“团购”打新债?风险不小

　　新债上市首日回报多可达1%~4% 但普通投资者难参与

　　本报讯（记者潘彧、李媛）债券市场一片红火，新债上市首日大都有1%~4%的涨幅，但是由于资金和渠道的问题，普通投资者很难参与。近日，不少投资论坛出现了“债券团购打新”的帖子，宣扬100万元人民币起，便可参加“团新债”，只需要0.3%的手续费，1日便可获得不菲的回报。

　　专业人士分析称，这种操作模式实际上是募集资金进行债券投资理财，与信托公司发行债券信托异曲同工。但目前债市牛市已走过四分之三，投资者须谨慎。

　　现象：

　　一级市场“团新债”

　　近日，不少投资论坛都出现了关于“债券团购打新”的帖子。这些帖子宣称可以“通过债券团购，客户进入自身无法进入的债券一级市场，购买到票息高，信用好，收益稳定的公司债、企业债”。

　　记者就此联系发帖人，发帖人表示自己是第一创业证券的工作人员。根据他给出的《债券团购投资建议书》，“债券团购”即债券一级市场代申购业务，是指第一创业证券遵循客户的申购要求在一级市场申购债券，并按中标数量、约定日期和约定交易价格，通过交易所大宗交易系统将债券转让给客户的交易行为。参与申购债券金额要求为每笔100万元以上，以100万元的整数倍递增，代申购的佣金为0.3%。

　　收益：

　　1天或达1%~4%

　　今年以来由于债市处于牛市期间，不少企业债发行后，通过数日至两个月的资金锁定期，在交易所上市后大都会出现1~4元的溢价，这意味着上市首日便可带来1%~4%的收益。

　　但记者查询发现，这项业务在第一创业证券的官网上并无相关说明。这位工作人员再三向记者保证这项业务的真实性：“因为这只属于债券业务中很小的一部分，官网上只贴出大项目。现在其他证券公司基本上都没有开展这个业务，我们算是做得比较前卫的。”

　　但是，这位工作人员也坦言，目前还不能实现完全按照客户要求“打新”。“暂时不能提供那么周到，客户说要哪只就哪只，但后期肯定会开展这些业务的。”

　　业内人士：

　　实为募资投资理财

　　“还真没听说过这种业务，确实比较新颖。”国海证券固定收益分析师范小阳对记者表示。他分析称，这样的业务，对于券商来说，0.3%的溢价就是收一个手续费和资金成本，没有什么问题。

　　中投永信资产管理公司董事刘同明认为，这种业务属于广义的券商经纪业务，实质为募集资金进行债券投资理财，与信托公司发行债券信托异曲同工。这类业务在券商创新大背景和中国债券市场大发展下将被快速复制。由于不占用净资本，不计负债，居间业务不承担投资风险，券商又有现成的经纪业务和固定收益业务团队，因此非常有优势，而且债券量大，收入也颇丰。但这块蛋糕并不为券商所垄断，目前中投永信就频繁接受一些客户的债券投资的咨询，并和多家券商在私募债、高收益债、公司债、城投债领域合作发行产品。

　　投资建议

　　牛市“好日无多”

　　谨防流动性风险

　　对于投资者来说，“团购”一些什么样的债券，资质究竟如何才是最重要的。

　　“闭着眼睛买债，只要一上市就能大涨，这样的好日子不会太多了，最长也就再维持一个季度。”范小阳认为，债市的大牛市已经过去了四分之三，如果在债市平淡的时候，选择了资质较差的债券，上市首日非但无法得到预期的利润，甚至有可能跌破面值“破发”，这在以往屡见不鲜。

　　同时，流动性也是个问题。此前，宏源证券固定收益部首席分析师范为曾对记者表示，现在我国的债券市场发展还并不完备，一些发行量较小的债券，在上市之后投资者想获利抛出，很可能会面临没有人“接盘”的窘境，造成流动性危机。

　　而创必承理财研发总监、国际金融理财师布卓君则认为，一级市场买入往往风险更大。“目前债市的回报率已经在慢慢走低，而且债券是直接借钱给企业，风险肯定大于借钱给银行，我建议如果要投资债市，不如购买债基。 ”