青岛华侨的“回购博弈” 两次权证收购均遇冷

　　经济导报记者 杜海 青岛报道

　　 明（21）日，将是青岛华侨实业股份有限公司（下称“青岛华侨”）第二次权证收购截止之日。

　　 经济导报记者在当地探访获悉，青岛华侨两年前曾启动第一次回购，100万股的拟收购数量，到期仅实际完成71万股。此番同样计划收购100万股，但18日导报记者从收购登记现场获得的信息显示，此前计划达到收购数量后将提前终止收购程序，但目前，“所回购股权数量与原计划还有相当距离。”

　　 本次3.35元/股的收购价，让不少投资者感到无奈。“我的持股成本是7块多，虽然这些年有过配股、分红，但也只能将每股成本拉低不足两块钱。如果以这个价格卖掉，我肯定血本无归。”家住青岛市北区的投资者刘女士对导报记者说，自己其实也很“纠结”，继续持有的话，不知以后还能否有分红，“而且，都说青岛华侨有可能被吸收上市，但我感觉这是很没影儿的事。”

　　 那么，青岛华侨此番回购，是否如传言般“有上市考量”？对此，青岛华侨董秘刘滨对导报记者说，“这只是依据原定计划开展的一次定期回购而已，并非出于上市目的。同时，这也是为一些有需求的社会股东提供一个变现的机会。”

　　 目前来看，对于投资者而言，3.35元/股的价格尚难接受；对于青岛华侨来说，100万股的计划回购量或许只是“一厢情愿”。双方的“博弈”仍将继续。

　　二次回购仍不乐观

　　 18日，青岛市北区热河路51号同福客栈211房间，上述青岛华侨权证收购的办理地点。

　　 这里安排的接待时间很紧凑：上午9∶30-11∶30,下午1∶00-3∶00。导报记者在现场注意到，上午仅有两名投资者前来办理了卖出手续，一名卖了6000股，另一名卖了3000余股。当日下午，再没有投资者前来。

　　 据负责股权回购登记的工作人员介绍，此次权证回购坚持自愿原则，回购以公司去年12月31日账面净资产3.32元/股为基数，按照净资产的1.01倍作价（即3.35元/股），回购时间为6月8日至6月21日止。

　　 “刚开始的两天，前来咨询、出售股权的投资者都排起了长队，一直排到了楼梯口。但这两天，前来的投资者少了很多。”该工作人员表示，一些持股成本在1元左右、年龄在50岁左右的“老投资者”，很多都选择了卖掉，有一个一下子出手了近3万股，“由于这些年都有配股、分红，有投资者计算说，如果当初的买入价低于5元/股，那么以现在的收购价出手还是划算的。”

　　 此番100万股的计划回购量，不可谓不大。那目前收购情况如何？刘滨仅向导报记者表示，“还可以吧，具体数字还未统计。”上述工作人员则低调称，“距离100万股的数量，应该还有不小差距。”

　　 刘滨介绍说，在2010年9月召开的青岛华侨2009年度股东大会上，参会股东表决通过了《关于公司资本市场发展运作的临时提案》等6项议案，希望公司以一个合理的价位回购社会流通股份，可以让投资者有选择止损或退出的机会，“此次回购，正是计划内方案的落实。况且权证市场停止交易这么多年了，许多投资者拿着权证变不成现钱。另外，有不少社会股东年龄偏大，也希望将手中的权证变现。”

　　 “在青岛证券交易市场，不是也可以交易吗？而且，听说要约价格也可达每股6、7元左右？”导报记者问。“在交易市场，流通率很低，属于‘有价无市’，基本上无人接盘。”刘滨答。

　　 对于很多投资者所关心的青岛华侨能否上市事宜，导报记者从知情人士处获得的消息是，“短期内不可能，因为相关上市所需的‘硬件’及标准还达不到。”上述刘女士则表示，“我们社会股东对青岛华侨最大的期许之一，便在于被大股东海尔吸收合并。但等了这么久，仍只是个愿景而已。”

　　 事实上，早在2010年底，青岛华侨曾宣布以2.92元/股的价格从市场回购100万股社会流通股，不过市场响应并不积极。最终，青岛华侨仅回购到71万余股，没有完成回购目标。此番回购，同样难言乐观。

　　 对此，青岛投资届资深人士王瑞吉对导报记者分析，海尔集团控股的青岛华侨经营规范，自上世纪末青岛权证市场根据国家政策整顿以来，持续12年发布公司财务年报，召开股东大会，按照股东会决议分红派息。但由于上世纪90年代，青岛华侨股权证交易价格一度长期突破8元，导致现今市场上存在众多“套牢盘”。“因此，仅相当于净资产的回购价格，与即发集团、利群集团等同类企业平均7元以上的每股回购价尚有差距，或导致回购工作难以高效完成。”

　　西南证券现身引遐想

　　 采访中，导报记者获得了一份青岛华侨前十名股东持股情况的文件。据悉，青岛华侨法定代表人为金道谟，注册地址为青岛市高科园。由于注销了回购股份71万余股，截至去年12月31日，公司总股本由2209.55万股变更为2138.09万股。其中，法人股1036.8万股，占比48.49%；社会公众股1101.29万股，占比51.51%。

　　 在前十名股东中，海尔集团持有1024.8万股，占比47.93%，为实际控制人。西南证券为新晋二股东，持股55.71万股，占比2.61%。此外，自然人仲崇辉以及华侨科技、青岛侨联，分别以1.01%-0.56%的持股比例位列第三至第五位股东。第六至第十位股东，为徐素贞、张旭等自然人。其中西南证券的进入，给了投资者无限遐想。

　　 青岛华侨的投资者张先生对导报记者表示，他持有青岛华侨已经很多年了，“1995年，青岛华侨在青岛证券交易中心公开挂牌交易，随后不久被海尔集团看中，于1996年收入囊中。而且，青岛华侨是青岛资本市场第二家挂牌的权证企业，近年来经营也算可以。”他说，2011年度，公司营业收入为3.51亿元，较上一年度的3.01亿元有适度增长。

　　 导报记者查阅财报获悉，该公司2011年度还实现投资收益422.2万元，也比上一年度367.2万元有所增长。此外，2011年度，青岛华侨经审计的净利润为1089.53万元，其中归属于母公司股东的净利润为983.25万元。经青岛华侨董事会研究，2011年度分红预案为以公司总股本为基数，每10股派现金红利2.3元（含税）。

　　 “我个人还是看好海尔集团的规范管理的，况且青岛华侨早晚要冲击上市，现在这个价格出手不划算，不如等着分享将来的上市大餐，尽管奔向资本市场仍显得遥遥无期。而且，我的持股成本就一块多。”张先生说。

　　 导报记者了解到，7月26日，青岛华侨将召开2011年度股东大会，审议2011年度工作报告、2011年度财务决算报告以及2011年度利润分配预案。

　　 作为家电产品的配套企业，青岛华侨判断，今年，家电行业发展将面临更为严峻的挑战。“今年公司将围绕‘做第一竞争力钣金模块供应商’的战略定位，持续推进‘人单合一双赢’商业模式的变革，通过机制的驱动持续动态优化升级，提升公司竞争力和盈利能力。”刘滨说。

　　 眼下，对于尚持有青岛华侨的投资者而言，只能寄望于该公司业绩持续提升，由此分享到红利或者得到配股，进一步“稀释”持股成本，从而将更多的“套牢盘”解除。