ETF产品，覆盖A股市场定位清晰、代表性强、可投资性高的多个行业。从现场研讨重点来看，各方机构关注的焦点集中于 “沪深300行业系列指数”，同时，多个具有创新特色的产品设计方案受到关注。

　　据悉，行业ETF是指以行业指数为跟踪标的的ETF产品，其目标是复制特定行业指数的市场表现，为投资者捕捉特定行业或板块市场收益而提供更为精确的细分投资工具。行业ETF作为一种金融创新产品，其核心价值在于：在同一行业内实现低成本、多元化组合投资，结合ETF产品内在套利、实时交易等特定功能，使得投资者可以象买卖个股一样方便地买卖整个行业或板块。

　　从海外成熟市场经验来看，行业ETF已成为继宽基股票ETF之后的第二大主流品种，是整个ETF市场中十分重要的构成部分。行业系列ETF产品在国内基本还处于空白，因此专业机构普遍预期，在跨市场的沪深300ETF问世之后，跨市场的行业系列ETF将成为下一个重要市场创新品种。